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孫鋒:三大因素使期指利空兌現(xiàn)難言反轉(zhuǎn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-12-13 08:55:12 來源:銀河期貨 作者:孫鋒

提前公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)在年內(nèi)早有先例。9月中旬國家統(tǒng)計局也將原定于13日公布的數(shù)據(jù)提前至11日,當時市場普遍認為將加息,但事后驗證預(yù)期沒有兌現(xiàn)。當時的股指也和現(xiàn)在一樣經(jīng)歷了先跌后反彈的走勢,周末過后消息面平靜,股指橫盤整理后隨著加息預(yù)期再起而回落。與9月不同的是,本周利空消息得到了兌現(xiàn),周末央行宣布再度提高準備金率0.5%,市場是否會迎來“利空兌現(xiàn)是利好”呢?我們認為短期或有反彈,但中期調(diào)整壓力仍在。

之前的政治局會議明確提出實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,使得投資者對于政策取向有了一個大致的方向。上周一、周二的市場也在趨于穩(wěn)定的市場心態(tài)下反彈,特別是周二受美元走弱、商品價格走強影響股指低開后大幅反彈,強周期板塊領(lǐng)漲市場,滬深300指數(shù)一度站上3200點。但是,周三盤中國家統(tǒng)計局將提前公布11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的消息再次打破了市場的平靜,加之三年期央票暫停,市場對于周末加息或提高準備金率的預(yù)期高漲,股指反彈受制再度回落,上證指數(shù)一度擊破2800點。而連續(xù)下跌之后技術(shù)反彈再度出現(xiàn),強周期板塊引領(lǐng)個股普遍反彈,但周五反彈中滬深兩市合計僅成交1870億仍不能說明投資者心態(tài)轉(zhuǎn)向樂觀。

首先,上調(diào)準備金率之后投資者對于加息的憂慮暫時緩解,但貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健決定了流動性收緊在近期的任務(wù)仍較重。11月M2增幅為19.5%,這一水平仍大大高于業(yè)內(nèi)認為的明年增幅15%的水平;11月新增人民幣貸款5640億,全年計劃基本用完,12月新增信貸收縮則明年1月可能再度井噴。在2010年1月由于信貸增長過快半月突破萬億,使得央行突然調(diào)升過準備金率,這樣的情況在2011年是很有可能重演的。因此在明年1月甚至整個1季度之前,上調(diào)準備金率等數(shù)量化的貨幣調(diào)控政策陰影始終存在,流動性趨緊將從貨幣市場傳導(dǎo)至資本市場,供求關(guān)系決定股指可能走弱。

其次,CPI是高企成為壓制市場的另一大因素。11月CPI再創(chuàng)新高達到5.1%,再次超出市場的預(yù)期。12月CPI可能略有回落但仍在高位,而春節(jié)、天氣等季節(jié)性因素決定明年上半年CPI都將保持高位運行,負利率長期存在使投資者始終感覺到加息的壓力,投資信心不足將使股指上行困難。

最后,地產(chǎn)調(diào)控仍然高懸。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),全國房價連續(xù)三個月上漲,地產(chǎn)調(diào)整政策的效果仍不明顯,房產(chǎn)稅試點的傳聞再度出現(xiàn),這將影響地產(chǎn)股及其相關(guān)行業(yè)。

綜上所述,政策面的壓制是近期市場的主要影響因素,調(diào)升準備金率雖使市場緊張情緒略有緩解,但中期市場仍不樂觀,周五現(xiàn)貨市場縮量反彈就是例證,因此股指期貨也將保持中重心下移的走勢。

 

責(zé)任編輯:白茉蘭

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