在通脹預(yù)期高漲、政策緊縮趨勢較為明朗的時(shí)候,A股敢于冒緊縮政策之“大不韙”而拉升,表明A股對長達(dá)一年多的政策壓制產(chǎn)生了一定“免疫力”。此次指數(shù)的異常表現(xiàn)到底可以歸結(jié)為什么性質(zhì)?筆者認(rèn)為,近期市場的持續(xù)反彈可歸功于資金的輪動(dòng)和A股估值基本合理這一良好的基本環(huán)境,但在緊縮政策沒有系統(tǒng)性轉(zhuǎn)向和廣義通脹壓力有效回落之前慎言反轉(zhuǎn)。 在市場長達(dá)三個(gè)月的寬幅振蕩行情中,大盤的支撐和壓力是較為明顯的,其中壓力主要來自緊縮政策導(dǎo)致的流動(dòng)性收緊擔(dān)憂、通脹高漲預(yù)期升溫導(dǎo)致的政策風(fēng)險(xiǎn)和前期密集的套牢盤。事實(shí)上,市場普遍認(rèn)為央行第三次加息表明我國貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向偏緊,悄然完成了從量變到質(zhì)變。貨幣政策的連續(xù)快速緊縮導(dǎo)致市場對于流動(dòng)性預(yù)期產(chǎn)生逆轉(zhuǎn),而流動(dòng)性寬裕是市場能夠走出一波中期行情的最基本條件,因此市場再度走強(qiáng)的首要條件就是投資者對于貨幣政策預(yù)期再次方向性根本扭轉(zhuǎn),短期內(nèi)貨幣緊縮政策轉(zhuǎn)向概率較低,這將抑制投資者和大資金的入場熱情。 對于支撐方面,則來自績優(yōu)權(quán)重股的估值優(yōu)勢。一段時(shí)間來,資本市場的其他品種漲幅過大,A股成為估值洼地,其估值優(yōu)勢迅速釋放,受到風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的投資者的青睞。A股市場2010年10月份啟動(dòng)的行情就明顯帶有資金輪動(dòng)的性質(zhì),近期商品市場中基本面無多大變化的塑料突然走強(qiáng)也印證可這一現(xiàn)象。 目前A股整體18.46倍的市盈率水平處于歷史較低位置,而相當(dāng)多7、8倍估值的權(quán)重股與最低水平也相差無幾。因此無論是A股追趕上資本市場的整體溢價(jià)還是資本市場其他品種因擠泡沫而溢價(jià)下移,A股的投資安全邊際有一定保障,成為進(jìn)可攻、退可守的較好投資渠道。自2010年12月以來資金大幅流入績優(yōu)權(quán)重股的情況驗(yàn)證了這一判斷。隨著資本市場其他品種的進(jìn)一步上漲,這種估值優(yōu)勢的釋放將進(jìn)一步增加,成為近期指數(shù)持續(xù)反彈的最大動(dòng)力。 在目前市場環(huán)境下,宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏緊和股市作為金融市場的一個(gè)微觀因子具備的估值優(yōu)勢,決定了A股難有趨勢性上漲行情,但是短期內(nèi)在政府產(chǎn)業(yè)扶持和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)變化的情況下,出現(xiàn)一波持續(xù)反彈的可能性卻較大。至于指數(shù)何時(shí)能完成攻守轉(zhuǎn)換,仍需要市場大環(huán)境的變化。 關(guān)于近期市場反彈的高度,投資者可輔助一定的技術(shù)分析來的判斷。我們認(rèn)為,大盤要有效攻克壓力區(qū)域形成一波較長趨勢,則必須要放量拉升,因此對于后市能否突破,近期的量能尤為重要,具體來看就是滬指日均成交量要達(dá)到1300億—1500億的水平。 責(zé)任編輯:白茉蘭 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位