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黃錚:節(jié)前預期抑制表現(xiàn)市場信心不足減少操作

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2011-01-24 08:51:20 來源:西部證券 作者:黃錚

上周A股市場呈現(xiàn)加速探底的下挫格局,兩市股指盤中振幅加劇的態(tài)勢,令一度出現(xiàn)的超跌反彈難挽市場心態(tài)的逐一潰散,其中深成指更以-5.32%的周跌勢收盤。我們認為,由于緊縮貨幣政策之下流動性收緊趨勢已經難以回避,春節(jié)前六個交易日內市場避險情緒有所升溫,近一階段持續(xù)下挫的技術形態(tài)也使得股指重心再度下移,偏弱的市場格局并不具備確定性收益的短線機會。股指未作底部探明之前,盲目介入并不可取,控制風險要列為年前操作首位。

緊縮預期抑制市場表現(xiàn)

在數(shù)量型工具控制流動性成為年內調控主基調的壓力下,抑制上周市場表現(xiàn)的壓力主要還是來自宏觀層面的緊縮預期。如果說央行七調存款準備金率引發(fā)上周一股指的跌勢,那么周四公布的宏觀數(shù)據(jù)則加劇這種下挫,并確認了兩市股指相繼破位的有效性。

從上年經濟數(shù)據(jù)公布情況來看,工業(yè)增加值的下降趨勢加之貨幣政策中期緊縮明確的主控方向,一方面,增加了市場對2011年GDP走勢的擔憂,另一方面在對沖外匯占款,控制通脹壓力的迫使條件下,也使得市場對于再度加息得擔憂情緒有所升溫,并且宏觀調控的敏感階段直接考驗著資本市場流動性的狀況。

周期性行業(yè)中的主要權重同時又處于嚴厲的政策受控期。首先,我們看到的是銀行為避免實施差額準備金率,對于資本充足率的提高要求加大,從年內民生銀行擬增發(fā)融資214.79億元,農行和興業(yè)銀行擬發(fā)行不超過500億元和150億元的次級債券,銀行再融資在年內流動性預期難以改善的背景下,已經難以憑借8.66倍(截至上周五)的低市盈率吸引資金關注。其次,房產稅在重慶、上海、深圳相繼提出試點征收,上周房地產指數(shù)以-6.35%的周跌幅(同期滬深300指數(shù)-3.51%)擊穿前期底部支撐。加之,以有色金屬和煤炭石油為代表的資源股不斷出現(xiàn)跟隨性下探,周期性行業(yè)持續(xù)調整之后的暫時喘息,也只能給予板塊形成技術反抽的階段性表現(xiàn),但并不會形成具備持續(xù)反彈的要求。

中期走弱信號不斷涌現(xiàn)

另一方面,從市場走勢觀察,盡管鐵路基建板塊以其連續(xù)領漲較為搶眼,但自中小市值品種所主導的成長股破位下挫以來,市場中期走弱的信號不斷涌現(xiàn),這也是導致近一階段投資者避險情緒升溫的主要原因。

這其中,新股破發(fā)的現(xiàn)象首當其沖。本周新股發(fā)行春節(jié)前再提速,周內共計14只新股進入網(wǎng)上申購程序,其中包括10只創(chuàng)業(yè)板、2只中小板和2只滬市主板。根據(jù)統(tǒng)計,今年以來上市的新股共21只,其中已經有14只新股跌破發(fā)行價,有9只更是首日破發(fā),新股超50%的破發(fā)率大有倒逼IPO發(fā)行價的趨勢。以當前市場摒棄高發(fā)行價、高市盈率、高比例超募的現(xiàn)象來看,打新熱情的快速降溫表明投資者申購意愿的下降,并且,從資金面供給失衡角度考慮,這將直接影響到短線資金的進場意愿。隨后市場想要完成穩(wěn)固的底部構筑形態(tài),還需要等待潛在熱點的逐一回穩(wěn)來聚集人氣,并輔以必要的時間周期完成調整的要求。以目前市場缺失板塊強勢表現(xiàn)的低迷特征來看,隨著前期股指不斷連續(xù)下跌對于估值風險的化解,市場底部探明并就此展開橫向整理的臨界點已經有望來臨。

綜合而言,央行加大公開市場操作力度凸顯抑制流動性泛濫的決心,緊縮政策的敏感調控階段,市場還不具備趨勢快速轉變條件。市場弱勢格局一經確立就需要度過必要的時間周期方能完成,結合技術走勢的破位形態(tài)來看,前期持續(xù)八個交易周的整理平臺宣告失守所致的快速下挫,已使得短期做空風險得以釋放,隨后股指不斷形成技術反彈的要求,底部震蕩的過程有所加大,但反抽高度因量能的相對低位尚不宜過于期待,這一階段市場表現(xiàn)會明顯受抑,控制風險的必要性也要在操作中有所體現(xiàn)。

責任編輯:白茉蘭

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