上周筆者提出，中證期貨20日大幅增空1789手，市場投資風(fēng)向偏空，短期內(nèi)期指將走弱。如筆者預(yù)期，期指繼續(xù)下跌，再次顯示持倉分析對行情研判的指導(dǎo)性。

本周四期指跌破3200，但是空頭內(nèi)部卻發(fā)生分歧。從持倉上看，盡管期指跌至振蕩區(qū)間下沿，但空單并沒有大幅獲利離場，前十名會(huì)員凈空單增0.23%，達(dá)到9755手，為歷史最高值，前二十名會(huì)員凈空單增2.38%，為6288手。

從單個(gè)會(huì)員看，中證期貨周四減持空單741手，中證期貨4月20日大幅增空1780手，隨后一度連續(xù)減持空單，但是4月26日，其再次增空547手，盡管說周四中證期貨減空，但是其空單大部分并未出場。國泰君安周四再次增空788手，其4月26日增空1028手，不過周四期現(xiàn)價(jià)差一度高達(dá)35點(diǎn)，不排除部分空單為期現(xiàn)套利所致。即使排除掉期現(xiàn)套利的空單，國泰君安席位上的空單仍較多，顯然主空尚未撤離。另外，華泰長城增空450手，光大期貨亦增513手。

多頭方面，華泰長城再次大手筆增多1080手，上海東證增499手多單，銀河期貨和浙江永安亦分別增多374手和360手。顯然，當(dāng)期指跌至振蕩區(qū)間下沿，多頭信心大增，紛紛增多。但是這種技術(shù)上的行為能夠有多大勝算仍有待觀察。

總的來看，同業(yè)拆借利率走高、市場擴(kuò)容以及市場對美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)退出量化寬松政策的擔(dān)憂令期指承壓走低。不過，伯南克在記者發(fā)布會(huì)上表示，因美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩，仍需相關(guān)經(jīng)濟(jì)支持措施，其表示將在較長時(shí)間內(nèi)維持利率在極低水準(zhǔn)，并確認(rèn)將完成6000億美元債券購買計(jì)劃。顯然，外圍市場的貨幣政策有利于支撐國內(nèi)期指，但是隨著“五一”節(jié)臨近，市場再次擔(dān)憂央行將上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率或者加息，這將使期指繼續(xù)在區(qū)間下沿筑底。

技術(shù)上看，滬深300指數(shù)尚未企穩(wěn)，但是期指相對抗跌，未來下跌空間應(yīng)較為有限，不建議投資者繼續(xù)追空，激進(jìn)的投資者不妨在3150—3160間少量建立多單，止損位3140點(diǎn)。