上周滬深300指數(shù)穩(wěn)站3000點(diǎn)一線并再度沖高,多方最終略勝一籌。對(duì)此我們認(rèn)為,趨勢(shì)性多單的入場(chǎng)時(shí)機(jī)雖已漸趨漸近,但指數(shù)短線卻面臨較大的回調(diào)壓力。 近期國(guó)內(nèi)外消息面多空交織,但整體指向空頭無(wú)疑。 利好方面,一是上市公司半年報(bào)并未出現(xiàn)惡化情況。據(jù)wind數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)顯示,近期陸續(xù)披露的上市公司半年報(bào)中,業(yè)績(jī)預(yù)增、扭虧和續(xù)盈的上市公司家數(shù)達(dá)到七成以上。其中,近期位于風(fēng)口浪尖的中小板中期業(yè)績(jī)幾已披露完畢,報(bào)喜家數(shù)達(dá)到八成以上。二是外圍市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn),一方面,由于希臘議會(huì)通過緊縮計(jì)劃,加之法國(guó)財(cái)長(zhǎng)當(dāng)選IMF新總裁,歐債問題正朝著良性方向發(fā)展。另一方面,黃金持續(xù)回落,非美貨幣走高,顯示國(guó)際市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒得到一定緩解。外圍股市由此強(qiáng)勁上行,推助國(guó)內(nèi)人氣。 利空方面更加來勢(shì)洶涌。一是最新公布的PMI數(shù)據(jù)憂慮漸現(xiàn)。6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%,環(huán)比回落1.1%。6月份中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為57.0%,環(huán)比回落4.9%。盡管PMI依然位于臨界點(diǎn)50%以上的擴(kuò)張區(qū)間,但鑒于PMI數(shù)據(jù)已連續(xù)下滑,并逼近臨界線的尷尬境地,這再一次強(qiáng)化了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落的問題。二是地方債事件暴露出我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題,也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)A股估值重新定位的“危機(jī)”。目前,A股權(quán)重板塊從估值層面已顯現(xiàn)出了一定的資本吸引力,但地方債問題卻使銀行等板塊暴露在巨大風(fēng)險(xiǎn)之下,使其估值面臨重新修正的壓力。雖然目前地方債僅暴露出個(gè)別問題,但從發(fā)展走向的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)情緒的角度來看,該問題對(duì)市場(chǎng)的壓制不容小覷。從近幾日銀行板塊持續(xù)承壓來看,市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒可見一斑。 不過,指數(shù)卻在消息空頭氛圍下走出高位盤整并再度沖高的走勢(shì),對(duì)此我們應(yīng)作何理解呢? 我們認(rèn)為,市場(chǎng)預(yù)期的“紅七月”對(duì)推助市場(chǎng)人氣起到了重要作用。但歷史中“紅七月”究竟是否存在?我們統(tǒng)計(jì)了滬深300指數(shù)從2005年4月發(fā)布至今在“七一”前一周的表現(xiàn)。 下表中以5個(gè)交易日為統(tǒng)計(jì)單位, 7月1日作為最后一個(gè)統(tǒng)計(jì)交易日。7月1日休市之時(shí),7月1日以7月1日之前的最后一個(gè)交易日替代。結(jié)果顯示,“七一”前一周的行情并無(wú)特別的規(guī)律可循,指數(shù)的走勢(shì)仍由當(dāng)時(shí)的基本面決定。不過,如果考慮滬深300指數(shù)未發(fā)布前的1991年和2001年,即建黨70 、80周年之際,上證指數(shù)卻表現(xiàn)出一定的共性。即5日整體上漲,當(dāng)日微跌。1991年、2001年、2011年這三年中,上證指數(shù)5日漲跌幅分別為+3.54%、+0.54%、+0.48%,而當(dāng)日漲跌幅達(dá)分別為-0.54%、-0.52%、-0.10%。盡管如此,所謂“紅七月”對(duì)市場(chǎng)的支撐作用如何,我們需要保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。 隨著節(jié)后人氣回歸常態(tài),市場(chǎng)對(duì)諸多利空重新審視,加之獲利盤拋壓逐步積累,短線需要警惕多頭已到“強(qiáng)弩之末”。但需要強(qiáng)調(diào)的是,政策面最艱難的時(shí)間已經(jīng)過去,趨勢(shì)性多單的入場(chǎng)時(shí)機(jī)已漸趨漸近。如果央行加息兌現(xiàn),市場(chǎng)在短期宣泄式下挫之后,迅速形成反轉(zhuǎn)的可能性較大。屆時(shí)我們需要根據(jù)政策走向?qū)Σ僮魉悸酚枰砸欢ǖ撵`活處理。 責(zé)任編輯:李婷 |
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