【導(dǎo)語(yǔ)】11月中旬米價(jià)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，價(jià)格累計(jì)跌幅2.70%。一方面，終端小米進(jìn)入消化期，米廠新增訂單持續(xù)減少，需求面對(duì)米價(jià)的支撐力度減弱；另一方面，米廠原糧谷子以消耗庫(kù)存為主，平均成本低于目前市場(chǎng)價(jià)格，成本面為米價(jià)下滑提供空間。目前各環(huán)節(jié)小米庫(kù)存充足，消耗周期在20天左右或更長(zhǎng)，米廠訂單或持續(xù)減少，疊加原糧谷價(jià)存在下滑空間，元旦前米價(jià)或仍存回落調(diào)整的可能。

小米價(jià)格止?jié)q下滑，處于近三年低點(diǎn)

11月上旬米價(jià)階段性上漲，原糧谷子價(jià)格上漲、小米存在一定剛需為主要原因。11月中旬米價(jià)進(jìn)入回落調(diào)整期，截至11月21日，內(nèi)蒙古赤峰張雜13號(hào)小米主流成交價(jià)2.70元/斤，較上旬價(jià)格高點(diǎn)2.775元/斤下跌0.075元/斤，累計(jì)跌幅2.70%，同比跌幅23.40%，處于近三年低點(diǎn)。米價(jià)止?jié)q下滑的主要原因在于：第一，終端小米需求萎縮，批發(fā)商消耗庫(kù)存為主，米廠新增訂單減少，走貨明顯放緩；第二，原糧谷子以消耗庫(kù)存為主，平均成本低于目前市場(chǎng)價(jià)格，為其讓利出貨提供一定空間。

米廠新增訂單減少，開(kāi)機(jī)率逐漸下滑

9月份以來(lái)，新小米集中上市，米廠訂單持續(xù)增加，開(kāi)機(jī)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。11月上旬達(dá)到全年高位，對(duì)米價(jià)起到利多支撐。截至11月7日，全國(guó)米廠平均開(kāi)機(jī)率35.81%，較10月同期上調(diào)11.81個(gè)百分點(diǎn)，高出去年同期20.81個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)處于傳統(tǒng)旺季、小米價(jià)低刺激終端需求、批發(fā)商階段性存貨等均成為小米產(chǎn)量增加的關(guān)鍵因素。

11月中旬全國(guó)米廠開(kāi)機(jī)率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，截至11月21日當(dāng)周，米廠平均開(kāi)機(jī)率25.51%，較上周下滑6.63個(gè)百分點(diǎn)，較上旬高點(diǎn)下滑10.30個(gè)百分點(diǎn)。主要原因在于：第一，小米經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的流通后，終端需求基本飽和，逐漸進(jìn)入消化階段；第二，小米批發(fā)商走貨放緩，以消耗前期低價(jià)庫(kù)存為主，補(bǔ)貨積極性下降，且存在壓價(jià)采購(gòu)的心理。因此，需求面對(duì)小米價(jià)格產(chǎn)生利空影響，11月中旬米價(jià)承壓下跌。

米廠原糧庫(kù)存成本低于市場(chǎng)價(jià)，成本面為米價(jià)下滑提供空間

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2024/25年度新谷子總產(chǎn)量約163.95萬(wàn)噸，同比增幅22.86%。9月份以來(lái)，新谷子陸續(xù)上市，隨著流通量的增加，價(jià)格持續(xù)下滑，且10月份跌至近5年低點(diǎn)，采購(gòu)成本低且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小。10月份小米處于需求旺季，米廠原糧谷子存在剛需，在此之際積極采購(gòu)，階段性增加庫(kù)存。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，中大型米廠原糧庫(kù)存量在1000-3000噸，較10月初增加100%-300%。

11月中旬小米走貨放緩，米廠原糧谷子需求量減少，普遍進(jìn)入去庫(kù)存階段。因平均庫(kù)存成本低于目前市場(chǎng)價(jià)，價(jià)差在0.05-0.10元/斤，成本面為米價(jià)下滑提供空間，米廠讓利出貨以刺激小米需求。截至11月21日當(dāng)周，全國(guó)米廠理論平均收益為101.17元/噸，較上月同期減幅約28%。

成本下滑疊加需求減少，元旦前米價(jià)或仍存下滑可能

從成本來(lái)看，截至11月21日，谷子市場(chǎng)余糧在總產(chǎn)量中的占比約75%左右，分布于基層及中間環(huán)節(jié)。隨著時(shí)間的推移，農(nóng)戶惜售心態(tài)逐漸松動(dòng)，基層上貨難度將下降，加之糧商出貨積極性提高，流通環(huán)節(jié)供應(yīng)或趨向?qū)捤?。在供?yīng)壓力的驅(qū)動(dòng)之下，12月中旬以前谷價(jià)存在下滑可能。從需求來(lái)看，終端小米處于消化期，此次消耗周期最短或在20天左右。批發(fā)商走貨緩慢，庫(kù)存消耗周期拉長(zhǎng)，12月中旬以前米廠訂單或進(jìn)一步減少，需求面對(duì)米價(jià)的利空影響或?qū)⒊掷m(xù)。綜上所述，在成本下滑且需求減少的背景之下，11月下旬到12月上旬，小米價(jià)格下滑的可能性較大，下滑空間或在0.05-0.10元/斤。關(guān)注元旦前小米是否出現(xiàn)新一輪集中補(bǔ)貨現(xiàn)象，若12月中下旬需求無(wú)改善，米價(jià)或延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)；若需求階段性好轉(zhuǎn)，屆時(shí)將對(duì)米價(jià)下滑有所抑制，價(jià)格或止跌企穩(wěn)。

（卓創(chuàng)資訊 聶金曉）