上周A股市場沖高受阻回落，成交量也迅速萎縮下來，滬市的量能已下降到1000億元的水平，意味著短線市場的壓力的確顯現(xiàn)。不過，上周五午市后的震蕩企穩(wěn)格局又給多頭些許希望。那么，如何看待這一信息呢？

貨幣政策基調(diào)改變

對于上周A股市場的如此走勢，有觀點認為這與貨幣政策基調(diào)的變化有著較大的關(guān)聯(lián)。據(jù)媒體報道稱，貨幣政策將由適度寬松走向穩(wěn)健。對此，券商策略分析師認為，這其實表明了未來A股市場的資金面將不宜過分樂觀，從而意味著A股市場的走勢將面臨較大的考驗。因為2008年底以來的A股市場的漲升引擎主要在于適度寬松的貨幣政策所帶來的寬裕的資金面。因此，一旦貨幣政策走向穩(wěn)健，意味著支撐A股市場2008年底以來的彈升行情基礎(chǔ)發(fā)生了較大改變，從而影響著多頭的做多激情。

更為重要的是，穩(wěn)健的背后可能意味著近期貨幣政策將頻頻出現(xiàn)的動向，比如說進一步上調(diào)存款準備金率以及存貸款利率。而本周，A股市場將進入到12月上、中旬的交界點，也是11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布的敏感時間點。而這恰恰也是出現(xiàn)新的貨幣政策的敏感時間窗口。所以，貨幣政策的基調(diào)改變進一步強化了市場對加息以及上調(diào)存款準備金率的擔憂，在此背景下，主流資金自然買賣兩閑，使得市場出現(xiàn)了成交低迷，個股行情降溫的趨勢。

大盤股高折價率或夯實底部

不過，也有觀點認為，A股市場的短線雖然上行壓力較大，但下行空間也極其有限，為何？主要是因為大盤股的高價率趨勢較為明顯，這尤其是體現(xiàn)在那些擁有H股的大盤股的A股品種中。比如說中國平安，目前H股股價在90港元，但其A股股價只有58.62元，即便考慮匯率因素，目前A股股價較其H股也有近30%的折價率。這還體現(xiàn)在中國人壽、工商銀行等大市值品種。如此的數(shù)據(jù)其實也意味著只要港股不出現(xiàn)急跌，A股市場這些指標股的調(diào)整空間相對有限。而近期外圍市場持續(xù)穩(wěn)定走高，道瓊斯指數(shù)在上周五也是震蕩企穩(wěn)回升，如此就意味著本周一，這些指標股的走勢不至于過分悲觀。如此來看，大盤股的高折價率其實夯實了A股市場的短線底部。

如此就使得A股市場形成了一個有意思的格局，一方面是上行壓力較大，因為貨幣政策基調(diào)的改變。另一方面則是下檔支撐力度也較強，尤其是權(quán)重股、指標股的估值洼地以及其對H股的高折價率。在此背景下，有觀點認為，在全球股市相對穩(wěn)定的大背景下，A股市場極有可能出現(xiàn)指數(shù)窄幅震蕩的格局，即上證指數(shù)可能會圍繞2750元至2900點一線窄幅震蕩的格局。

存在結(jié)構(gòu)性風險與機會

不過，結(jié)構(gòu)性的市場風險不宜忽視，那就是貨幣政策基調(diào)的改變所帶來的調(diào)整風險，尤其是高價股、高估值的品種。此類個股在近期得益于適度寬松的貨幣政策所帶來的旺盛的交投，使得股價高高在上。但隨著成交量的萎縮以及貨幣政策基調(diào)的改變，此類個股維持高估值的市場基礎(chǔ)發(fā)生了較大變化，從而使得下行壓力漸漸增強。因此，對于小盤高價新股、創(chuàng)業(yè)板等個股，建議投資者需要予以謹慎。

當然，市場的機會也是存在的，主要是體現(xiàn)在行業(yè)基本面出現(xiàn)了較大樂觀變化的品種，一方面是下游需求旺盛所帶來的投資機會，主要是高鐵、水電設(shè)備、核電設(shè)備、風電設(shè)備配套等概念股，其中高鐵的大規(guī)模投資正在對相關(guān)上市公司的業(yè)績形成直接的推動力，大額訂單就是最好的說明，所以，晉億股份、時代新材、中國南車、中國北車等個股仍可跟蹤。另一方面則是行業(yè)景氣出現(xiàn)新的推動力的品種，主要是水利、水泥等近期市場的產(chǎn)業(yè)熱門股。水利股在于未來水利建設(shè)高潮所帶來的業(yè)績增長預(yù)期，而水泥股則是水泥供求關(guān)系的變化賦予股價業(yè)績彈性回升的動能，故可跟蹤。