產(chǎn)能利用率調(diào)查情況

　　Brook Hunt預(yù)計(jì)，2008年中國的鋅冶煉將會(huì)停產(chǎn)30萬噸左右。而且，由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈基本上已經(jīng)沒有什么利潤，這意味著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈將從上游受到傷害，并且限制下游冶煉能力的發(fā)揮。我們認(rèn)為，低迷的價(jià)格對(duì)于供給的沖擊可能會(huì)超過預(yù)期，而鋅產(chǎn)能的損失將會(huì)在鋅價(jià)上慢慢的得以體現(xiàn)。

　　產(chǎn)業(yè)變革悄然展開

　　如果說鋅價(jià)低迷，硫酸的價(jià)格走高的話，尚可以維持冶煉企業(yè)的利潤。禍不單行的是，硫酸價(jià)格由三季度的1200元/噸下降至四季度的300元/噸左右，這將原本依靠這一副產(chǎn)品維持原有產(chǎn)能的許多企業(yè)逼入絕境。我國鉛鋅冶煉企業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)——由于鉛鋅價(jià)格的不斷下跌，國內(nèi)最大的鉛鋅冶煉企業(yè)株冶集團(tuán)今年前三季度營業(yè)收入同比大幅下降35.46%；葫蘆島鋅業(yè)前三季度虧損2.96億元，全年預(yù)虧4.9億元。在需求不利的條件下，冶煉企業(yè)的原料仍然十分緊張，企業(yè)只有靠減產(chǎn)和停產(chǎn)才能擺脫現(xiàn)在的困境。從上表可以看出，四川宏達(dá)、葫蘆島鋅業(yè)由于原料緊張，10月開工率大幅下降，豫光金鉛的新建裝置開工率不足50%。除了冶煉企業(yè)面對(duì)不得不停產(chǎn)的境遇外，上游鉛鋅礦也因?yàn)樾枨蟮牟焕鳒p產(chǎn)能。

　　低迷的價(jià)格迫使產(chǎn)業(yè)變革悄然展開，最為明顯的變化莫過于產(chǎn)業(yè)集中度的提高和鋅TC加工費(fèi)的下降。目前，在鉛鋅冶煉行業(yè)面臨需求不利和原料緊張的雙重壓力時(shí)，1992年以來鉛鋅產(chǎn)量每年高達(dá)兩位數(shù)的增長可能難以重現(xiàn)，但這給鉛鋅冶煉企業(yè)帶來很好的整合機(jī)遇。目前全國10萬噸級(jí)產(chǎn)能以上的鋅冶煉企業(yè)的年產(chǎn)量占全國總產(chǎn)的比例已由去年的47%上升到52.5%。冶煉企業(yè)也正在向資源豐富的地區(qū)轉(zhuǎn)移和向大企業(yè)集中，明年或后年四個(gè)40萬噸年產(chǎn)量以上的鉛鋅冶煉企業(yè)將出現(xiàn)。依照國家產(chǎn)業(yè)政策，鉛鋅冶煉的產(chǎn)業(yè)集中度也會(huì)大幅提高。其中產(chǎn)能10萬噸以上的鋅冶煉企業(yè)要從12家提高到17家，年產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比例會(huì)從50%提高到2010年的70%；主要鉛冶煉企業(yè)會(huì)從14家提高到17家，產(chǎn)能比例從目前的51%提高到2010年80%。在此趨勢(shì)下，企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略角度加大冶煉和礦業(yè)的聯(lián)合，通過加速并購來滿足自身長遠(yuǎn)發(fā)展的需求。

　　此外，專家預(yù)計(jì)2010年鋅TC加工費(fèi)將降至180美元/噸。澳新銀行商品研究負(fù)責(zé)人Mark Pervan認(rèn)為，到2010年鋅精礦加工費(fèi)將可能跌至180美元/噸。同時(shí)他還表示，如果目前鋅價(jià)始終沒有明顯的回暖跡象，世界鋅精礦產(chǎn)量第二大國澳大利亞將可能考慮停止出口。雖然澳大利亞鋅礦資源豐富，儲(chǔ)量較大，但在當(dāng)前成本提高的情況下，價(jià)格下跌會(huì)進(jìn)一步加大生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營難度。就澳大利亞OZ礦業(yè)公司旗下的世紀(jì)礦而言，鋅精礦的成本基本上為60美分/磅，已經(jīng)高于市價(jià)的50美分/磅。明年，澳大利亞將關(guān)停的鋅冶煉產(chǎn)能可能會(huì)達(dá)到16.2萬噸/年，占全球產(chǎn)能的1.5%。Mark Pervan最后還支出，2009年全球鋅精礦的缺口將達(dá)6.5萬噸，2010年還將增至12萬噸之多。若鋅TC加工費(fèi)如期下滑，這將是從04年以來鋅的加工費(fèi)首次出現(xiàn)下降，從長期來看，這有助于緩解當(dāng)前鋅過剩的局面，但短期還難以對(duì)市場產(chǎn)生根本性影響。

　　受制于原料的短缺，鉛鋅價(jià)格從2003年開始了新一輪的高價(jià)期。但和投資門檻較高、投資周期較長的銅、鎳礦山的投資相比，鉛鋅礦山的投資門檻低、效益好、見效快，所以鉛鋅價(jià)格的高漲吸引了大量的投資。隨著鉛鋅礦山產(chǎn)能的逐步釋放，國際、國內(nèi)原料供應(yīng)矛盾開始緩解，但是產(chǎn)能擴(kuò)張的慣性使得鉛鋅市場逐步供大于求，因此鋅價(jià)進(jìn)入2007年后最先開始了向下的調(diào)整。不過，筆者認(rèn)為，價(jià)格持續(xù)低迷將迫使鉛鋅行業(yè)提升產(chǎn)業(yè)集中度，通過更新生產(chǎn)技術(shù)和淘汰落后產(chǎn)能來逐步理順供需關(guān)系，最終提高行業(yè)競爭力。因此，從一定程度上來說，鋅價(jià)處于低位有利于行業(yè)的長期發(fā)展！