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最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2011-01-06 08:53:51 來源：新華期貨研發(fā)中心 作者：杜健健

1月4日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)迎來了“十連升”，并連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)出2005年7月匯改以來新高，直至本周三才暫別升勢。2010年，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升幅達(dá)3%，特別是去年年末臨近收官，出于抑制輸入性通貨膨脹的考慮，央行突然于圣誕前夜宣布再度加息，使得人民幣升值預(yù)期被市場再度放大，并導(dǎo)致了近期快速走強(qiáng)的局面。 受人民幣升值的影響，2011年的首個(gè)交易日，國內(nèi)A股市場如期迎來了“開門紅”，而受益于人民幣升值預(yù)期的地產(chǎn)板塊則成為了引領(lǐng)市場的絕對(duì)力量，其中龍頭“萬保招金”更是集體出現(xiàn)了7%以上漲幅的驚艷表現(xiàn)。 對(duì)于后市，筆者認(rèn)為，首先，從市場環(huán)境上看，在目前物價(jià)上漲形勢嚴(yán)峻的前提下，管理層通過人民幣升值來持續(xù)對(duì)沖通脹壓力的可能性較大，因此人民幣升值具備了形成大趨勢的條件。而回顧以往的國內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)來看，本幣升值所帶來的資產(chǎn)估值大幅上升以及國際熱錢流入，將對(duì)股票市場起到較強(qiáng)的重估效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)市場出現(xiàn)一輪明顯的上漲。以國內(nèi)市場為例，2005年匯改之后，國際熱錢的持續(xù)流入以及國內(nèi)市場對(duì)于本幣資產(chǎn)價(jià)值的重估曾造就了隨后2006—2007年的大牛市。不過就目前而言，我們也必須承認(rèn)一點(diǎn)，即金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)和貨幣市場環(huán)境與之前已大不相同，因而管理層對(duì)于后危機(jī)時(shí)代的調(diào)控也會(huì)更為謹(jǐn)慎、合理，加之地緣政治等因素，人民幣快速升值恐怕難以持續(xù)。而如2006—2007年的“猛?！毙星榭峙乱搽y以再現(xiàn)2011年的A股市場，取而代之的可能是“慢?！?。 其次，從板塊上看，金融、地產(chǎn)、航空、造紙等行業(yè)受益于人民幣升值最為明顯。尤其是金融、地產(chǎn)板塊，目前無論從板塊估值還是技術(shù)形態(tài)上看，兩大板塊明顯處于歷史低位，因此盡管仍有調(diào)控措施“壓頂”，地產(chǎn)板塊短期出現(xiàn)整體爆發(fā)也是“合情合理”，只是持續(xù)性可能依然不會(huì)很強(qiáng)。另外，航空、造紙等板塊受益于人民幣升值帶來的采購成本降低，加上市場需求的回暖，業(yè)績出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)，中長期投資機(jī)會(huì)也已顯現(xiàn)。 總的來看，對(duì)于A股后市，筆者認(rèn)為，受益于人民幣升值和通脹，“慢?！备窬植粫?huì)改變，市場仍將在振蕩中不斷上行；而受益于人民幣升值的板塊，在政策面不出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的前提下，仍可能是階段性炒作為主。不過，就年度投資周期而言，目前相關(guān)板塊已處于歷史低位或者底部，投資者可積極逢低介入。 責(zé)任編輯：白茉蘭

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