根據(jù)國內(nèi)期貨行業(yè)的特殊性，監(jiān)管層對國內(nèi)期貨公司的分類開始逐漸清晰，大致分為券商系期貨公司、專業(yè)化期貨公司、大型綜合類期貨公司三大類。券商系期貨公司是從公司控股股東的角度出發(fā)分類的，其他兩類期貨公司則是從業(yè)務特性出發(fā)進行分類的。而實際上，券商系期貨公司面臨的問題與后兩類期貨公司一樣，首先是生存，其次是發(fā)展，背靠券商就可以在期貨行業(yè)內(nèi)生存和發(fā)展的觀點顯然是站不住腳的。因此，探索券商系期貨公司自身的發(fā)展路徑比抱著券商控股的牌子津津樂道要更實際。所謂探索券商系期貨公司的發(fā)展路徑，無非就是要解決兩個方面的問題：一是券商系期貨公司的戰(zhàn)略定位大體是什么，二是如何實現(xiàn)這一戰(zhàn)略發(fā)展目標。雖然各券商系期貨公司都有自身特點，因而在戰(zhàn)略目標和發(fā)展路徑選擇上都不盡相同，但是，因為具有相似的股東背景和外部競爭環(huán)境，在戰(zhàn)略目標和發(fā)展路徑選擇的過程中仍具有一些可以共同借鑒和探索的地方。

　　一、券商系期貨公司發(fā)展戰(zhàn)略的最終落腳點

　　券商系期貨公司的發(fā)展戰(zhàn)略是一項系統(tǒng)工程，不是簡單一兩句話就可以說清楚的，但券商系期貨公司發(fā)展戰(zhàn)略的落腳點是非常清楚的，首先是生存，然后是發(fā)展。

　　券商系期貨公司的生存問題其實是一個很大的問題，也是一個長期存在的問題，并不是說股指期貨一上市券商系期貨公司的生存問題就解決了。期貨公司是否可以有效運作，是券商系期貨公司能否解決生存問題的關(guān)鍵，而這種運作更多的是對人的運作，是對人才的有效利用，是激勵機制的有效發(fā)揮，是員工歸屬感和企業(yè)文化的體現(xiàn)。人，有著內(nèi)在無窮的潛力，期貨公司就是人的組織，如果期貨公司能將自身的生存問題和員工個人的生存問題緊密結(jié)合起來，那么即使期貨公司面臨的市場環(huán)境再艱難，也可以通過發(fā)揮員工的潛力渡過難關(guān)。

　　券商系期貨公司的生存問題，仍要通過市場找尋答案。正因為券商控股后期貨公司在人員管理、經(jīng)營理念上都會有所變化，因此，能否找到前、中、后臺業(yè)務平衡點來有效運作是解決生存問題的關(guān)鍵。雖然股指期貨的上市會使券商系期貨公司獲取大量的潛在客戶，傾向于服務職能，但是，在券商控股初期，公司必須通過自身對市場的開發(fā)獲取客戶資源，實現(xiàn)自身發(fā)展。所以，對于券商系期貨公司而言，發(fā)展初期的發(fā)展戰(zhàn)略仍是集中在業(yè)務開發(fā)上。不過，如果券商系期貨公司在服務上底子薄，無法滿足客戶的優(yōu)質(zhì)服務要求，導致開發(fā)的客戶“死亡率”過高，對于期貨公司而言影響則是致命的。內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進都需要時間，這就需要券商系期貨公司在業(yè)務發(fā)展過程中找到前、中、后臺的平衡點，業(yè)務發(fā)展不一定求快，但一定要求穩(wěn)，畢竟利潤對于期貨公司而言是非常重要的。

　　二、目前國內(nèi)外期貨公司發(fā)展模式對比

　　我國的期貨市場產(chǎn)生于上世紀90年代，在經(jīng)歷了無序發(fā)展、市場混亂和治理整頓后，進入到一個相對穩(wěn)定的發(fā)展階段。但是，期貨經(jīng)紀公司普遍實力偏弱，發(fā)展滯后，單一的發(fā)展模式和傳統(tǒng)的經(jīng)營觀念制約著我國期貨市場的發(fā)展。股指期貨的推出和券商的積極參與，為期貨公司擺脫弱勢地位、做大做強創(chuàng)造了契機。傳統(tǒng)的發(fā)展模式已經(jīng)不適應新的要求，了解國外期貨公司的成功模式，對于目前正在進行內(nèi)部經(jīng)營調(diào)整和尋找發(fā)展方向的各券商系期貨公司具有重要意義。國外期貨經(jīng)紀公司的發(fā)展模式大致分為四種：綜合型期貨經(jīng)紀公司、融資服務型期貨經(jīng)紀公司、專業(yè)型期貨經(jīng)紀公司和貿(mào)易型期貨經(jīng)紀公司。

　　第一，綜合型期貨經(jīng)紀公司。代表性公司為美國的美林期貨和JP摩根期貨，2006年全球成交排名第5位和第6位。美林期貨和JP摩根期貨是依托母公司雄厚的資源發(fā)展起來的期貨經(jīng)紀公司，擁有最廣泛的客戶群。公司的最大特點就是業(yè)務發(fā)展非常全面和均衡，凡是期貨經(jīng)紀公司能夠涉及的領(lǐng)域都有所涉及。目前，美林期貨業(yè)務除了衍生品交易、服務、資本市場業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務和收購等業(yè)務外，專業(yè)化的結(jié)算業(yè)務也做得非常出色。

　　第二，融資服務型期貨經(jīng)紀公司。代表性公司為美國的飛馬期貨，2006年全球成交排名第8位。飛馬期貨的控股股東是法國興業(yè)銀行，飛馬集團法國公司在全球市場上份額較大，美國以外的客戶權(quán)益為233.66億美元，是本土業(yè)務51.53億美元的4倍多。大型國際化商業(yè)銀行背景使飛馬期貨在客戶融資方面能夠提供最優(yōu)質(zhì)的服務，飛馬期貨有相當數(shù)量的工業(yè)領(lǐng)域客戶，因為法國興業(yè)銀行往往是這些客戶的債權(quán)人。飛馬期貨公司沒有期貨管理賬戶，也沒有開展網(wǎng)上交易業(yè)務和零售業(yè)務，主要是服務機構(gòu)客戶。

　　第三，專業(yè)型期貨經(jīng)紀公司。代表性公司為英國的曼氏金融集團，2006年全球成交排名第4位。專業(yè)型期貨經(jīng)紀公司又可分為產(chǎn)品專業(yè)化和市場專業(yè)化兩種模式。曼氏金融屬于產(chǎn)品專業(yè)型，它的發(fā)展被認為是貿(mào)易公司成功轉(zhuǎn)型為金融機構(gòu)的經(jīng)典案例。目前，曼氏金融主營業(yè)務為資產(chǎn)管理，在其2003年的收入結(jié)構(gòu)中，資產(chǎn)管理費收入為2.711億英鎊，資產(chǎn)管理業(yè)績收入為1.391億英鎊，代理費收入僅為0.708億英鎊。也就是說，經(jīng)紀業(yè)務收入僅占曼氏金融總利潤的25%左右。市場專業(yè)型公司以法國的卡利翁金融為代表，其完全是投資銀行風格，該公司的工作重點就是對基金服務，在其期貨合約的總成交量中基金的份額占了60%左右。

　　第四，貿(mào)易型期貨經(jīng)紀公司。代表性公司為美國的富士通集團。富士通的經(jīng)營規(guī)模雖然在2006年排名第27位，但卻獨具特色。作為一個從事商品交易風險管理的專業(yè)化公司，其特點是業(yè)務滲透商品價值鏈中包括生產(chǎn)、銷售、加工、運輸、批發(fā)和零售的每一個環(huán)節(jié)，為客戶提供縱向一體化的商品貿(mào)易服務，從而成為美國最大的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商之一，美國中西部農(nóng)場70%的農(nóng)民通過富士通進行保值交易。

　　由于我國期貨公司的發(fā)展道路曲折，所以在發(fā)展模式上自始至終都缺乏創(chuàng)新和差異化。除了中糧期貨、五礦實業(yè)等少數(shù)期貨公司具有一定現(xiàn)貨背景并為相應現(xiàn)貨商直接提供服務外，其他期貨公司均屬于單一的通道型期貨公司。

　　在單一的通道型發(fā)展模式下，價格競爭幾乎成為國內(nèi)期貨公司慣用的、唯一的競爭模式，傳統(tǒng)期貨公司的競爭始終停留在低層次的惡性競爭。在一定時間和一定范圍內(nèi)，利用商品期貨進行套期保值的現(xiàn)貨商數(shù)量有限，期貨市場的不規(guī)范又導致投機交易者數(shù)量較少，商品期貨市場潛在客戶的開發(fā)困難重重。期貨市場的交易成本較高，而期貨公司通過降低手續(xù)費的方式拉攏客戶，最終的結(jié)果是客戶頻繁流動，而期貨公司的利潤也越來越少，整個行業(yè)的利潤也會相應萎縮。

　　由于國內(nèi)期貨公司的利潤空間被大幅壓縮，資金短缺成為期貨公司日常經(jīng)營中的突出問題。經(jīng)營資金的短缺必然會產(chǎn)生諸多問題：首先在市場開發(fā)方面，由于資金短缺，市場開發(fā)人員無法順利地到各地進行客戶開發(fā)，同時相應的廣告和推介活動也會減少，市場新的潛在客戶得不到開發(fā)，所以期貨公司往往采用傳統(tǒng)方式，即通過降低交易費用向同行伸手搶客戶，最終導致期貨行業(yè)的客戶開發(fā)緩慢，期貨交易規(guī)模增長緩慢。其次在人才的培養(yǎng)方面，微薄的收益和發(fā)展空間的局限，使得眾多優(yōu)秀的高端金融人才對期貨市場望而卻步，同時，發(fā)展空間的壓縮也使得期貨行業(yè)的原有人才大量流失，最終造成了期貨從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊的局面。最后在研發(fā)能力的發(fā)展方面，由于資金的缺乏、人才的缺乏、研究資源的缺乏，與證券行業(yè)的研發(fā)現(xiàn)狀相比，期貨行業(yè)的研發(fā)工作還處于低端研發(fā)的狀態(tài)，僅僅停留在行情分析和預測上，對于衍生金融產(chǎn)品的開發(fā)能力還遠遠不足。