受股市走高提振以及反傾銷利好支撐，近兩日PTA盤面呈現(xiàn)出一派欣欣向榮之勢(shì)。本周一成交和持倉(cāng)創(chuàng)下了歷史新高，當(dāng)日增倉(cāng)近12萬(wàn)手。筆者認(rèn)為，雖然資金涌入該品種跡象明顯，但鑒于該品種上高利潤(rùn)、高開工率及高庫(kù)存的狀況難以改變，后市該品種很難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情，將以寬幅振蕩為主。

原油弱勢(shì)，跌破80美元一線

近期，因市場(chǎng)人士擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩可能減少原油需求，NYMEX原油期貨連續(xù)多日收跌。雖然歐佩克上調(diào)了國(guó)際原油需求，高盛也指出目前原油供不應(yīng)求的現(xiàn)狀難改，但美國(guó)能源部11日發(fā)布的原油和成品油庫(kù)存報(bào)告卻均較為偏空。加之歐美經(jīng)濟(jì)前景不明朗，原油長(zhǎng)期徘徊在70-80美元一線，暫時(shí)突破80美元的關(guān)卡比較困難。

我們知道，原油作為PTA的源頭，一直密切影響著PTA期貨的走勢(shì)。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，自2001年至今，PTA與原油價(jià)格的相關(guān)性平均0.78，2006年上半年為0.76。而從2008年11月起至今，PTA與原油價(jià)格的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.824，這也反映出原油的漲跌對(duì)于下游PTA的影響深遠(yuǎn)。

PTA“三高”現(xiàn)狀或?qū)е鹿┻^(guò)于求局面出現(xiàn)

當(dāng)前，PX市場(chǎng)報(bào)價(jià)一直持續(xù)小漲，截止到上周五，PX進(jìn)口市場(chǎng)價(jià)格至CFR中國(guó)917美元/噸。PX按照920美元/噸計(jì)算，PTA的外盤成本價(jià)格為：PTA =0.66×PX+（150-170）=760-780美元/噸，而上周五PTA臺(tái)灣貨報(bào)盤價(jià)格在880-885美元/噸，韓國(guó)貨報(bào)盤價(jià)格在865美元/噸附近，都有100美元左右的利潤(rùn)。而內(nèi)盤PTA的成本價(jià)格又如何呢？PTA內(nèi)盤成本=0.66×PX×1.17（增值稅）×6.78(匯率)×1.02+1200=6100元/噸。而上周五PTA內(nèi)盤價(jià)格穩(wěn)定在7200-7250元/噸，利潤(rùn)空間仍遠(yuǎn)超1000元。高額的利潤(rùn)也驅(qū)使更多的新增產(chǎn)能開工，今年各地PTA裝置的開機(jī)率持續(xù)保持在90%以上，而恒力等新增產(chǎn)能也在不斷擴(kuò)充國(guó)產(chǎn)PTA市場(chǎng)。2009年國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能達(dá)1500萬(wàn)噸，2010年P(guān)TA產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到1900萬(wàn)噸，這或?qū)?dǎo)致PTA供過(guò)于求局面的出現(xiàn)。

淘汰落后產(chǎn)能最終將減少PTA的市場(chǎng)需求

近期商務(wù)部公布的2010年化纖淘汰落后產(chǎn)能涉及25家化纖企業(yè)約67.385萬(wàn)噸產(chǎn)能。雖然與國(guó)內(nèi)千萬(wàn)噸級(jí)的產(chǎn)能比較，這次淘汰的數(shù)量并不巨大，但這也將減少市場(chǎng)對(duì)PTA的需求。另外，2010年印染淘汰落后產(chǎn)能涉及201家印染企業(yè)約38.14億米產(chǎn)能，這也將影響下游市場(chǎng)的印染需求，最終將達(dá)到減少PTA市場(chǎng)需求的目的。這次的淘汰落后產(chǎn)能雖然僅涉及67.385萬(wàn)噸聚酯產(chǎn)品和38.14億米的印花產(chǎn)能，可是按照1噸聚酯將消耗0.86噸的PTA計(jì)算，此次淘汰落后產(chǎn)能將影響約100萬(wàn)噸的PTA消費(fèi)。

聚酯市場(chǎng)產(chǎn)銷不旺，PTA需求降低

聚酯市場(chǎng)連日來(lái)產(chǎn)銷不旺，多數(shù)工廠產(chǎn)銷在7-9成，少數(shù)較高能勉強(qiáng)做平，局部較低只能維持在4-6成，廠家?guī)齑嫘》仙?，部分聚酯工廠出貨意愿增強(qiáng)。經(jīng)過(guò)雙休日的大幅下挫之后，本周二整個(gè)滌絲市場(chǎng)以穩(wěn)為主，盛虹、恒力、桐昆、新鳳鳴等大廠均保持穩(wěn)定，榮盛細(xì)旦FDY繼續(xù)穩(wěn)定，粗旦FDY每噸下調(diào)100元，其他產(chǎn)品每噸下調(diào)200元，聯(lián)達(dá)全全線下調(diào)100元。另外，近期浙江各省市相繼出臺(tái)了針對(duì)下游聚酯織造等企業(yè)的限電政策，海寧部分經(jīng)編企業(yè)將執(zhí)行開四停三政策，長(zhǎng)興地區(qū)要求織造企業(yè)近期至9月份執(zhí)行20天的減停，桐鄉(xiāng)、紹興等地區(qū)也有限電的相關(guān)政策。受此影響，聚酯市場(chǎng)的需求進(jìn)一步減少，這也間接減少了市場(chǎng)對(duì)PTA的采購(gòu)。雙休日期間，江浙地區(qū)滌絲行情普跌，這或給PTA市場(chǎng)一絲下滑的契機(jī)。

PTA反傾銷裁決對(duì)國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)影響不大

商務(wù)部上周公布了針對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)和泰國(guó)的進(jìn)口精對(duì)苯二甲酸（PTA）反傾銷調(diào)查終裁結(jié)果：原產(chǎn)于韓國(guó)和泰國(guó)的進(jìn)口精對(duì)苯二甲酸存在傾銷，并對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)精對(duì)苯二甲酸產(chǎn)業(yè)造成了實(shí)質(zhì)損害。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定，自2010年8月12日起，對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)和泰國(guó)的進(jìn)口精對(duì)苯二甲酸征收反傾銷稅，稅率在2%—20.1%不等。該裁決一經(jīng)公布，鄭商所PTA期貨就連續(xù)收出兩根大陽(yáng)線。主力合約PTA1101兩日內(nèi)大漲228點(diǎn)，16日結(jié)算價(jià)收在7826元/噸。不過(guò)，化纖行業(yè)相關(guān)人士認(rèn)為，與初裁相比，最后被確認(rèn)存在反傾銷的品種范圍有所縮小，而且反傾銷稅率較低，市場(chǎng)人士普遍反映該裁決對(duì)國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)影響不大，無(wú)力支撐PTA市場(chǎng)大幅走高。

裝置檢修難敵多重利空影響

由于亞洲主要的幾家PTA廠家停車檢修，八九月份，亞洲地區(qū)的PTA供應(yīng)或?qū)②呌诰o張。中石化旗下的揚(yáng)子石化三條總產(chǎn)能為130萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)線將于8月13日至9月10日停車；中國(guó)翔鷺石化產(chǎn)能為150萬(wàn)噸/年的裝置自8月20日至9月初停車；IOC產(chǎn)能為55萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)線自8月23日至10月中旬停車；韓國(guó)KP化學(xué)產(chǎn)能為55萬(wàn)噸/年的3號(hào)PTA裝置9月初停車，檢修2周；中國(guó)臺(tái)塑寧波地區(qū)的產(chǎn)能為60萬(wàn)噸/年的PTA裝置9月10日-25日停車。臺(tái)灣FCFC計(jì)劃將龍德的70萬(wàn)噸/年的PTA裝置從11月開始停車檢修，檢修時(shí)間為2周。各地的停車檢修或?qū)⒔o市場(chǎng)暫時(shí)性的供應(yīng)緊張的局面，無(wú)奈市場(chǎng)疲軟依舊，國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍為確定，PTA市場(chǎng)上漲難言樂(lè)觀。

近期，PTA市場(chǎng)受大面積的停車而滋生出一股企穩(wěn)的信心，上周五公布的終裁結(jié)果也帶動(dòng)了PTA期貨市場(chǎng)的全線走高。不過(guò)，國(guó)際原油受國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢掣肘，行情一路下滑；聚酯市場(chǎng)信心疲軟，行情相當(dāng)平淡。僅從基本面看，PTA目前仍處在高利潤(rùn)、高開工率、高庫(kù)存的"三高"處境，預(yù)計(jì)后市將維持振蕩盤整走勢(shì)。此外，PTA期貨市場(chǎng)空頭減倉(cāng)意愿不足，空單持倉(cāng)量猛升，主力資金有多轉(zhuǎn)空的跡象，建議投資者多單離場(chǎng)觀望，短期內(nèi)以輕倉(cāng)沽空為主。