受日本地震和核輻射的影響，周二滬深股市雙方下跌，周三補(bǔ)償性的拉出一根長陽。這表明，外部環(huán)境可以暫時(shí)影響股市走勢(shì)，但中長期看，股市上漲的根本動(dòng)力沒有發(fā)生變化，滬深股市的原本走勢(shì)也不會(huì)發(fā)生改變。

日本地震，導(dǎo)致核電站發(fā)生核輻射事故，這無疑為深陷泥潭的日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜，日經(jīng)指數(shù)應(yīng)聲而跌，周二跌幅超過10%。這一事件波及全球經(jīng)濟(jì)，全球主要股市也紛紛下跌，新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)強(qiáng)于歐美國家。但是，這一突發(fā)事件并不能改變世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大勢(shì)。周三，全球股市紛紛飄紅，就連日經(jīng)指數(shù)也上漲5%以上。滬深300指數(shù)借這一契機(jī)，完成回調(diào)的同時(shí)，主力合約完成移倉。截止周三收盤，IF1103合約持倉降至8439手，IF1104合約持倉量增至18180手；同時(shí)，交易量上，4月合約也基本完全代替3月合約，4月合約周三成交101538手，高于3月合約的80032手。

從過去10次合約交割日行情分析，交割當(dāng)日IF指數(shù)上漲的有7次，下跌的有三次。因此，本周未來兩個(gè)交易日，股指期貨或迎來小幅反彈。

隨著“兩會(huì)”的結(jié)束，新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策也將浮出水面，消費(fèi)板塊、新能源板塊和通訊設(shè)備板塊或?qū)⑼苿?dòng)大盤上漲。但是，基于往年政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)判斷，本周末有可能出臺(tái)緊縮的貨幣政策。這主要由于1月份的5000多億的外匯占款增加了市場流動(dòng)性，同時(shí)2月份的CPI指數(shù)增幅為4.9%，仍在高位運(yùn)行，PPI增幅為7.2%，部分行業(yè)中仍存在過熱現(xiàn)象。且近期的央票發(fā)行利率超過基準(zhǔn)利率，一些業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)央行可能要調(diào)整“價(jià)格工具”。

央行行長周小川在兩會(huì)期間表示，調(diào)整準(zhǔn)備金率或調(diào)整存貸款利率需要考慮多種因素，不僅僅只著眼于CPI指數(shù)增幅。因此，筆者認(rèn)為，周末央行出臺(tái)緊縮性貨幣政策的可能性較小。近期央票發(fā)行增量，對(duì)沖一定量的流動(dòng)性。盡管央票的票面利率略高于同期基準(zhǔn)利率，這只是為了央票的增量發(fā)行，使得購買央票的金融機(jī)構(gòu)有利可圖，從而低成本高效率的降低流動(dòng)性。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，交易量排前20名的會(huì)員持買單量降至18150手，持賣單量降至23428手，凈頭寸為空頭，數(shù)量降至5278手，凈持倉比為-0.1269。這表明：和周二相比，市場看空的氣氛稍微變淡。交易量縮水近1/3，表明市場人氣有所降低，主要由于市場在等待兩會(huì)后是否出臺(tái)新的政策，對(duì)目前的股指期貨走勢(shì)保持觀望狀態(tài)。交易量名列前茅的國泰君安和海通證券，其共同的特點(diǎn)是凈空頭寸較昨日有所減少，偏向于看多。

因此，總體來看，股指期貨短暫的回調(diào)后，開始呈現(xiàn)峰回路轉(zhuǎn)的跡象。借回調(diào)時(shí)機(jī)，主力合約完成移倉。如果本周末沒有新的貨幣政策出臺(tái)，那么本月內(nèi)，股指期貨將呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。