受日本強(qiáng)烈地震及核泄漏事件影響，國內(nèi)股指“被震”三日。筆者認(rèn)為，日本地震對國內(nèi)市場走勢短期內(nèi)存在一定心理影響，但待災(zāi)害影響逐漸穩(wěn)定之后，國內(nèi)股市關(guān)注焦點將回歸國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面因素，短期內(nèi)仍將重拾區(qū)間振蕩、重心上移的走勢。

緊縮政策出臺更加謹(jǐn)慎

目前通脹壓力高位盤踞，不能排除央行近期進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率甚至提高基準(zhǔn)利率的可能，但國內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)下滑，日本地震以及中東政治動蕩使得國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性增加。出于對外需下滑風(fēng)險的憂慮，政府在進(jìn)一步緊縮政策面前或?qū)⒏又?jǐn)慎，“外越亂、內(nèi)越穩(wěn)”的預(yù)期或?qū)⑹沟枚唐趪鴥?nèi)宏觀政策面進(jìn)入觀察期。

市場資金面整體向好趨勢未變

央行上周凈回籠資金100億元，一改此前連續(xù)十六周的資金凈投放局面。不過受近期巨額到期央票累積影響，盡管央行加強(qiáng)調(diào)控信貸數(shù)量，但貨幣市場短期流動性依然整體寬裕，截至目前，7天SHIBOR利率已經(jīng)降至1.99%，處于歷史相對低位區(qū)。隨著新基金審批速度的加快，新基金有望加速入市，給市場帶來新的增量資金。證監(jiān)會近日表示，今年以來QFII資金總體呈凈流入態(tài)勢，且相關(guān)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，QFII堅定看漲國內(nèi)市場并繼續(xù)加倉，截至2月底，QFII基金倉位已經(jīng)升至88.53%，較1月倉位增加了近3個百分點。另外，社?；饘⒎€(wěn)定和增加股票投資的表態(tài)也有望增強(qiáng)市場流動性。臨近月底，公開市場還有近3500億的到期資金量待釋放，且4月份又將迎來近5000億的央票到期，加上3月份新增信貸的季節(jié)性回暖，如此充裕的流動性局面，即使在承受央行小幅提準(zhǔn)或者加息之后，仍將表現(xiàn)強(qiáng)勁。

國內(nèi)基本面仍將主導(dǎo)行情發(fā)展

日本強(qiáng)震及核擴(kuò)散總體上對國內(nèi)市場短期內(nèi)造成了影響，但其不能成為市場長期趨勢的主導(dǎo)，預(yù)計隨著核擴(kuò)散的逐漸被控制，市場將逐步重歸理性，主導(dǎo)因素還將回歸國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。隨著年報的披露，逐漸確認(rèn)了上市企業(yè)較高的盈利能力，剛剛結(jié)束的“兩會”指明了未來較長時間內(nèi)政策扶持對象，近期或?qū)⒂休^多“十二五”規(guī)劃詳細(xì)利好政策出臺，都蘊含著大量的投資機(jī)會。國內(nèi)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景使得指數(shù)并不具備持續(xù)大跌的基礎(chǔ)，只要日本地震引發(fā)的核泄漏危機(jī)情況不進(jìn)一步惡化，國內(nèi)市場預(yù)期還將以企穩(wěn)整理為主，但市場避險心理還需進(jìn)一步消化，指數(shù)短線仍存一定反復(fù)的可能。

整體來看，隨著貸款投放、M2增速回落至央行目標(biāo)區(qū)內(nèi)，加上內(nèi)需表現(xiàn)相對差于預(yù)期，央行短期內(nèi)選擇較為猛烈緊縮政策的可能性大為降低。充沛的市場流動性以及良好的上市公司業(yè)績也為市場提供了企穩(wěn)反彈的基礎(chǔ)。在市場消化完外圍干擾因素帶來的影響之后，指數(shù)或?qū)⒅鼗貐^(qū)間振蕩、重心上移的主旋律。