周三，期指振蕩調(diào)整，收陰十字星。主力合約IF1101當(dāng)日成交量14.6萬(wàn)手，較上一交易日減少約4.4萬(wàn)手，日持倉(cāng)量約2萬(wàn)手，減少1755手。成交量與持倉(cāng)量的減少，或意味著多頭有所猶豫，上沖動(dòng)能有所減弱。

中金所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，周三主力合約IF1101前20名持買(mǎi)單會(huì)員減持958手至13380手，持賣(mài)單會(huì)員減持1456手至16904手，多空持倉(cāng)比值為0.79。前20名會(huì)員凈賣(mài)單為3524手，較前一日減少13.39%；前10名會(huì)員凈賣(mài)單達(dá)到4778手，較前一日減少9.56%。相比之下，空單減持幅度較大。但筆者注意到，周三1月合約期現(xiàn)價(jià)差一度跌破5點(diǎn)，構(gòu)成現(xiàn)貨組合之一的深100ETF的成交量有所放大，這表明前期期現(xiàn)套利持倉(cāng)出現(xiàn)獲利減倉(cāng)。若剔除套利盤(pán)減持帶來(lái)的影響，周三單邊投機(jī)倉(cāng)位空單減持幅度應(yīng)小于1456手，而多單并未加碼，則說(shuō)明多頭信心并不充足，短期內(nèi)順暢的單邊行情較難出現(xiàn)，反彈力度將逐漸減弱。

從各會(huì)員的持倉(cāng)變化看，空單方面，各席位反應(yīng)有所不同，中證期貨空單出現(xiàn)大量減持，共減少818手，考慮到中證期貨席位有較多套利盤(pán)存在，本次減持可能更多的是期現(xiàn)套利盤(pán)獲利平倉(cāng)所致。而大華期貨則增持空單432手至982手，該席位資金素有短線特征，此時(shí)增空或不看好明后兩天行情。多單持倉(cāng)方面，雖然變化并不是很大，但是減持會(huì)員數(shù)量偏多。結(jié)合盤(pán)面，當(dāng)前期指再次運(yùn)行至振蕩區(qū)間的中軸線附近，短線壓力較大，部分多頭選擇撤離也較為正常。

從持倉(cāng)分析結(jié)果來(lái)看，空頭依舊占據(jù)優(yōu)勢(shì)，短線有一定的回調(diào)壓力?？紤]到2011年一季度控制通脹、回收流動(dòng)性依舊是政府的重要任務(wù)，期指較難出現(xiàn)單邊上漲行情，或繼續(xù)在3080—3300區(qū)間內(nèi)振蕩。建議投資者繼續(xù)采取高拋低吸的振蕩市操作策略，保守投資者可關(guān)注期現(xiàn)套利，建議在1月合約期現(xiàn)價(jià)差達(dá)到40點(diǎn)以上時(shí)分批入場(chǎng)，當(dāng)期現(xiàn)價(jià)差回落至10以下時(shí)獲利減倉(cāng)。