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姚欣昊:跨期套利可買IF1011及賣IF1012

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2010-11-04 08:23:40 來源:海通期貨研究所 作者:姚欣昊

昨日滬深兩市延續(xù)震蕩態(tài)勢,收出一個(gè)帶上下影線的小陰線,但期指走勢明顯弱于滬深300指數(shù)。投資者全日有機(jī)會(huì)進(jìn)行買入IF1011同時(shí)賣出IF1012的跨期套利操作。

主力合約IF1011于股市開盤時(shí)基差仍在60個(gè)點(diǎn)之上,并于9點(diǎn)36分奪得日內(nèi)期現(xiàn)套利年化收益率峰值35.36%。上午A股大盤橫盤震蕩下落后小幅回升,期指基差隨著合約價(jià)格的波動(dòng)逐級(jí)下探,IF1011的升水收窄至40點(diǎn)左右的水平,期現(xiàn)套利年化收益隨之下降至15%以內(nèi)。

午后指數(shù)與前一日相似地出現(xiàn)沖高回落,期指升水持續(xù)收窄,尾盤IF1011期現(xiàn)套利年化收益一度跌至5%以內(nèi)。次月合約IF1012的套利年化收益亦從開盤的20%以上回落至尾盤的15%不到,基差走勢總體表現(xiàn)強(qiáng)于主力合約IF1011,說明期指市場對中線趨勢的看法仍然偏多。遠(yuǎn)月合約IF1103和IF1106的套利年化收益日內(nèi)維持7%和4%附近的水平,與前兩日大致持平。

昨日,50ETF、180ETF和100ETF并未出現(xiàn)放量,表明昨日的基差收窄仍然主要是由多空雙方的博弈造成,但多頭氣勢已不如前兩周,套利者開倉或者平倉活動(dòng)在昨日盤面上基本上沒有體現(xiàn)。近幾日若無重大利好刺激,股市與期指維持在現(xiàn)在的水平繼續(xù)盤整的可能性較大,IF1011再現(xiàn)超過100點(diǎn)以上套利空間的難度較大;而對于持套利倉的投資者來講,目前的基差水平還遠(yuǎn)未達(dá)到可以平倉的地步,持倉者需耐心等待基差歸零甚至倒貼的時(shí)機(jī)。預(yù)計(jì)主力合約交割前的最后一周出現(xiàn)這類機(jī)會(huì)的概率最大。

另外,跨期套利方面,IF1012與IF1011的價(jià)差全日震蕩區(qū)間上移至60點(diǎn)以上,投資者全日有機(jī)會(huì)進(jìn)行買入IF1011同時(shí)賣出IF1012的跨期套利操作。由于對中期趨勢的偏多預(yù)期,預(yù)計(jì)IF1012的走勢近期會(huì)強(qiáng)于IF1011,因而持有該套利倉位的投資者本次止盈點(diǎn)位可以適當(dāng)提高至30點(diǎn)左右,畢竟跨期套利不像期現(xiàn)套利存在一個(gè)必然收斂的機(jī)制。而最遠(yuǎn)月合約IF1106與IF1011的價(jià)差昨日盤中仍在170點(diǎn)附近徘徊,不具有操作價(jià)值。

責(zé)任編輯:白茉蘭

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