芝加哥商品交易所（CME）日前宣布，將于8月22日起推出人民幣期貨產(chǎn)品，而港交所早前向業(yè)界咨詢的人民幣匯率期貨合約，至今仍未出臺(tái)。有業(yè)界人士表示，在中國(guó)內(nèi)地尚無(wú)人民幣期貨產(chǎn)品的情況下，海外機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)在人民幣期貨市場(chǎng)方面的加速發(fā)展，或?qū)?duì)人民幣國(guó)際化形成倒逼。

提供NDF對(duì)沖工具

據(jù)悉，新的人民幣期貨合約將參照目前銀行、資產(chǎn)管理經(jīng)理及公司私下買賣的，用于對(duì)沖人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約（NDF），按銀行間(歐洲)條款報(bào)價(jià)，體現(xiàn)1美元兌換人民幣的數(shù)量。這些期貨產(chǎn)品既符合場(chǎng)外市場(chǎng)無(wú)本金交割遠(yuǎn)期的規(guī)范，同時(shí)也可降低交易所交易衍生品的對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。

CME稱，在岸及離岸人民幣的存款及貿(mào)易量均不斷上升，新產(chǎn)品可為企業(yè)提供足夠的對(duì)沖工具。2006年8月28日，第一個(gè)人民幣期貨、期權(quán)產(chǎn)品就在CME正式面市。據(jù)CME相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，此次新推出的合約，將成為2006年以來(lái)現(xiàn)有人民幣/美元期貨合約的一部分。

短期交投或清淡

然而，以該所NDF的交投情況來(lái)看，產(chǎn)品尚難稱發(fā)展成熟。以人民幣兌美元的NDF為例，上周五便沒有錄得成交。CME總裁普鵬基爾指出，人民幣產(chǎn)品尚在“孕育期”，市場(chǎng)上買家多賣家少，隨著投資者更趨成熟，市場(chǎng)情況將得到改善。

香港方面，港交所早于去年已開始就人民幣NDF咨詢業(yè)界。有香港主管企業(yè)貸款部門的銀行界人士指出，銀行目前提供的場(chǎng)外（OTC）產(chǎn)品，已滿足企業(yè)在貿(mào)易上的大部分對(duì)沖需要。如果純粹以投資性質(zhì)買賣人民幣，市場(chǎng)上也有不少債券或基金可供選擇，不見得要在交易所進(jìn)行人民幣期貨交易。

倒逼人民幣國(guó)際化

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)指出，境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣交易興趣的日漸濃厚，再加上對(duì)人民幣衍生品市場(chǎng)的逐步開拓，對(duì)人民幣資本賬戶開放形成了一種倒逼形勢(shì)，人民幣匯率市場(chǎng)化及國(guó)際化的壓力日趨加大。

市場(chǎng)一直視離岸人民幣即期票息率定盤價(jià)為重要一步，因它讓銀行有共同的票息率作基礎(chǔ)，為貿(mào)易及結(jié)算產(chǎn)品定價(jià)，對(duì)外匯期權(quán)及利率掉期等衍生產(chǎn)品尤為重要。截至5月底，香港的人民幣存款已按年急升近6倍至5480億元。離岸人民幣市場(chǎng)今年愈趨活躍，香港激增的人民幣存款推動(dòng)每日貨幣交易額至約10億美元，也促進(jìn)人民幣債券接二連三地發(fā)行。

孫立堅(jiān)認(rèn)為，近期國(guó)際市場(chǎng)頻頻唱空中概股，擴(kuò)大了對(duì)賭空間，也勢(shì)必刺激人民幣期貨交易?！半S著人民幣離岸市場(chǎng)的急速發(fā)展，香港的人民幣遠(yuǎn)期、即期及掉期的交易量也開始增加。而CME欲與NDF市場(chǎng)對(duì)接的意圖很明顯，就是想利用香港人民幣的巨大流動(dòng)性來(lái)分享商業(yè)機(jī)會(huì)?！彼f(shuō)。