銀監(jiān)會2011年1號令通過了關(guān)于修改《金融機(jī)構(gòu)衍生品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的決定,并正式更名為《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理辦法》(下稱《辦法》)。此次銀監(jiān)會對《辦法》再次修改,意在響應(yīng)國家完善金融市場的號召,從各方面對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)(下稱機(jī)構(gòu))衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)性規(guī)范,旨在促進(jìn)我國衍生產(chǎn)品市場的更快發(fā)展,培育機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品的做市、定價(jià)能力,以及規(guī)范衍生產(chǎn)品的營銷行為。 首先,《辦法》對機(jī)構(gòu)范圍由原來的六大類擴(kuò)充為九大類,更為符合國內(nèi)資本市場的發(fā)展需求;《辦法》修改了機(jī)構(gòu)開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的資格分類,分為基礎(chǔ)類資格(單一套保交易)和普通類資格(同時(shí)參與套保和非套保交易),并且《辦法》新增了多條機(jī)構(gòu)參與普通類交易的資格要求;《辦法》規(guī)定機(jī)構(gòu)不得自主持有或向客戶銷售可能出現(xiàn)無限損失的裸賣空衍生產(chǎn)品,以及以衍生品為基礎(chǔ)資產(chǎn)或掛鉤的再衍生品;《辦法》進(jìn)一步明確機(jī)構(gòu)參與衍生品交易需滿足各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,提高授權(quán)管理作用,并且利用交易權(quán)限的差別化管理來提升衍生品市場的運(yùn)作效率。 其次,借鑒2008年金融危機(jī)內(nèi)因分析,《辦法》新增條例加強(qiáng)了機(jī)構(gòu)在衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)意識和資本意識,意在避免未來國內(nèi)衍生品市場發(fā)生類似危機(jī)?!掇k法》規(guī)定機(jī)構(gòu)從事非套保類衍生產(chǎn)品交易時(shí),應(yīng)當(dāng)計(jì)提交易敞口的市場風(fēng)險(xiǎn)資本,風(fēng)險(xiǎn)資本不得超過其核心資本的3%。考慮到各機(jī)構(gòu)的經(jīng)營情況不同,市場資本實(shí)施動(dòng)態(tài)差異化管理,但需建立完善的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與預(yù)警系統(tǒng)?!掇k法》規(guī)定參與衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)補(bǔ)充多項(xiàng)披露要求以及銀監(jiān)會被賦予了多項(xiàng)督查、懲罰權(quán)利,為我國建立健全衍生品交易市場奠定良好基礎(chǔ)。 最后,《辦法》增加了對機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品銷售和后續(xù)服務(wù)的要求。我國資本市場在加速開放中,機(jī)構(gòu)迫切需要衍生品市場來達(dá)到自身資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等需求。《辦法》規(guī)定機(jī)構(gòu)應(yīng)高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理工作,制定完善的客戶適合度評估制度,完善的內(nèi)部培訓(xùn)、資格認(rèn)定和授權(quán)管理制度,加強(qiáng)對銷售人員的持續(xù)專業(yè)培訓(xùn)和職業(yè)操守教育并配合資格認(rèn)定?!掇k法》規(guī)定在營銷和交易中,機(jī)構(gòu)應(yīng)首選自身具備定價(jià)估值能力的衍生產(chǎn)品。機(jī)構(gòu)應(yīng)清晰明了向客戶介紹衍生產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)揭示,并取得客戶書面確認(rèn)。機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)向客戶提供已交易衍生產(chǎn)品的市場信息,定期對與客戶交易的衍生產(chǎn)品進(jìn)行市值重估,將市值重估的結(jié)果書面提供給客戶。 以上幾點(diǎn)可以歸納為機(jī)構(gòu)在參與衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)中需要做到營銷規(guī)范化、服務(wù)透明化、交易規(guī)范化等三個(gè)方面。 隨著國內(nèi)資本市場逐步開放,機(jī)構(gòu)所暴露的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)以及利潤增長風(fēng)險(xiǎn)越加顯著,大力發(fā)展衍生品市場正好與之吻合。衍生品市場在海外經(jīng)歷了幾十年的風(fēng)風(fēng)雨雨,2008年金融危機(jī)暴露了優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)在于機(jī)構(gòu)利用好衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)可以很好地對沖系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn),缺點(diǎn)在于新興事物往往缺乏完善監(jiān)管,金融危機(jī)的爆發(fā)在于全球衍生品市場的崩潰。另外國內(nèi)衍生品市場的壯大勢必加速機(jī)構(gòu)利潤的差異化,主要依靠存貸差盈利的機(jī)構(gòu)隨著未來利率市場化的深入,盈利能力可能出現(xiàn)大幅下滑。積極發(fā)展衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)是其保證盈利能力的一條較好途徑,相反機(jī)構(gòu)的巨大市場規(guī)??梢院芎玫卮龠M(jìn)衍生品市場發(fā)展。 責(zé)任編輯:白茉蘭 |
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