【導(dǎo)語】11月下游聚酯開工負(fù)荷較高，官宣的12月聚酯裝置檢修計劃不多，但已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，12月下游聚酯高開工能持續(xù)嗎？

11月下旬，下游聚酯日度開工負(fù)荷在88.54%，仍然處于年內(nèi)偏高水平。截至11月24日，聚酯月均開工負(fù)荷88.7%，環(huán)比上漲0.2個百分點(diǎn)。雖然按時間點(diǎn)來看11月中旬市場進(jìn)入了傳統(tǒng)需求淡季，但11月份聚酯月均開工負(fù)荷處于年內(nèi)次高水平，11月月均聚酯開工負(fù)荷高于需求旺季的10月份，主因是聚酯成品庫存不高且都多數(shù)聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)盈利。

聚酯成品庫存不高 多數(shù)聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)盈利

11月聚酯庫存整體不高，截至11月下旬滌綸長絲POY、滌綸短纖、聚酯切片的庫存分別在17天、14.8天、7.9天。按2024年1-11月月底數(shù)據(jù)計算，滌綸長絲POY、滌綸短纖、聚酯切片的年度庫存均值分別為20.2天、13.5天、11.2天，11月末滌綸長絲POY、聚酯切片的庫存仍然低于年度均值，聚酯工廠的成品庫存壓力有限，聚酯工廠主動減產(chǎn)、檢修有限。

11月多數(shù)聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)盈利，僅聚酯瓶片生產(chǎn)虧損。截至11月24日，11月月均聚酯產(chǎn)品理論利潤分別為滌綸長絲POY119元/噸、滌綸短纖275元/噸、聚酯切片61元/噸、聚酯瓶片-153元/噸。從利潤分布情況可以看出纖維類應(yīng)用為主的聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)盈利，非纖維類應(yīng)用為主的聚酯瓶片生產(chǎn)虧損。一方面終端織機(jī)開機(jī)率仍然偏高，對滌綸長絲剛需偏好，一方面聚酯瓶片擴(kuò)能較多導(dǎo)致其供應(yīng)壓力偏大。多數(shù)聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)盈利，所以聚酯工廠開工偏高。

預(yù)期：聚酯工廠開工下降

預(yù)估12月份聚酯開工下降，主因是聚酯市場進(jìn)入了傳統(tǒng)需求淡季，預(yù)估聚酯利潤下降且?guī)齑嫔仙?，檢修及、減產(chǎn)的聚酯裝置將增多。按終端織機(jī)周度開機(jī)率來看，11月21日織機(jī)開機(jī)率環(huán)比下跌2.5個百分點(diǎn)至73.8%，織機(jī)開機(jī)率已經(jīng)呈現(xiàn)了下降趨勢。目前12月計劃檢修的聚酯裝置以聚酯瓶片為主，其他聚酯產(chǎn)品檢修計劃有限，但預(yù)估終端織機(jī)開機(jī)率按季節(jié)性規(guī)律繼續(xù)下降，利空滌綸長絲、聚酯切片市場，利潤不多的滌綸長絲、聚酯切片面臨生產(chǎn)可能虧損、庫存上升的壓力，預(yù)估12月滌綸長絲、聚酯切片工廠減產(chǎn)的概率較大。

綜合來看，11月聚酯開工負(fù)荷偏高，但市場進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，滌綸長絲、聚酯切片利潤不多，如果后期生產(chǎn)虧損，預(yù)計12月聚酯開工負(fù)荷下降。

（卓創(chuàng)資訊 安光）