沒有泡沫就沒有新興產(chǎn)業(yè)

《財商》：在行業(yè)的選擇方面，你有什么樣的偏好？

張高：消費、服務(wù)和醫(yī)療保健將會是長期向上的行業(yè)，成長趨勢是比較確定的，但是，當(dāng)其估值到一定高度的時候，超額收益就會下降，可能會是一個震蕩盤升的過程。

新興產(chǎn)業(yè)也是熱點，但其培育還需要三五年甚至更長的時間。現(xiàn)在熱炒鋰電池、新能源汽車更多反映出市場處于孕育期，泡沫孕育一些真正好的公司成長起來，同時一大批公司會被淘汰，所以這個泡沫也是必要的，沒有泡沫就沒有新興產(chǎn)業(yè)。

美國科技股泡沫從形成到破滅，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)同時起步，前者一陣飆升到高峰后跌落，最后兩者走勢又重新彌合。但很多投資者都希望自己能曾經(jīng)擁有那巔峰一刻，并在回落之前急流勇退。在這種高風(fēng)險的沖浪和博弈中，要做好止損和止盈，控制下行風(fēng)險。我們遵循“價值買入，趨勢賣出”的原則來投資新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)股價到達(dá)合理估值區(qū)間，我們就會將倉位減去三分之一或一半，并時刻觀察市場情緒，與市場作心理博弈。

《財商》：在個股方面，你曾經(jīng)提到過選擇“龍頭股“和“錯殺股”，具體怎么操作呢？

張高：龍頭股是那些經(jīng)過一番拼殺在市場中脫穎而出的公司，它們有可能是在行業(yè)洗牌中勝出的，也有可能是提高自身競爭力，率先完成產(chǎn)業(yè)升級的。例如有一家機械設(shè)備企業(yè)，用了三年時間把產(chǎn)品從中低端升級到了中高端，而它的競爭對手還停留在中低端，因此，金融危機過后，它的訂單一下子增加了，因為下游產(chǎn)業(yè)已經(jīng)升級了，它趕上了市場的需求，而其他單純停留在擴張規(guī)模的公司則越來越不行了。

錯殺股是那些市場不喜歡的公司，在被拋棄的過程中被錯誤定價了?，F(xiàn)在，在房地產(chǎn)板塊里面很可能有一些錯殺股，主要是商業(yè)地產(chǎn)類。今年以來，商業(yè)地產(chǎn)連同整個房地產(chǎn)板塊一起被市場所拋棄，其實它和消費有著緊密的關(guān)聯(lián)，是零售的上游，而且商鋪的銷售今年一直不錯。這個板塊我們有所配置，同時一直在觀察等待，一旦調(diào)控政策趨于明朗，房地產(chǎn)板塊的市場情緒趨向平穩(wěn)，我們就會加大配置。但操作錯殺股應(yīng)講求技巧，一般是右側(cè)交易，就是等價格觸底反彈后再買入。