近期市場信心恢復(fù)和商品市場回暖,原油價格站穩(wěn)50美元平臺,在國內(nèi)庫存處于歷史較低水平及石化不斷調(diào)漲的帶動下,大連塑料期貨價格展開反攻行情,價格上漲幅度出乎多數(shù)人預(yù)期,持倉與成交均開始放量,試探性沖擊10000點關(guān)口。從后市情況來看,受第二季度計劃檢修影響,基本面發(fā)生了一些新的變化,市場可能持續(xù)振蕩走高。 一、原油逐漸企穩(wěn) 近期原油價格上升至50美元平臺,市場信心有所恢復(fù)。雖然美國原油庫存比去年同期高出16.5%,且遠高于5年同期平均線,但分析機構(gòu)依然樂觀,紛紛調(diào)高原油價格預(yù)期。德國銀行預(yù)計今年美國基準原油平均每桶43美元。摩根斯坦利上調(diào)了對2009年的油價預(yù)期,認為2009年西得克薩斯輕質(zhì)原油平均每桶可達49.38美元。美林銀行認為今年下半年供應(yīng)可能緊缺,因而提高了油價預(yù)測數(shù)據(jù),將今年的油價平均水平確定為每桶52美元,比上次預(yù)測上調(diào)了2美元。 從目前情況看,原油價格在50美元平臺受到支撐,主力資金在50美元下方買入明顯,一旦跌破50美元,基金凈多持倉開始增加,部分避險資金為規(guī)避通脹風險進入原油市場,給化工產(chǎn)品包括塑料價格帶來支撐,提振效果明顯。 二、石化調(diào)價策略 截止到4月初,國內(nèi)兩大石化企業(yè)庫存較低,具備較大的定價主動權(quán)。從3月底開始,石化調(diào)漲政策明顯,從現(xiàn)貨市場情況看,4月第一周,中石化北京線性上調(diào)300元/噸,為9900—9950元/噸;中石化上海線性上調(diào)350元/噸,定在9950元/噸;中石化廣州線性定價銷售,上漲300元/噸,定價為9950元/噸。中油華北定價大幅上調(diào),線性上調(diào)300元/噸,為9900元/噸;中油華東定價大幅上調(diào),線性上調(diào)350元/噸,定在10000元/噸;中油華南定價大幅上調(diào),線性上調(diào)250元/噸,定在9850元/噸。由于石化擁有市場80%左右的線性產(chǎn)量,調(diào)價策略對后市影響明顯,后期石化政策方向變化值得關(guān)注。 三、社會庫存偏低 目前國內(nèi)塑料市場最大的利好是社會的低庫存。貿(mào)易商的庫存水平偏低,為規(guī)避風險,在過去一段時間里,主流貿(mào)易商特別是進口貿(mào)易商削減庫存。受第二季度計劃檢修影響,供應(yīng)緊縮,石化第二季度部分裝置陸續(xù)檢修,齊魯石化4月中旬計劃大修,其PE裝置將全線停車,上海賽科5月中旬起裝置計劃大修。 3月底4月初,貿(mào)易商分歧較大,部分操盤謹慎,價格走高鎖定利潤后出貨,庫存不多;而一部分貿(mào)易商則基于國內(nèi)檢修下的供應(yīng)缺口以及原油價格的堅挺,對后市堅持看漲。4月份部分進口商貨量可能回落,但炒作跟漲的氛圍濃厚。 從大連LLDPE注冊倉單數(shù)量來看,年后此輪反彈行情,倉單數(shù)量不斷減少,成為多頭發(fā)動反攻行情的重要題材,一旦后市倉單數(shù)量增加,行情就可能見頂。根據(jù)交易所規(guī)定,LLDPE標準倉單在每年3月份的最后一個工作日之前必須進行標準倉單注銷,因此,4月應(yīng)密切關(guān)注注冊倉單變化。 四、需求可能下滑 筆者預(yù)計,4月份國內(nèi)市場需求較3月可能出現(xiàn)下降。傳統(tǒng)意義上4月份是塑料制品需求由強轉(zhuǎn)弱的過渡期,因此4月份的需求可能出現(xiàn)下降。經(jīng)歷過3月份的生產(chǎn)旺季,大部分農(nóng)地膜企業(yè)在4月開始陸續(xù)減產(chǎn),截止到4月初,已有不少小型企業(yè)停車。其實,據(jù)大廠反映,3月下旬開始原料以前期交易的期貨為主,現(xiàn)貨需求量已出現(xiàn)減少,農(nóng)膜行業(yè)逐漸進入尾聲,需求量逐漸減少。另外,工廠對于市場漲速過快有所抵制,生產(chǎn)利潤被極度壓縮,高價格缺乏實際成交支撐。 由于3月下旬的上漲主要受到短期缺貨的拉升,下游實際需求有限,4月的供應(yīng)缺口配合國內(nèi)石化大幅拉升行情,裝置集中檢修導(dǎo)致供應(yīng)減少,市場可能持續(xù)走高。但同時需要關(guān)注的是,4月是農(nóng)膜市場需求淡季,而且在本輪反彈行情中大連塑料指數(shù)已接近前期高點60%位置,調(diào)整壓力越來越大,一旦新年度的倉單集中進庫,將會面臨回調(diào)壓力。 |
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