昨日A股市場繼續(xù)震蕩，盤中一度反彈，但午市后則快速跳水。其中，雖然銀行股有所表現(xiàn)，但其他板塊個股尤其是前面領漲品種跌幅較大，有色金屬股、稀土材料股等前期熱門股大幅走低，成為市場的做空動力源。那么，這是否意味著A股市場短線趨勢將不佳呢？

復雜經(jīng)濟形勢加劇市場分歧

對于昨日A股市場的走勢來說，其實頗有意思，因為外圍市場相對活躍，尤其是港股恒生指數(shù)在昨日開盤后就一路逞強，最大漲幅超過400點。在此背景下，擁有H股的A股個股在昨日盤中一度活躍，比如說中國石油等指標股以及銀行股，其中光大銀行的盤中一度漲停板引發(fā)了市場的注意。但可惜的是，指標股活躍對前期熱門股來說，形成了資金擠出效應，故前期資源股、小盤股等熱門股昨日均出現(xiàn)在跌幅榜前列。

之所以如此，有觀點認為這主要是因為當前復雜的經(jīng)濟形勢加劇了主流資金的分歧。一方面是美聯(lián)儲將繼續(xù)維持低利率和量化寬松政策，未來將啟動總額5000億美元的機構債購買計劃。這被認為將給全球經(jīng)濟，特別是新興國家經(jīng)濟體帶來更為泛濫的流動性。另一方面則是澳大利亞和印度央行已宣布加息，而接下來，日本、英國和歐洲央行的議息會議或也將對此作出反應。如此就形成了美國釋放流動性，但其他國家則要收縮流動性以抑制通脹。

這使得全球經(jīng)濟面臨著一個全新的復雜經(jīng)濟形勢，對全球經(jīng)濟、對國際大宗商品期貨、對我國的出口以及我國的經(jīng)濟增長引擎會產(chǎn)生什么樣的影響，各路資金由于所處的角度不同，往往會有不同的解釋或結論，進而影響著他們對證券市場資金、熱點演變等方面的判斷。所以，就導致了三個有意思的特征，一是昨日港股等亞太股市活躍，A股卻震蕩走低的格局。二是國際大宗商品價格上漲，但A股資源股卻大幅走低的態(tài)勢。三是A股市場量能活躍，顯示出外圍資金充沛，但大盤隨之回落的態(tài)勢。

天量震蕩后能否企穩(wěn)回升

大盤短線走勢或?qū)⒊霈F(xiàn)相對復雜的格局。一方面是體現(xiàn)在熱點演變的環(huán)境處于復雜的狀態(tài)中，另一方面則體現(xiàn)在指標股的活躍與小盤股、熱門股的蹺蹺板效應。

對此，筆者認為把握兩個關鍵變量，即可拔開云霧見日出，一是目前A股市場的資金面是否繼續(xù)保持著流動性過剩的格局，二是目前大盤的熱點演變在復雜的背景中是否擁有相對清晰的主線索。

就目前來看，第一點是相對確定的樂觀，為何？因為近期的報道再一次顯示出央行將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，也就是說，近期進一步加息以及上調(diào)存款準備金率的概率不大。從而意味著流動性過剩的格局依然有望延續(xù)。更為重要的是，隨著房地產(chǎn)市場進一步抑制政策的預期出臺，未來房地產(chǎn)市場的龐大資金必然會尋找出路，而具有高流通性的股票市場必然會成為這部分資金的最好歸宿，所以，A股市場的流動性泛濫格局依然樂觀，從而夯實滬深兩市的活躍基礎。

而就第二點說，大盤的熱點演變背景雖然較為復雜，但是，有兩個方面是相對確定的，一是低估值的銀行股等金融股依然具有較強的估值優(yōu)勢，不少銀行股較其對應的H股仍有著10%以上的折價，這就意味著大盤的下跌空間并不大，夯實了市場彈升行情的基礎。二是相對清晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢也在指引資金的投資方向，比如說十二五規(guī)劃、通脹壓力預期等，均有望成為A股市場后續(xù)行情的演變方向。而且，近期資源股核心品種的煤炭板塊，也面臨著煤價漲升的行業(yè)氛圍，所以，后續(xù)的彈升行情也具有一定的熱點主線支撐，從而牽引著A股市場震蕩走高。

尋找相對確定的機會

故大盤在震蕩后仍有望迎來較為樂觀的投資機會，在操作中，建議投資者可以尋找相對確定的品種，比如說資源股中的煤炭股以及小金屬股，國家的產(chǎn)業(yè)政策以及產(chǎn)品價格上漲的趨勢依然確定，可低吸，其中云南鍺業(yè)、國陽新能等品種就是如此。同時，對下游需求旺盛的設備股也可跟蹤，水電設備股、核電設備股、高鐵設備股等品種也是如此。另外，對科華恒盛、廣田股份等三季度業(yè)績高成長的小盤股也可跟蹤。