一、行情回顧

　　以G20國峰會(huì)就1.1萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃達(dá)成一致為利好，近期商品期貨市場表現(xiàn)出整體上漲的局面，尤其是金屬上漲幅度最大。受大宗商品上漲的帶動(dòng)以及美國農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告影響，ICE期棉大幅上漲至7個(gè)周以來的高點(diǎn)，而且上破48.09美分/磅的黃金分割位，上漲勢頭強(qiáng)勁。與此同時(shí)，鄭棉成功占到了重要壓力位12000元/噸之上，并測試前期高點(diǎn)12680元/噸，顯示當(dāng)前市場行情逐漸企穩(wěn)走強(qiáng)。

　　從技術(shù)圖形來看，美棉走勢正在構(gòu)造一個(gè)“W”底，未來如果價(jià)格上行突破50美分/磅重要壓力位，則美棉就會(huì)踏上上行之途；鄭棉已經(jīng)成功突破12000元/噸一線壓力位，并漲至前期高點(diǎn)12680元/噸，后期預(yù)計(jì)還有上漲的空間，但預(yù)期行情將主要以振蕩上行為主。

　　二、基本面分析

　　(一)棉花種植面積有可能大幅下降

　　從全球范圍來看，國際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)預(yù)測，盡管2008/2009年度一些國家的政府努力穩(wěn)定棉花價(jià)格，但2009/2010年度全球植棉面積仍將繼續(xù)減少。棉花種植收益下降、競爭作物收益較高以及資金投入不足等因素將促使棉農(nóng)繼續(xù)改種其他作物。根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的調(diào)查、美國農(nóng)業(yè)部及其他國家農(nóng)業(yè)部門的預(yù)測推算，如果其他國家的棉花種植面積保持不變，今年中國、美國和烏茲別克斯坦棉花種植面積的減少將導(dǎo)致全球棉花種植面積較2008年減少4.9%。

　　全球棉花種植面積

　　從美國棉市來看，3月31日美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的美國今年陸地棉種植面積預(yù)估為866.8萬英畝，2008年實(shí)際種植面積為929.6萬英畝。今年所有棉花種植面積預(yù)計(jì)達(dá)到881.2萬英畝，高于分析師預(yù)估的840萬英畝，2008年實(shí)際種植面積為947.0萬英畝。

　　從國內(nèi)棉市來看，當(dāng)前棉花播種陸續(xù)展開，春節(jié)前后有關(guān)部門先后3次對棉農(nóng)種植意向統(tǒng)計(jì)調(diào)查，預(yù)計(jì)今年棉花種植面積比去年減少9%-14%。3月上旬中國棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)分會(huì)對13個(gè)省1300多戶棉農(nóng)進(jìn)行種植意向調(diào)查，受本年度棉花銷售價(jià)格大幅降低等因素影響，預(yù)計(jì)今年植棉面積將比去年減少13.9%。

　　國內(nèi)外植棉意向的下降預(yù)示著本年度棉花產(chǎn)量以及市場上棉花的流通量將出現(xiàn)明顯的下降。4月份將進(jìn)入棉花種植季節(jié)，按照我國棉花種植面積下降13.9%計(jì)算，我國新年度棉花產(chǎn)量將在700萬噸以下。伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步走穩(wěn)，紡織行業(yè)的復(fù)蘇也是可以期待的，長期來看，這必然帶動(dòng)棉花需求增加、價(jià)格提升。

　　(二)美國農(nóng)業(yè)部3月份供需報(bào)告：全球棉花消費(fèi)量大幅減少

　　3月中旬美國農(nóng)業(yè)部公布了全球棉花產(chǎn)銷存預(yù)測，與上月相比，主要變化如下：

　　2008/2009年度全球棉花產(chǎn)量為2365.6萬噸，較上月調(diào)減了18.7萬噸，其主要原因是中國和巴基斯坦的棉花產(chǎn)量大幅調(diào)減；棉花消費(fèi)量為2419.2萬噸，較上月調(diào)減了33.1萬噸，其主要原因是中國、中國臺(tái)灣、印度、美國、孟加拉國和巴西的棉花消費(fèi)量均有所調(diào)減。美國2008/2009年度棉花消費(fèi)量為81.6萬噸，較上月調(diào)減了3.3萬噸；出口量為261.3萬噸，較上月調(diào)增10.9萬噸；期末庫存為158.9萬噸，較上月調(diào)減了8.7萬噸；期初庫存和產(chǎn)量較上月持平。調(diào)增出口量的主要原因是最近一段時(shí)間，美棉在全球棉花貿(mào)易量中所占的份額有所增加。

　　從美國農(nóng)業(yè)部的報(bào)告中我們發(fā)現(xiàn)，全球棉花消費(fèi)量的減少速度大于棉花產(chǎn)量的減少速度，因此，總體來看，全球棉花的供應(yīng)相對充足，而消費(fèi)略顯疲勢，但只要全球經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，那么棉花的消費(fèi)必將增加，其供應(yīng)與需求將保持一個(gè)相對的平衡狀態(tài)。