【導(dǎo)語(yǔ)】8月順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格跌后反彈，整體均價(jià)重心略有下移。9月來(lái)看，供應(yīng)端偏緊局面緩解，但需求存在一定恢復(fù)預(yù)期，價(jià)格驅(qū)動(dòng)邏輯或由成本驅(qū)動(dòng)向供需驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)化。9月整體價(jià)格重心或有所上行。

8月份中國(guó)順丁橡膠價(jià)格跌后反彈

8月順丁橡膠價(jià)格下跌后僵持盤整，下旬反彈。以華北市場(chǎng)BR9000為例，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日收盤，華北市場(chǎng)BR9000均價(jià)14377.94元/噸，環(huán)比跌4.23%，同比漲28.67%。價(jià)格水平較7月略有下滑。

分段來(lái)看，首先下行階段來(lái)看：8月上旬成本面丁二烯市場(chǎng)價(jià)格窄幅盤整為主，但丁二烯出廠價(jià)格下跌同樣利空順丁橡膠市場(chǎng)心態(tài)；合成橡膠期貨盤面下挫400余點(diǎn)，現(xiàn)貨買盤觀望為主，商談謹(jǐn)慎，持貨商積極讓價(jià)出貨，順丁橡膠現(xiàn)貨商談重心下移。8月中旬，成本面丁二烯波動(dòng)有限，買盤心態(tài)偏空，交投吃力，順丁橡膠出廠價(jià)格補(bǔ)跌跟進(jìn)。隨后期貨盤面受相關(guān)品帶動(dòng)偏暖運(yùn)行提振市場(chǎng)交投節(jié)奏，順丁橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)止跌盤整，順丁橡膠現(xiàn)貨商談重心窄幅整理。8月下旬，成本面丁二烯市場(chǎng)價(jià)格受部分工廠外銷貨源偏緊影響，價(jià)格總體偏強(qiáng)運(yùn)行，順丁橡膠方面雖有裝置檢修結(jié)束重啟，但裝置臨時(shí)停車以及檢修消息頻發(fā)，貨源供應(yīng)偏緊預(yù)期支撐合成橡膠期貨盤面上行，順丁橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格重心偏強(qiáng)跟進(jìn)?？傮w來(lái)講8月份順丁橡膠行情運(yùn)行主要受成本面主導(dǎo)。

成本價(jià)格重心走弱 順丁橡膠8月價(jià)格重心延續(xù)下行

成本方面來(lái)看，月中上旬，由于市場(chǎng)貨源供應(yīng)相對(duì)充裕，加上下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)偏弱，丁二烯價(jià)格維持整理走勢(shì)，市場(chǎng)無(wú)明顯利好提振。但是中旬開(kāi)始，隨著山東區(qū)內(nèi)益華順丁橡膠裝置負(fù)荷提升導(dǎo)致魯清石化丁二烯外銷量明顯減少下，丁二烯市場(chǎng)價(jià)格有所走高。月下旬由于江蘇工廠可外銷現(xiàn)貨量有限，華東地區(qū)進(jìn)口貨源尚未開(kāi)始提貨，導(dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量明顯減少，對(duì)丁二烯價(jià)格存在一定支撐，山東市場(chǎng)價(jià)格再次沖破13000元一線，價(jià)格漲至月內(nèi)高點(diǎn)。順丁橡膠方面，膠廠平均虧損幅度長(zhǎng)期處于千元附近，行業(yè)開(kāi)工積極性不佳，長(zhǎng)期保持6成以下水平。當(dāng)丁二烯市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下跌時(shí)，順丁橡膠價(jià)格會(huì)因此表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性；當(dāng)丁二烯價(jià)格出現(xiàn)上漲時(shí)，成本傳導(dǎo)會(huì)更加靈敏，這也是中旬以來(lái)順丁橡膠價(jià)格出現(xiàn)偏強(qiáng)的主要誘因。截至8月23日收盤，中國(guó)順丁橡膠裝置理論毛利在單噸-1100元/噸，成本端對(duì)于行情導(dǎo)向性明顯。

基本面偏弱運(yùn)行 利空順丁橡膠價(jià)格走勢(shì)

8月供需轉(zhuǎn)弱，拖累價(jià)格重心整體下行。供應(yīng)端：浩普裝置短停檢修，于8月15日重啟，獨(dú)山子石化8月15日重啟，茂名石化順丁裝置8月15日臨時(shí)停車，8月22日重啟，振華新材料8月23日停車；菏澤科信、煙臺(tái)浩普下旬裝置略有降負(fù)；揚(yáng)子石化、齊翔騰達(dá)、山東威特化工延續(xù)停車；傳化合成材料新裝置12萬(wàn)噸正常生產(chǎn)。行業(yè)開(kāi)工略有下滑，但新裝置投產(chǎn)加持下整體產(chǎn)量較7月有所回升，供應(yīng)端對(duì)行情支撐有限；需求端來(lái)看，中旬山東地區(qū)全鋼輪胎開(kāi)工較上旬恢復(fù)性走高。隨著高溫影響消除，前期部分停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體開(kāi)工恢復(fù)性提升，但仍有個(gè)別新停產(chǎn)企業(yè)，對(duì)整體開(kāi)工存在一定拖累。輪胎市場(chǎng)仍舊延續(xù)弱勢(shì)，廠家出貨緩慢，庫(kù)存壓力持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)生產(chǎn)仍有所壓制，需求面對(duì)行情支撐有限。結(jié)合供需來(lái)看，基本面對(duì)順丁橡膠價(jià)格走勢(shì)形成一定拖累。

成本回落VS需求向好 9月順丁橡膠均價(jià)水平或小漲

預(yù)計(jì)2024年9月市場(chǎng)價(jià)格或先跌后漲，總體振幅有限，均價(jià)小漲。

成本方面：前期成本面丁二烯價(jià)格上漲主要因?yàn)楝F(xiàn)貨外銷量偏緊，9月份來(lái)看，國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)或呈現(xiàn)寬松局面，國(guó)內(nèi)裝置檢修數(shù)量有限，僅前期幾套停車小乙烯裝置延續(xù)停車狀態(tài)。吉林石化丁二烯裝置檢修，但是由于其下游亦同步停車，對(duì)丁二烯市場(chǎng)幾無(wú)影響。裝置檢修力度明顯減小下，9月份國(guó)內(nèi)丁二烯產(chǎn)量繼續(xù)提升至38.53萬(wàn)噸附近。同時(shí)進(jìn)口方面，貨源到港量亦或有所增加，月內(nèi)聽(tīng)聞?dòng)袣W洲、中東、東南亞及韓國(guó)貨源成交至國(guó)內(nèi)，累計(jì)進(jìn)口量預(yù)計(jì)在3.5萬(wàn)噸附近，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亦存在一定補(bǔ)充。下游需求方面，雖主要下游用量有一定提升，但是出口方面，隨著國(guó)外需求減少下，外盤價(jià)格走弱，國(guó)內(nèi)丁二烯出口暫無(wú)窗口，月內(nèi)亦暫無(wú)聽(tīng)聞9月份貨源出口，貨源多數(shù)在國(guó)內(nèi)消化為主。整體來(lái)看，受供應(yīng)增加及出口減少影響，9月份丁二烯市場(chǎng)整體運(yùn)行重心或下滑。但是考慮需求稍有增量且十一假期備貨行情支撐，價(jià)格整體下滑幅度或有限。

供需方面：9月份來(lái)看，順丁橡膠供應(yīng)方面：揚(yáng)子石化、振華新材料、山東威特預(yù)計(jì)維持檢修，而齊翔騰達(dá)即將恢復(fù)正常生產(chǎn)，其余裝置正常運(yùn)行。考慮到成本壓力持續(xù)，9月仍然不排除個(gè)別裝置臨時(shí)停車降負(fù)的情況，但總體來(lái)講場(chǎng)內(nèi)檢修裝置數(shù)量明顯少于8月，9月份高順順丁橡膠產(chǎn)量或較8月明顯提升，供應(yīng)緊張局面得到緩解。需求方面來(lái)看：目前市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，實(shí)際交投不佳。據(jù)了解，在市場(chǎng)季節(jié)性帶動(dòng)下，市場(chǎng)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，但幅度有限，整體仍舊弱勢(shì)，對(duì)整體出貨量形成拖累。代理商出貨在市場(chǎng)帶動(dòng)下有所好轉(zhuǎn)，但庫(kù)存消耗有限，整體水平仍舊高位。9月隨著前期停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體開(kāi)工水平或得到恢復(fù)性提升。但是受市場(chǎng)拖累，全鋼減產(chǎn)行為仍舊存在。相對(duì)半鋼輪胎企業(yè)整體開(kāi)工高位，調(diào)整不大。綜合供需整體情況來(lái)看，需求增量雖不及供應(yīng)，但受季節(jié)性影響，輪胎開(kāi)工水平恢復(fù)性提升或階段性提振市場(chǎng)交投，綜合成本壓力，順丁橡膠價(jià)格或仍表現(xiàn)為抗跌。

季節(jié)性方面：統(tǒng)計(jì)順丁橡膠近10年的價(jià)格數(shù)據(jù)可以看出，順丁橡膠價(jià)格走勢(shì)季節(jié)性明顯，通常表現(xiàn)為2月、7-8月、12月上漲概率更大，其他月份表現(xiàn)為不同程度下跌。而2024年順丁橡膠價(jià)格走勢(shì)不符合季節(jié)性規(guī)律，其中主要受成本面支撐，1-7月價(jià)格整提處于震蕩上漲走勢(shì)，僅8月表現(xiàn)為下跌。9月來(lái)看，成本方面引導(dǎo)仍然重要，但受成本下滑幅度有限以及行業(yè)虧損壓力明顯支撐，價(jià)格總體表現(xiàn)抗跌，月均價(jià)水平相比8月或變化有限，且受需求恢復(fù)性增長(zhǎng)支撐，均價(jià)水平不排除小漲的可能。

（卓創(chuàng)資訊 景新華）