外盤CBOT休市，連豆高開低走

　　今日國內(nèi)連豆909小幅高開，但是隨后期價逐步震蕩走低并下跌至3400以下，在探底之后開始圍繞3400展開震蕩運(yùn)行，尾盤時期價有所拉升。大豆0905全日下跌40點，收于3424元/噸，成交量為401406手，持倉量增加15792手至230126手。

　　外盤CBOT情況，由于美國“馬丁.路德金紀(jì)念日”公眾假期，隔夜休市一天。

　　國際消息方面，谷物分析師周一稱，巴西新作大豆銷售自新年開始以來已加速，因中西部地區(qū)在有利的天氣條件下早期收割進(jìn)度加快推動。另外，亞洲交易商周二表示,中國大豆的強(qiáng)勁進(jìn)口腳步有所放慢,因為美國遭遇極度寒冷天氣阻礙了農(nóng)作物的運(yùn)輸和重要港口的發(fā)貨。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：本周，阿根廷產(chǎn)區(qū)大部料保持干燥和高于正常水平的溫度。

　　國內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，目前產(chǎn)區(qū)油廠對大豆的收購較為積極，黑龍江地區(qū)的油廠收購價集中在3320-3480元/噸，收購價格基本維持穩(wěn)定；另外，國內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆銷售價格均較上一交易日下跌100元/噸以上，日照港報價為3,630元/噸，南通港報價為3,710元/噸，上海港報價為3,710元/噸。

　　由于馬丁路德金紀(jì)念日的緣故，隔夜外盤CBOT休市一天。而圍繞南美天氣問題進(jìn)行市場炒作依然在延續(xù)，但從目前的情況來看，在巴西迎來部分降水之外，阿根廷上周末也出現(xiàn)了一定程度的降雨，干旱天氣的炒作開始有所減弱，美豆進(jìn)一步上漲的空間有限。另外，隨著美國新總統(tǒng)奧巴馬的上臺，市場對于其將采取經(jīng)濟(jì)刺激方案報有較高期望，這也使得近期美元指數(shù)穩(wěn)步走高，對美豆期價的上漲構(gòu)成一定的壓力。不過，總體上而言，美豆仍處在較為強(qiáng)勁的走勢當(dāng)中，在國內(nèi)春節(jié)假期前將維持震蕩走勢。

　　就國內(nèi)連豆而言，在缺乏外盤指引的情況下，今日國內(nèi)連豆小幅高開后震蕩走低，獲利回吐盤的出現(xiàn)使得連豆期價遭受較大壓力，3500整數(shù)關(guān)口仍未能有效突破。不過，在黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆壓榨企業(yè)利潤開始有所好轉(zhuǎn)的情況下，企業(yè)采購大豆的積極性較高，而由于春節(jié)的臨近，農(nóng)民賣糧的積極性也大幅增加，產(chǎn)區(qū)大豆成交有所好轉(zhuǎn)，這對價格也形成較大支撐作用。

　　總之，就目前國內(nèi)外大豆而言，期價在南美干旱天氣以及中國旺盛需求的支撐下，短期內(nèi)下行的空間不大，對于利空報告的快速消化可能會使得期價較為堅挺，而由于國內(nèi)春節(jié)長假的臨近，市場交投開始謹(jǐn)慎，連豆期價料將維持震蕩走勢，建議投資者短多操作，不可過分看空。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　美元強(qiáng)勁上揚(yáng)，金價倍受承壓

　　國內(nèi)期金行情概述：受隔夜國際金價下跌影響，今日國內(nèi)期金主力合約0906低開，盤中金價繼續(xù)下滑，盡管尾盤脫離低點但整體走勢仍然疲軟，最終收盤價181.65美元/盎司，較昨日下跌2.47美元或跌幅為1.34%，成交量減少5638手至13612手，持倉量減少1742手至38824手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元上漲、原油價格下跌等因素影響，隔夜國際金價收跌。倫敦金收盤價836.70美元/盎司，紐約期金因市場假日休市。

　　消息面，據(jù)約翰內(nèi)斯堡1月19日消息，Harmony黃金公司(Harmony Gold)的一位高層人士周一稱，該公司下屬的Elandsrand金礦在上周六發(fā)生事故并造成一名礦工身亡之后，已關(guān)閉產(chǎn)能，估計產(chǎn)能關(guān)閉將造成其損失黃金產(chǎn)量最多40公斤(1,412盎司)。該公司首席營運(yùn)官Alwyn Pretorius稱，“該礦將至少關(guān)閉兩日，以便進(jìn)行調(diào)查。”他稱，估計產(chǎn)能關(guān)閉將損失30-40千克的黃金。Harmony黃金公司是全球第五大黃金產(chǎn)商，也是南非的第三大黃金產(chǎn)商。筆者認(rèn)為，該消息應(yīng)該說利空黃金供應(yīng)，從而有助于提振金價，然而昨日美元指數(shù)強(qiáng)勁的走勢完全性的成了主導(dǎo)金價走勢的重要因素。盡管如此，投資者仍需要關(guān)注2009年南非黃金生產(chǎn)情況，從這幾年的黃金產(chǎn)量來看，南非的生產(chǎn)能力正在逐步下滑，但好在中國的黃金產(chǎn)量在逐年提升。

　　美元方面，從基本面上來看，昨日美元的走強(qiáng)有些出乎意料之外，因糟糕的數(shù)據(jù)并沒有理由支撐美元漲勢，看來候任總統(tǒng)奧巴馬的上任(美國時間1月20日，北京時間今晚)的確或多或少使得美元強(qiáng)勢上揚(yáng)。但與此同時，走高的美元指數(shù)上方壓力也隨之加強(qiáng)，面臨隨時回調(diào)的可能。

　　原油方面，原油價格繼續(xù)呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢。全球石油需求仍沒有改善的跡象。短期內(nèi)NYMEX原油期貨價格基本維持在40美元/桶上下波動。 短期內(nèi)，美元指數(shù)的上漲，令金價倍受承壓，國際金價下方支撐800美元/盎司。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　庫存持續(xù)增加，基本金屬小幅回落

　　LME基本金屬周一漲跌互現(xiàn)，盡管美元上漲且美股下跌，當(dāng)基本金屬較為堅挺。LME三個月場內(nèi)銅合約昨日上漲70美元至3430美元/噸，三個月場內(nèi)鋁合約下跌42.5美元至1423.5美元/噸，三個月場內(nèi)鋅合約上漲19.5美元至1270美元/噸。

　　美國總統(tǒng)奧巴馬將于今天宣誓就職，觸動美元大幅上揚(yáng)，盡管昨日外盤價格下跌并不明顯，然國內(nèi)市場近日出現(xiàn)了回吐的痕跡。

　　滬銅主力合約0904今日低開于27800元/噸，價格早盤圍繞27550-27900元/噸區(qū)間震蕩，午盤則跟隨國內(nèi)股市下挫，下探27380元或反彈，終盤報收于27800元/噸，較昨日下跌130元或0.47%。

　　LME銅庫存昨日增加2150噸至393675噸。倫敦現(xiàn)貨貼水報32.5美元。國內(nèi)現(xiàn)貨價格今日上漲950元，成交區(qū)間報29250-29600元/噸。

　　銅價近日波動劇烈，主要受到庫存增加以及國內(nèi)收儲傳言的多空擠壓。昨日江銅執(zhí)行董事王赤衛(wèi)表示，收儲對于國內(nèi)價格的影響較小，而目前的銅價對于冶煉廠來說依然具備利潤空間。就走勢而言，近期的震蕩以及謹(jǐn)慎情緒或?qū)⒀永m(xù)。而節(jié)日期間，隨著更多的數(shù)據(jù)的公布，市場或有下探前期低點的風(fēng)險。

　　滬鋁主力合約0904今日低開于11945元/噸，價格開盤后隨即下挫，早盤圍繞11740元/噸區(qū)間震蕩，午盤隨銅價回落，并觸及跌停，尾盤空頭回補(bǔ)需要而略有上揚(yáng)，挽回部分跌勢。0904終盤報收于11530元/噸，較昨日下跌560元或4.63%。

　　LME鋁庫存昨日增加51875噸至2537150噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報35美元。國內(nèi)現(xiàn)貨價格今日上漲120元，成交區(qū)間報12340-12380元/噸。

　　鋁價是近期基本面表現(xiàn)最糟糕的基本金屬品種。近期庫存大幅增加。國內(nèi)來看，由于前期收儲因素，使得價格在近期內(nèi)維持了穩(wěn)定，然隨著內(nèi)外比價的拉大，國內(nèi)鋁價下行壓力顯現(xiàn)。維持弱勢判斷。

　　滬鋅0904今日低開于10990元/噸，價格稍作震蕩后隨即回落，圍繞10900元/噸區(qū)間震蕩，午盤則隨股市跳水，觸及10595元/噸后小幅反彈，終盤報收于10745元/噸，較昨日下跌250元或2.27%。

　　LME鋅庫存昨日增加775噸至274575噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報22.25美元。國內(nèi)現(xiàn)貨價格與昨日持平，成交區(qū)間報11350-11450元/噸。

　　鋅價近期走勢主要跟隨銅價波動，盡管沒有過多的利好數(shù)據(jù)支撐，然庫存增幅不如其他品種，且前期國家11800元價格的收儲，對冶煉廠形成心理支撐。判斷價格短期內(nèi)仍將以窄幅波動為主。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬燃油沖高回落，3000附近繼續(xù)爭奪

　　隔夜外盤概述：NYMEX原油期貨3月合約周一收跌1.67美元，報收40.90美元/桶。歐洲股市的下跌打壓油價跟隨下行，銀行業(yè)的大規(guī)模虧損令眾多投機(jī)商止步。2月合約于本周二到期，交易量保持清淡，3月合約的成交量相對活躍但仍十分清淡。昨日美國場內(nèi)交易因馬丁路德金紀(jì)念日休市一天。

　　國內(nèi)滬燃油行情概述：滬燃油主力合約905今日沖高后略有回落，總體走勢震蕩，開盤2970，日內(nèi)最高3033，最低2958，尾盤報收3007元，較昨日微漲6元，成交66萬余手，持倉繼續(xù)減少1266手至136200手。

　　消息面：船舶經(jīng)紀(jì)商透露，摩根士丹利近期也加入了花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)和荷蘭皇家殼牌的隊伍，在墨西哥灣租借巨型油輪儲存石油，以套利石油期貨遠(yuǎn)期升水。根據(jù)巴黎船舶經(jīng)紀(jì)商Barry Rogliano Salles和雅典船舶經(jīng)紀(jì)商Optima Shipbrokers的報告，大摩租借的油輪Argenta容積超過200萬桶。不過目前該消息尚未得到摩根士丹利證實。

　　需求放緩和供給過剩導(dǎo)致油價一路下滑，但市場人士普遍認(rèn)為，石油輸出國組織(OPEC)的多次減產(chǎn)將令今年晚些時候的供應(yīng)過剩得到緩解。去年全球石油日需求下降30萬桶，為1983年以來的首次下滑。同時，IEA調(diào)降2009年中國石油日需求增長預(yù)估至9萬桶，為2001年以來最低增幅。

　　綜述：目前國內(nèi)燃油在3000元分水嶺爭奪激烈，多頭借燃油稅上漲發(fā)動反彈行情，但是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的糟糕現(xiàn)狀以及庫存的高企都令行情的推進(jìn)進(jìn)展緩慢，建議節(jié)前多單謹(jǐn)慎持有，及時離場。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　滬膠單方面上揚(yáng)，動能逐漸消耗

　　周二，東京市場上日膠期貨低開低走，窄幅震蕩。隨著近期利多出盡以及日元走強(qiáng)原油走跌，日膠出現(xiàn)技術(shù)性拋盤，膠價一度跌破145日元，不過價格在尾盤脫離日內(nèi)低點反彈，基準(zhǔn)6月合約短期均線粘著，市場仍在等待方向突破。

　　滬膠今日低開高走，略顯強(qiáng)勢，主力合約905開盤12640，日內(nèi)最高13095，創(chuàng)下一個月來新高，最低12610，尾盤報收13070元上漲345元。

　　根據(jù)國際橡膠研究組織預(yù)計，2009年全球橡膠消費量可能下滑最多5%，降幅大于此前3.3%的預(yù)期，全球性的經(jīng)濟(jì)衰退對于輪胎行業(yè)的負(fù)面影響逐漸惡化。這一國際組織的秘書長也聲稱這是自對橡膠行業(yè)進(jìn)行預(yù)估以來的最艱難時期。全球橡膠需求有望在2010年回升。東南亞主產(chǎn)國已經(jīng)自2009年初開始減少出口，以提振膠價，而泰國也將于2月份步入停割期。

　　國內(nèi)春節(jié)將至令滬膠的反彈勢頭亦步亦趨，市場對于年前國內(nèi)的收儲計劃抱有較樂觀預(yù)期，但是由于下游消費企業(yè)陸續(xù)停工休假，橡膠需求難有長進(jìn)，庫存壓力料將持續(xù)至年后。

　　國際現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，泰國原料膠今天成交709噸，成交均價47.28泰銖/公斤。國內(nèi)現(xiàn)貨膠價也繼續(xù)持穩(wěn)，但因節(jié)日將至，成交氣氛清淡。

　　綜合來看，我們認(rèn)為滬膠在節(jié)前繼續(xù)大幅沖高動能不足。前期的政策性利好已經(jīng)得到基本消化，而繼十月暴跌之后市場節(jié)前避險情緒升溫，料將限制滬膠進(jìn)一步走高。在國儲收購價格和數(shù)量未明確前，市場難有明確方向，維持窄幅整理，原有多單謹(jǐn)慎持有為宜。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　市場資金移轉(zhuǎn)遠(yuǎn)月 本榨季鄭糖依舊偏空

　　盤面描述：今日鄭糖909以3201元/噸小幅低開，開盤后快速下跌，下午以震蕩走勢為主，尾盤報收于3129元/噸，較昨日下跌73元/噸，持倉量17萬余手，較昨日減少1萬余手，成交量41萬余手，較昨日減少4萬余手。外盤方面，昨日為馬丁-路德-金博士紀(jì)念日，ICE糖市停盤一天。

　　國際市場上：全球第二大產(chǎn)糖國印度為了在國內(nèi)食糖庫存量或?qū)⑾陆档谋尘跋伦屘莾r有所回暖，放寬食糖生產(chǎn)稅收管制。以前印度政府對糖廠所生產(chǎn)的原糖和由原糖加工而成的白糖各征收4%的稅，而根據(jù)新出臺的政策，只要對兩種產(chǎn)品中的任意一個征稅即可。由于食糖價格的長期低迷以及金融危機(jī)的影響，泛美開發(fā)銀行(IADB)將會向巴西、特別是受金融危機(jī)影響較大的墨西哥和中美洲等國的食糖和酒精行業(yè)提供1.5億美元的貿(mào)易和投資信貸資金，而且將根據(jù)具體的市場情況，將信貸額度增至2.5億美元。

　　國內(nèi)市場上：2008年1-12月份云南省食糖鐵路外運(yùn)量170.83萬噸，其中12月份外運(yùn)量為12.13萬噸。2008年食糖鐵路外運(yùn)量較上年148.9萬噸，增加21.93萬噸，增幅14.73%。今日現(xiàn)貨市場上大多數(shù)地區(qū)報價不變，少數(shù)地區(qū)有20元/噸左右的跌幅。截至12點，南寧中間商報價：2850-2880元/噸，商家普遍反映觀望居多，詢價電話少，成交清淡。上海報價：3080元/噸，持穩(wěn)，銷區(qū)新糖到貨正常，年前工廠陸續(xù)停產(chǎn)，上午成交一般；天津陳糖報價：2930～2950元/噸，新糖報價：3000～3020元/噸，成交乏量。

　　綜合看來：雖然近期受到收儲、霜凍兩大消息提振，糖價出現(xiàn)了階段性的反彈。但是霜凍是每年或多或少都會炒作的題材，這一題材能否奏效還好看后期是否會出現(xiàn)長時間的霜凍天氣。按照2008年年初廣西遭受大雪的經(jīng)驗，現(xiàn)有的甘蔗品種都較為抗凍，霜凍這一題材恐難顯現(xiàn)。至于收儲，目前已經(jīng)計劃收儲80萬噸，即使廣西地方政府再收儲40萬噸，依然難以改變新榨季供過于求的情況。本榨季糖價中線仍然便空，采取逢高拋空的操作策略較為妥當(dāng)。下榨季將迎來國內(nèi)階段性減產(chǎn)的第一年和國際糖市階段性減產(chǎn)的第二年。國內(nèi)、國際兩個市場的供求形勢將在下榨季大有好轉(zhuǎn)。2009年年中，兩市場的反彈空間或?qū)⒊浞执蜷_，糖價有望步入階段性的反彈通道。建議采取跨期套利：做多下榨季合約做空本榨季合約，在市場資金完全移轉(zhuǎn)909合約時，有望達(dá)到價差的峰值。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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