歷年2、3月份都是銅價(jià)做多熱情最為炙熱的階段,“春季行情”一直是銅價(jià)的季節(jié)性規(guī)律。今年銅價(jià)在經(jīng)歷了2月初的快速拉升后,又呈現(xiàn)快速回落態(tài)勢,后市走勢分歧較大。 從銅價(jià)的春季行情規(guī)律分析,時(shí)間周期和形態(tài)振幅(即時(shí)間和空間)將是需要關(guān)注的重點(diǎn)。僅從近3年滬銅走勢看,2、3月份都呈現(xiàn)上漲局面,而上漲周期自2006年牛市大行情以來卻呈現(xiàn)逐步縮小態(tài)勢:2006年漲勢維持到5月份,2007年為4月份,而2008年高點(diǎn)在3月份。這也從側(cè)面反映出春節(jié)行情雖然是做多為主,但炒作預(yù)期卻逐步提前,對于高銅價(jià)的接受程度逐步降低。那么今年在全球經(jīng)濟(jì)惡化的大環(huán)境下,銅價(jià)的高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)間能否再次提前?反彈高點(diǎn)是否即為2月份?這也極有可能。2月份銅價(jià)如不能創(chuàng)新高,滬銅指數(shù)不能突破30000元,則上漲周期提前結(jié)束的概率將加大。 從形態(tài)振幅的角度看,關(guān)于本輪滬銅反彈高點(diǎn)的定義,也存在幾種假設(shè)的可能:1)假設(shè)滬銅指數(shù)12月份小圓弧底形態(tài)成立,以形態(tài)振幅計(jì)算,反彈高點(diǎn)將在34000元附近,而時(shí)間段將出現(xiàn)在2月中旬。(圓弧底時(shí)間對等原則)如下圖所示,目前情況顯示,此種可能已不成立,即小圓弧底形態(tài)不成立。2)從黃金分割看,滬銅指數(shù)自9月份破位,由52800元下跌至22300元附近,反彈高度按0.314計(jì)算,也在34000元附近。即本輪反彈如能延續(xù),應(yīng)能見到34000元附近的價(jià)格,與按小圓弧底形態(tài)計(jì)算結(jié)果相似。但結(jié)合時(shí)間周期角度考慮,如果高點(diǎn)出現(xiàn)在2月份,則見到34000元的可能性幾乎沒有。即使高點(diǎn)推遲到3月份,一個(gè)月時(shí)間銅價(jià)需要上漲8000元/噸,難度也很大。至于銅價(jià)是否會呈現(xiàn)出一種穩(wěn)定上漲,上周周期延續(xù)至5月份以后的可能性?即時(shí)間換空間的走勢?結(jié)合目前的基本面看,可能性則更低(原油和道瓊斯指數(shù)均已創(chuàng)新低)。因此綜合考慮,春季行情滬銅想上漲至34000元的概率并不大,即銅價(jià)技術(shù)面可能出現(xiàn)的反彈走勢都很難成立。 從銅價(jià)做多行情的基礎(chǔ):資金面看,今年也顯示出與往年的極大不同,自2006年以來,一季度LME銅持倉均呈現(xiàn)出逐步放大的局面。而今年一季度其持倉卻一直維持在24萬手水平,并未有明顯變化。LME市場的做多熱情已經(jīng)大不如前。反觀國內(nèi)市場,滬銅總持倉卻創(chuàng)下近年新高,達(dá)到34萬手水平。從以往國內(nèi)持倉與價(jià)格走勢的關(guān)系看,持倉放大往往對應(yīng)價(jià)格下跌(與LME市場相反),結(jié)合LME庫存與國內(nèi)庫存均未出現(xiàn)拐點(diǎn),一季度LME“做多中國”的因素并不成立。后市國內(nèi)市場下跌的可能性很大。 綜上所述,盡管近幾年LME市場“做多中國”一直是銅價(jià)春季行情的主旋律,但今年與往年相比,無論是資金的關(guān)注程度,還是經(jīng)濟(jì)大環(huán)境都已大不如前,這也制約了銅價(jià)的上漲空間。從上述時(shí)間周期分析看,銅價(jià)的高點(diǎn)極有可能提前至2月份,即30000元附近的高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。結(jié)合形態(tài)考慮,展開大幅反彈走勢的可能也很難形成。 |
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