本文以歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來尋找國內(nèi)股市在全國“兩會”期間和之后的運行規(guī)律。為了取得較長時間段的數(shù)據(jù),筆者選擇把上證指數(shù)作為分析對象。分析的時間段為1991年至2010年,共20年。數(shù)據(jù)樣本為每年全國“兩會”前20個交易日(1個月)、“兩會”期間以及“兩會”后20個交易日上證指數(shù)的收盤價數(shù)據(jù)。得出的結(jié)論是,“兩會”期間股市下跌的概率較大,而“兩會”結(jié)束后上漲的概率較大。 “兩會”期間股市下跌概率較大 通過統(tǒng)計我們發(fā)現(xiàn),“兩會”期間股市下跌的概率較大。從漲跌的次數(shù)上看,“兩會”期間上證指數(shù)上漲和下跌的次數(shù)都為10次;但從漲跌幅上看,上證指數(shù)跌幅較大,漲幅較小,20年“兩會”期間平均跌幅為1.68%,日均跌幅為0.16%。我們通過單樣本T檢驗來驗證“兩會”期間股指下跌具有顯著性。具體方法是把“兩會”期間上證指數(shù)的日均收益率減去統(tǒng)計期間日均收益率(下稱日均收益率)的差作為一個新變量,然后通過單樣本T檢驗分析其是否與零存在顯著性差異。統(tǒng)計結(jié)果顯示,t值為-2.304,落在95%置信區(qū)間外,說明存在顯著性差異。 全國“兩會”期間上證指數(shù)漲跌情況 我們認為,濃厚的觀望情緒會導(dǎo)致股市在“兩會”期間表現(xiàn)平平?!皟蓵鼻?,市場將會對會議焦點問題形成一定的預(yù)期,從而導(dǎo)致相關(guān)板塊的活躍,進而帶動指數(shù)上漲。而“兩會”期間,一方面市場已對相關(guān)信息提前反應(yīng),另一方面由于在很多問題上存在較大的不確定性,導(dǎo)致市場觀望情緒濃厚,一部分資金會從前期炒作的板塊中逃離出來。 “兩會”后股市上漲概率較大 通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),“兩會”結(jié)束后一周(以下簡稱“兩會”后)股市上漲的概率較大。從漲跌的次數(shù)上看,“兩會”后上證指數(shù)上漲的次數(shù)為16次,下跌4次,上漲概率為80%;從漲跌幅上看,上證指數(shù)漲幅較大,跌幅較小,20年“兩會”后平均漲幅為1.83%,日均漲幅為0.37%。我們通過單樣本t來驗證“兩會”后股市上漲具有顯著性,統(tǒng)計結(jié)果發(fā)現(xiàn),t值為1.396,落在95%置信區(qū)間外,說明存在顯著性差異。 對于“兩會”后股市上漲的解釋是,“兩會”后將會出現(xiàn)一些新的熱點板塊,這是會議召開前市場所不能預(yù)期的。一些“兩會”期間陸續(xù)發(fā)布的信息會引起場外增量資金進入相關(guān)板塊,進而帶動股指上漲。另外,更為重要的是,“兩會”后相關(guān)的經(jīng)濟政策和經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)將會進一步明確,有利于經(jīng)濟更加平穩(wěn)較快地發(fā)展,從而使得基本面進一步轉(zhuǎn)好。 基本面向好,今年“兩會”期間股指或平穩(wěn)運行 日前發(fā)布的2月PMI環(huán)比回落0.7個百分點至52.2%,高于市場預(yù)期的52.1%,自去年12月以來連續(xù)第三個月回落,但指數(shù)水平連續(xù)第二十四個月處于50%臨界點以上,顯示經(jīng)濟基本面依然向好。導(dǎo)致2月份PMI走低的主要因素是春節(jié)假期,估計3月份PMI將企穩(wěn)回升。盡管歷史上“兩會”期間股指下跌概率較大,但在目前基本面向好、資金面充裕以及股指處于較低位置的環(huán)境下,預(yù)計今年“兩會”期間股指不會出現(xiàn)較大幅度波動,平穩(wěn)運行依然是主基調(diào)。 責(zé)任編輯:白茉蘭 |
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