在2月26日舉行的美國農(nóng)業(yè)展望論壇上，美國農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟學(xué)家Joe Glaube預(yù)計，2009年美國玉米播種面積仍保持8600萬英畝的歷史高位。盡管這一數(shù)據(jù)與2008年美國農(nóng)戶的玉米播種面積持平，但Joe Glauber預(yù)估美國2009年玉米總產(chǎn)量將較2008年增加2%，因為玉米單產(chǎn)可能會增加。按美國2008年玉米產(chǎn)量121億蒲式耳來估算，2009年美國玉米總產(chǎn)量將達(dá)到123.42億蒲式耳。如果能夠?qū)崿F(xiàn)，這一產(chǎn)量將是歷史最高水平。Joe Glauber認(rèn)為，大部分農(nóng)戶種植玉米的利潤仍然高于大豆，大豆玉米的種植效益相比也仍然對種植玉米更為有利，大豆玉米的價格比仍對種植玉米有利。雖然這只是預(yù)估數(shù)據(jù)，最終結(jié)果還要等到USDA的3月份種植報告公布，但這也說明了本年度美國玉米供應(yīng)仍將充足。

　　種植意向的數(shù)據(jù)評估歷來是CBOT玉米期價走勢的風(fēng)向標(biāo)，因為它決定著未來整個2009/2010年度美國及全球玉米期價走勢。原本市場預(yù)期新年度美國玉米的種植面積將會減少400萬英畝左右，這是近期CBOT玉米期價在350美分/蒲式耳一直保持較強支撐的理由之一。該消息使得近期CBOT玉米的向上反彈行情曇花一現(xiàn)，并直接引發(fā)了上周五交易商在玉米市場上的大舉賣出行為。因此，去年12月初創(chuàng)下的315.60美分的低價位被跌穿的可能性大大增加，甚至有可能跌到2006年的低位258美分附近。

　　不過，從去年12月初開始，國內(nèi)玉米期市與CBOT玉米走勢保持只跟漲而拒下跌的狀態(tài)，交易者看漲心理較重。究其原因，主要還是受到“收儲”這一政策因素的強有力支撐。

　　受金融危機影響，再加上2008年我國玉米產(chǎn)量創(chuàng)出1.655億噸的歷史最高水平，較上一年的1.523億噸增加1320萬噸，為了穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，保護(hù)農(nóng)民利益，從去年第四季度開始，國家就不斷出臺對大宗農(nóng)產(chǎn)品收購價格的相關(guān)扶持政策，力度之大、頻率之強均為歷年罕見。以玉米為例，僅僅4個月時間，國家連續(xù)出臺4次玉米收儲政策。10月20日國家出臺東北玉米臨時托市收購政策，在東北地區(qū)按照玉米每市斤0.75元的價格實行國家臨時收儲，其規(guī)模為500萬噸。由于對玉米市場影響有限，12月初，國家宣布再次按每市斤0.75元的價格追加500萬噸收儲量。第二批玉米收儲措施推出才剛剛過去半個月，12月23日，國家給東北三省和內(nèi)蒙古再次下達(dá)了第三批玉米收儲計劃，收儲總量新增2000萬噸。今年1月份，第四批玉米收儲計劃又接踵而至。國家安排中儲總公司在內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江收購國家臨時存儲玉米1000萬噸。加上前三次玉米收儲計劃，國家在東北玉米主產(chǎn)區(qū)4次收儲玉米共4000萬噸，收儲量達(dá)到我國去年玉米總產(chǎn)量的24.2%，約占去年東北地區(qū)玉米總產(chǎn)量的70%。這么高的收儲量制約了玉米的下跌空間，確定了玉米市場的政策底部，對于穩(wěn)定玉米市場的價格起到了決定性的作用。此外，去年11月，國家還宣布自12月1日起取消玉米5%的出口關(guān)稅。上述兩項政策的出臺再次體現(xiàn)出今年國內(nèi)玉米市場“政策市”的特征，而正是由于國家利好政策的陸續(xù)出臺，才促使國內(nèi)玉米市場價格整體止跌反彈。

　　然而，隨著春耕季節(jié)的臨近，農(nóng)民手中玉米基本售盡，國家再次下達(dá)收儲計劃的可能性已經(jīng)不大。收儲——這一目前玉米市場有較大影響力的、唯一的政策性利多因素已經(jīng)消化殆盡。盡管兩會召開在即，但預(yù)計兩會期間能傳出的實質(zhì)性利好消息有限。加之前一陣的華北地區(qū)旱情已經(jīng)完全解除，因此，近期玉米市場消費方面依然疲軟的實質(zhì)性利空因素將會左右今后一段時間大連玉米期價的走勢。

　　首先，全球性金融危機仍未出現(xiàn)結(jié)束的跡象，全球糧食價格均處于下跌趨勢之中，消費疲軟是普遍現(xiàn)象，原油價格處于歷史低位直接影響以玉米為原料的生物燃料的生產(chǎn)和使用量。

　　其次，階段性供求失衡使玉米市場壓力重重。一方面，玉米產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高；而另一方面，作為玉米消費重要支撐的養(yǎng)殖業(yè)和玉米深加工業(yè)卻很不景氣。此外，冬春季節(jié)又是家禽疫情蔓延高發(fā)期，近期已有多個地區(qū)(北京、山西、山東、湖南、貴州)出現(xiàn)人感染禽流感事件，這對禽類消費及飼料需求將產(chǎn)生一定的消極影響。春節(jié)已過，再加上近期廣東“瘦肉精”事件，豬肉需求也會有所下降，預(yù)計生豬收購市場會交易清淡，生豬價格將小幅下滑，這將使養(yǎng)殖戶對生豬后市存有疑慮，進(jìn)而影響飼料消費。玉米深加工產(chǎn)品價格2008年下半年就出現(xiàn)了較大幅度的下跌，國內(nèi)玉米淀粉價格在2008年基本呈現(xiàn)出單邊下跌的走勢，特別是下半年出現(xiàn)加速下跌；而玉米蛋白粉的價格上半年振蕩沖高，7月底之后也開始大幅走低。國內(nèi)許多中小型玉米加工企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，從而削減了玉米市場的需求量。

　　第三，對玉米收儲應(yīng)該有一個客觀的認(rèn)識。收儲只是一種穩(wěn)定價格、延遲消費的手段，并不是刺激消費的方法，收儲的玉米最終還是要投放到市場上去的。因此，僅靠政策性托市，只能解一時之急。從國家歷年收儲的特點看，往往是在每年的11月至來年的3月間加大國儲收購，而在4月至10月期間會實行國儲輪出，2008年國家在南方和東北先后共舉行了30次定期定量的玉米拍賣活動。因此，一旦解決了農(nóng)民賣糧難的問題，接下來就要考慮如何減輕國家補貼及國有糧食企業(yè)的存儲負(fù)擔(dān)問題。

　　在目前“消費性不足”的大背景下，加之消息面處于“利多出盡，利空猶存”的狀態(tài)，上周五CBOT玉米期價的下跌或?qū)⒊蔀閴嚎宥囝^的最后一根稻草。現(xiàn)在的問題是，玉米向下調(diào)整的幅度有多深？時間有多長？

　　我們也許可以從玉米的季節(jié)性周期波動規(guī)律中尋找線索。在下圖中我們可以清楚地看到，玉米期價的季節(jié)性高點一般出現(xiàn)在每年的3月份，這段時間為上一年度銷售末期和新一年度播種前期，多種因素變化為玉米市場增加了變數(shù)；而季節(jié)性低點出現(xiàn)在每年的7月到9月，這段時間恰好是北半球的玉米收獲前期，產(chǎn)量從預(yù)期到既成事實又對市場心理形成沖擊。

　　CBOT玉米價格的季節(jié)性周期變化

　　在大連玉米909合約日K線技術(shù)圖表上，走勢已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)，預(yù)計向下調(diào)整第一目標(biāo)在1600元／噸一線。筆者預(yù)計，未來玉米期價將以“退二進(jìn)一”的“慢熊”走勢持續(xù)到7—9月份，進(jìn)入交割月后的期價將會回歸到1450—1550元／噸之間的政策底部區(qū)域。