周一滬深兩市雙雙低開后大幅跳水，跌破半年線，個股普跌，沒有板塊飄紅，房地產(chǎn)、銀行股表現(xiàn)不振。A股的疲弱與國際市場不斷攀升形成鮮明對比，而期指主力合約由于交割臨近，基本跟隨現(xiàn)貨指數(shù)走勢，目前期現(xiàn)價差率維持在0.3%左右。本周一，期指當(dāng)月合約一舉跌破3050點的有效支撐，向下做出方向選擇，并下破3000點整數(shù)關(guān)口支撐，收于2971.8點。持倉量較上一交易日明顯增加，表明市場分歧依然嚴重。從目前情況看，期指下方仍有至少100點的空間。

筆者認為，期指基本面明顯偏空，具體表現(xiàn)在以下三個方面：

一是央行再度動用數(shù)量調(diào)控政策，宣布自2011年1月20日起對所有商業(yè)銀行上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個百分點，大約凍結(jié)資金3500億元。1月份各類銀行放貸量巨大和2011年全年央票到期規(guī)模較大等可能是本次央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的直接原因。為控制流動性過度局面，盡管央行已 “三率齊動”，但在國內(nèi)外流動性泛濫的背景下，貨幣流量控制絕非易事。此外，本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將出爐，專家預(yù)計12月份CPI雖會較11月份略有滑落，但仍居高位。尤其今冬南方雨雪天氣、北方干旱天氣等因素極易導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格反彈。國家統(tǒng)計局14日公布數(shù)據(jù)顯示：2011年以來，監(jiān)測到的50個城市主要食品價格漲幅相當(dāng)大，與上月同期相比平均漲幅超5%。與此同時，受澳大利亞水災(zāi)和歐美等主要經(jīng)濟體惡劣天氣的影響，煤炭、石油等能源商品的價格也在大幅飆升，之前由農(nóng)產(chǎn)品價格上漲引發(fā)的結(jié)構(gòu)型通脹有轉(zhuǎn)變成成本推進型通脹的趨勢。而高企的原材料成本將逐漸傳導(dǎo)至下游，在推高PPI的同時將會重創(chuàng)國內(nèi)制造業(yè)的需求增長。穩(wěn)定物價已經(jīng)成為當(dāng)前國家宏觀調(diào)控最緊迫的任務(wù)。因此，央行仍將動用利率工具、公開市場操作等方式，加速流動性收緊的預(yù)期依然強烈。

二是房地產(chǎn)政策有再度收緊趨勢。房地產(chǎn)稅、限購成為近期市場的熱點詞匯之一，有消息稱重慶近日或?qū)⑿紝嵭蟹康禺a(chǎn)稅征收政策，征收對象主要面向存量和增量房產(chǎn)，上海房地產(chǎn)稅政策也將在一季度推出；繼京廣滬等一線城市相繼推出住房"限購令"后，武漢也推出"限購令"。雖然以上調(diào)控政策對房地產(chǎn)市場短期內(nèi)不會產(chǎn)生實質(zhì)的負面影響，但會帶來較大的心理壓力。

三是市場資金持續(xù)凈流出。本周A股解禁市值僅為275億元，整體壓力不大。但周一仍延續(xù)上周來資金凈流出態(tài)勢，且主力資金凈流出較凈流入更為明顯，顯示市場情緒較為悲觀，短期內(nèi)弱勢難改。昨日有色金屬、房地產(chǎn)、銀行、煤炭石油類資金凈流出居前。而且，預(yù)計A股市場將受到資金凈流出的持續(xù)沖擊，主要因現(xiàn)階段外圍股市較A股更有吸引力。

從技術(shù)上看，期指縮量下挫，持倉量較上一交易日顯著增加，顯示多空分歧依然很大，勝負結(jié)果出來之前還將有一輪搏殺。期指K線走出 “黑三兵”態(tài)勢，且?guī)缀跻宰畹蛢r報收，顯示空頭力量強悍，短期跌勢仍將持續(xù)。從中長期走勢看，期指自2010年11月8日至今正處于下跌五浪的形成過程中，繼續(xù)下跌趨勢的可能性很大。