未來之所以是不可測的，就是因為未來本身就是不確定的，不確定就意味著風(fēng)險。但是未來的發(fā)展源自當(dāng)下和過去，所以不確定性又有很多確定之處，只是人們很難找到過去和未來決定市場走勢的最主要相似點和驅(qū)動力，于是有很多的類比就顯得有點“拉郎配”，但是在今年的市場分析中，任何人都不能否認(rèn)其中最大的特點就是金融危機(jī)。

　　歷史上發(fā)生金融危機(jī)這不是第一次，也肯定不是最后一次。盡管歷次危機(jī)都有各自特點，影響范圍和程度也不盡相同，但危機(jī)的本質(zhì)和市場的解決方法都是類似的，所以筆者認(rèn)為，這一階段無論是商品還是股市的投資方向都要參考這個大的背景，才能具備大局觀和掌握大方向。

　　截至目前，我們看到這一輪反彈非常劇烈，上證指數(shù)自去年11月低點上升了近54%，油價自今年2月低點上升了43%，銅價自去年低點更是上升了75%，于是市場似乎已經(jīng)忘記了金融危機(jī)，忘記了世界經(jīng)濟(jì)衰退，大多數(shù)投資者傷口還沒有愈合便忘記了痛楚，大家開始討論一個話題，冬天是否已經(jīng)過去，春天馬上就要來臨了？也就是說，人們開始漸漸相信市場將出現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)，熊去牛來將指日可待。

　　要探究當(dāng)前是熊市還是牛市，很重要的一點是看由去年年底開始的這輪反彈到底是什么性質(zhì)？這輪大力度反彈有很多原因，筆者認(rèn)為有以下三點：一是市場情緒過于悲觀。2009年年初投資者信心指數(shù)看空比例占到70.27%，為該指數(shù)成立至今看空最大數(shù)據(jù)，所謂“物極必反”，凡事在某一方面發(fā)展到極端時，也就是走向相反方向的開始。二是大量信貸投放導(dǎo)致的階段性通貨膨脹。各國央行自金融海嘯以來不斷推行貨幣擴(kuò)張措施，其結(jié)果只能是階段性通脹。在通脹下，大家放棄“現(xiàn)金為王”和持幣待購的心態(tài)，轉(zhuǎn)而用現(xiàn)金轉(zhuǎn)化實物商品用來保值。三是中國政府基建項目的投資拉動。我國大力收儲資源類大宗商品，導(dǎo)致鐵礦石和銅等品種的進(jìn)口創(chuàng)歷史記錄。

　　通過對以上反彈因素的分析我們可以看出一些端倪，顯然上半年價格上漲的主要因素是因市場慣性和各國量化寬松貨幣政策引起的，并沒有看到實質(zhì)需求復(fù)蘇的征兆，在這樣的背景下，維系價格上升的因素只有資金的持續(xù)增長。但資金不是靜止的，是在流動的，當(dāng)資金涌入市場后，企業(yè)在當(dāng)前已經(jīng)過剩的市場上只能繼續(xù)開足馬力生產(chǎn)，結(jié)果就是帶來更大的市場過剩。未來的市場如同小媳婦和面一樣，和面的水如同資金，面如同過剩的產(chǎn)成品，面多的時候各國都在加水，水多的時候面也跟著越來越多，如此循環(huán)往復(fù)下去……應(yīng)該說，如果水可以無限多，那么原則上可以承載了面的增加，可一旦流動性不可持續(xù)，市場繁榮過后則必然要回到更為沉重的現(xiàn)實當(dāng)中。

　　不可否認(rèn)政府的調(diào)控措施會階段性降低價格下跌的幅度，但這樣的措施也可能延伸了危機(jī)的時間跨度。市場或許將進(jìn)入更為復(fù)雜的振蕩格局當(dāng)中。