一、引言

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，期貨市場在服務(wù)實體經(jīng)濟、促進價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理方面發(fā)揮著越來越重要的作用。黨的二十屆三中全會高度重視全面深化改革和推進中國式現(xiàn)代化，明確提出了加強金融監(jiān)管和風(fēng)險管理的要求。這為期貨行業(yè)提供了新的發(fā)展機遇，同時也提出了更高的要求。期貨行業(yè)需要深入學(xué)習(xí)全會精神，筑牢風(fēng)險防線，推動金融創(chuàng)新，服務(wù)實體經(jīng)濟，為實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化貢獻力量。

二、期貨市場在實體經(jīng)濟中的風(fēng)險管理與服務(wù)功能

（一）豫光金鉛：期貨市場助力企業(yè)風(fēng)險管理

豫光金鉛是中國大型鉛鋅治煉企業(yè)和白銀生產(chǎn)企業(yè)、國家級綠色工廠，行業(yè)唯一一家鉛、銅、再生鉛全部符合規(guī)范條件的企業(yè)，控股股東豫光集團連續(xù)多年躋身“中國企業(yè)500強",擁有控股和參股子公司60余家。公司鉛錠、白銀、再生鉛等多種主要產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模位居行業(yè)領(lǐng)先地位，YUGUANG商標(biāo)獲中國馳名商標(biāo)，公司主導(dǎo)產(chǎn)品“豫光”牌鉛錠、銀錠、陰極銅分別在倫敦金屬交易所（LME）、倫敦貴金屬市場協(xié)會（LBMA）和上海期貨交易所注冊成功。上海豫光以母公司為依托開展主營業(yè)務(wù)，通過貿(mào)易和金融相結(jié)合，強化貿(mào)易體系，用產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的思路打造一流的、可持續(xù)發(fā)展的貿(mào)易型企業(yè)。

深入貫徹黨的二十大精神，發(fā)揮期貨助力服務(wù)實體經(jīng)濟功能，引導(dǎo)上市公司合理利用期貨市場管理風(fēng)險，助力高質(zhì)量發(fā)展 ，我司深入研究為產(chǎn)業(yè)客戶提供套保方案。近年來，全球經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變，大宗商品價格波動劇烈。在此背景下，大宗商品領(lǐng)域的企業(yè)面臨著維持利潤穩(wěn)定的重大挑戰(zhàn)，尤其是冶煉行業(yè)，受我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級、產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型以及生產(chǎn)周期等因素的影響，企業(yè)面臨諸多風(fēng)險。上海豫光金鉛的主要業(yè)務(wù)是貿(mào)易，由于企業(yè)特性導(dǎo)致存在長周期的存貨問題，存貨不僅會占用一部分企業(yè)資金，還可能會因為市場波動而導(dǎo)致存貨價格波動，進而造成一部分不必要的損失。為應(yīng)對長期以來企業(yè)利潤大幅波動的問題，豫光金鉛在日常運營中融入金融衍生工具，通過結(jié)合期貨和現(xiàn)貨盡量降低風(fēng)險敞口，在我司開展期貨套保業(yè)務(wù)以及鉛錠、鋅錠和錫錠交割業(yè)務(wù)。在預(yù)期后期行情不好時，公司會對庫存進行賣出保值并選擇交割；同時也會根據(jù)市場情況來確定套保比例，在交易臨近交割月時，會提前考慮賣出現(xiàn)貨，平倉期貨，或者在遠(yuǎn)期合約合理點位進行移倉，從而規(guī)避價格波動風(fēng)險，鎖定合理利潤。此外，若出現(xiàn)很好的套利機會也會賺取差價，同時擴大現(xiàn)貨業(yè)務(wù)體量。這也展示了上海豫光金鉛運用期貨穩(wěn)定經(jīng)營，提升抗風(fēng)險能力的積極實踐，同時也反映了我司在期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟能力也在進一步增強。

（二）福建紙業(yè)：紙漿期貨為行業(yè)提供風(fēng)險管理工具

在當(dāng)今全球經(jīng)濟格局中，紙漿期貨市場作為連接造紙行業(yè)與金融市場的重要橋梁，其穩(wěn)健發(fā)展對于促進產(chǎn)業(yè)鏈條的穩(wěn)定運行、提升企業(yè)風(fēng)險管理能力具有不可忽視的戰(zhàn)略意義?；诖吮尘埃谏虾Ｆ谪浗灰姿闹С窒?，福建省紙業(yè)協(xié)會和華鑫期貨有限公司聯(lián)合主辦“上期強源助企產(chǎn)融服務(wù)基地活動——2024福建紙業(yè)專題會議”。

華鑫期貨總經(jīng)理朱海忠首先就紙漿期貨的發(fā)展歷程進行了回顧，指出自紙漿期貨上市以來，市場規(guī)模逐漸擴大，流動性顯著增強，為企業(yè)提供了有效的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理工具。強調(diào)期貨市場的存在，使得企業(yè)在面對原材料價格波動時，能夠通過套期保值策略鎖定成本或收益，有效規(guī)避市場風(fēng)險，保障生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性。上海期貨交易所高級經(jīng)理翟羽佳詳述了企業(yè)套期保值、服務(wù)實體的現(xiàn)狀舉措及發(fā)展趨勢，企業(yè)套期保值的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，并介紹了近年來上期所在支持和服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶方面的舉措。圍繞期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，發(fā)揮龍頭企業(yè)示范作用，幫助實體企業(yè)更好了解和使用期貨工具，帶動更多產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)運用期貨價格進行風(fēng)險管理，構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加強行業(yè)人才培養(yǎng)，助力期貨市場功能更好發(fā)揮。華鑫證券研究發(fā)展部總監(jiān)嚴(yán)凱文從宏觀視角出發(fā)，對當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境進行了深入剖析。提到盡管全球經(jīng)濟面臨諸多不確定性因素，如地緣政治緊張、貿(mào)易摩擦加劇等，但中國經(jīng)濟展現(xiàn)出強大的韌性和潛力。特別是在新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，造紙行業(yè)需緊跟國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，把握消費升級、綠色低碳等趨勢，尋求新的增長點。同時，提醒企業(yè)要密切關(guān)注政策動向，利用好國家支持實體經(jīng)濟發(fā)展的各類政策工具，以應(yīng)對可能的經(jīng)濟波動。華鑫期貨資管部投資經(jīng)理張建林則聚焦于紙漿市場的基本面分析，他從供需兩端入手，詳細(xì)闡述了全球及國內(nèi)紙漿市場的供需格局變化及套期保值策略。全球主要經(jīng)濟體生育率低于均衡水平，長期看，全球主要經(jīng)濟體對木材、紙漿的需求偏悲觀。短期看，木材價格處于熊市，歐洲紙漿補庫接近尾聲，國內(nèi)紙成品庫存較高，今年闊葉漿新增產(chǎn)能約500萬噸，下半年紙漿供給寬松。紙漿套期保值包括商品投研、合約選擇、時間范圍、基差研究、資金準(zhǔn)備、套保比例、建倉方式、交割規(guī)劃、風(fēng)控制度等模塊。

會議吸引了造紙產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的100多名代表參加，包括恒安集團、玖龍紙業(yè)、聯(lián)盛紙業(yè)、青山紙業(yè)、星城紙業(yè)、聚輝紙業(yè)、華南山鷹、德彥紙業(yè)、盈晟紙業(yè)等多家造紙企業(yè)都有派代表來參會。另外，出席會議的還有其他地方省級紙業(yè)協(xié)會代表。參會企業(yè)代表們收獲良多，對會議表示高度認(rèn)可，會議在熱烈的掌聲中圓滿結(jié)束。

會議結(jié)束之后，各地省級紙業(yè)協(xié)會對上海期貨交易所強源助企產(chǎn)融服務(wù)基地政策深感興趣，并于7月5日下午在華鑫期貨泉州營業(yè)部進行了深入交流，對上期所服務(wù)實體政策有了更直觀的理解，對應(yīng)用期貨工具進行企業(yè)風(fēng)險管理有了新的認(rèn)識。此次會議的成功舉辦，不僅加深了行業(yè)對紙漿期貨的認(rèn)識和理解，更為造紙行業(yè)應(yīng)對復(fù)雜多變的市場環(huán)境提供了新的思路和方法。隨著期貨市場的不斷成熟和完善，相信會有越來越多的實體企業(yè)學(xué)會并善于利用期貨工具進行風(fēng)險管理，共同推動我國造紙行業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。同時，此次會議也展現(xiàn)了期貨市場在服務(wù)實體經(jīng)濟中的重要作用和廣闊前景，為期貨市場的健康發(fā)展注入了新的活力。

三、期貨市場在新時代下的多元化發(fā)展趨勢

在新時代背景下，期貨市場正經(jīng)歷著多元化的發(fā)展變革。隨著科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融和數(shù)字金融等新興領(lǐng)域的快速崛起，期貨行業(yè)正不斷探索創(chuàng)新的服務(wù)模式和金融工具，以適應(yīng)不斷變化的市場需求和經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)。

科技金融作為金融創(chuàng)新的重要領(lǐng)域，期貨市場通過整合大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)，不僅增強了市場的透明度和交易效率，還為投資者提供了更為精準(zhǔn)的市場洞察和風(fēng)險管理策略。例如，利用大數(shù)據(jù)分析可以揭示市場趨勢和異常模式，而人工智能算法能夠輔助制定交易決策。這些技術(shù)的運用，不僅提高了期貨市場的運行效率，也為市場參與者提供了更多的投資機會和風(fēng)險管理工具。

在綠色金融領(lǐng)域，期貨市場通過推出與環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的金融產(chǎn)品，如碳酸鋰期貨，為新能源行業(yè)提供了必要的價格風(fēng)險管理工具。碳酸鋰作為新能源行業(yè)發(fā)展必備的基礎(chǔ)原料，是國家戰(zhàn)略性重點產(chǎn)品，其價格波動對行業(yè)影響深遠(yuǎn)。碳酸鋰期貨的上市，不僅為現(xiàn)貨市場提供了價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的平臺，降低了現(xiàn)貨價格波動對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，而且也推動了期貨市場在服務(wù)綠色低碳經(jīng)濟方面的作用，體現(xiàn)了我國期貨行業(yè)在服務(wù)國家戰(zhàn)略、促進綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的重要價值。

普惠金融方面，期貨市場通過“保險+期貨”等模式，為廣大農(nóng)戶和中小企業(yè)提供了有效的價格風(fēng)險管理工具。這種模式下，通過保險公司的農(nóng)產(chǎn)品價格保險，農(nóng)戶可以規(guī)避因市場價格波動帶來的風(fēng)險；期貨市場再為保險公司提供再保險，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至更廣闊的市場，從而實現(xiàn)風(fēng)險分散。此外，期貨市場還為中小企業(yè)提供定制化的風(fēng)險管理方案，幫助企業(yè)應(yīng)對原材料價格波動，降低經(jīng)營風(fēng)險。

養(yǎng)老金融作為應(yīng)對人口老齡化挑戰(zhàn)的重要領(lǐng)域，期貨市場同樣發(fā)揮著重要作用。通過利率互換、股指期貨等衍生品交易，養(yǎng)老基金可以實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置，有效對沖通貨膨脹和市場波動風(fēng)險，確保養(yǎng)老金的保值增值。期貨市場在養(yǎng)老金融服務(wù)領(lǐng)域的探索，不僅有助于個人和機構(gòu)進行長期的資金規(guī)劃和風(fēng)險管理，也為社會穩(wěn)定和和諧發(fā)展提供了有力支撐。

數(shù)字金融代表了金融業(yè)未來的發(fā)展方向，它通過數(shù)字化技術(shù)改變了資金的籌集、分配和使用方式。期貨市場在數(shù)字金融方面的探索，主要體現(xiàn)在交易流程的數(shù)字化、金融服務(wù)的個性化和市場參與的普及化。數(shù)字化交易平臺的建設(shè)，使得期貨交易更加便捷、高效，同時也降低了市場參與門檻。通過智能投顧和量化交易等創(chuàng)新服務(wù)模式，期貨市場能夠為客戶提供個性化的投資策略和資產(chǎn)管理服務(wù)。此外，數(shù)字金融還推動了期貨市場在移動支付、在線結(jié)算、遠(yuǎn)程開戶等方面的創(chuàng)新，提高了市場的可達性和服務(wù)的普及性。

總體來看，我國期貨行業(yè)在新時代下的發(fā)展呈現(xiàn)出多元化和綜合化的趨勢。期貨市場通過不斷創(chuàng)新和完善，為各類市場主體提供了豐富的投資渠道和風(fēng)險管理工具。這不僅促進了金融服務(wù)實體經(jīng)濟的深度和廣度，還為綠色產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展提供了有力支撐，助力實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。未來，期貨市場將繼續(xù)深化改革開放，加強風(fēng)險管理，推動產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，為實現(xiàn)中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展做出更大的貢獻。

四、總結(jié)

在新時代背景下，期貨行業(yè)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)與機遇。盡管市場發(fā)展迅速，但當(dāng)前期貨市場仍存在一些亟待解決的問題，如部分期貨品種的市場規(guī)模較小，流動性不足；部分企業(yè)的風(fēng)險管理意識較弱，對期貨工具的運用不夠熟練等。針對這些問題，我們需要采取有效措施加以解決。一方面，要加強市場監(jiān)管，防范市場風(fēng)險；另一方面，要加大宣傳力度，提高企業(yè)和社會公眾對期貨市場的認(rèn)知度和參與度。

展望未來，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和金融市場的不斷深化，期貨市場將迎來更加廣闊的發(fā)展空間。期貨行業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，服務(wù)實體經(jīng)濟，推動科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融的發(fā)展，為實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化貢獻力量。具體來說，我們應(yīng)從以下幾個方面著手：一是加強市場監(jiān)管，確保市場公平、公正、透明；二是推動期貨品種創(chuàng)新，滿足不同投資者的需求；三是加強投資者教育，提高投資者的風(fēng)險意識和風(fēng)險管理能力；四是推動期貨公司轉(zhuǎn)型升級，提高服務(wù)質(zhì)量和效率；五是加強國際合作與交流，借鑒國際先進經(jīng)驗，提升我國期貨市場的國際競爭力。

總之，期貨行業(yè)在新時代下肩負(fù)著重要的歷史使命和責(zé)任。在黨的二十屆三中全會精神的指引下，期貨行業(yè)應(yīng)繼續(xù)深化改革開放，加強監(jiān)管，防范風(fēng)險，促進市場健康穩(wěn)定發(fā)展。期貨行業(yè)要不斷提升服務(wù)質(zhì)效，筑牢風(fēng)險防線，推動金融創(chuàng)新，為建設(shè)金融強國努力奮斗。