投資者在期貨市場中不斷交易，試圖尋找多空變化的真諦并從中賺取一份利潤。期貨交易涉及買賣方向的判斷，而方向即是多空。期市中的多空對峙正如戰(zhàn)場中對陣兩軍的博弈，或一進一退、或雙方鏖戰(zhàn)一起、或兩兵相望而不動。如何判斷多空形勢，特別是期價頂部或底部的形成，是許多投資者非常關心的問題。

多空的判定涉及到分析方法的使用，而期貨指南分析方法主要分為基本面分析和技術面分析。這里主要談的是技術面分析方法。技術分析的根本是K線分析。因為技術分析涉及到價格的變化，而價格的四個要素（開盤價、收盤價、最高價和最低價）則包含在一根K線當中。因此，K線的變化在很大程度上體現了多空雙方力量的變化。而頂部的構造是由一系列的陰陽K線組成的，如何更好地分析K線的變化，從而更好地判定多空形勢呢？

一、指標判定——MACD指標的雙背離

MACD指標的背離形態(tài)可以很好地判斷一個中等級別以上的頂部行情。MACD指標的背離分兩種：一種是同一周期趨勢內背離；另一種是跨周期趨勢間背離。

同一周期趨勢內背離，是指兩個相鄰MACD指標的紅柱波峰處于背離狀態(tài)，即最近的一個紅柱波峰較前一個紅柱波峰的峰值低些。這種情況表明，當前上漲趨勢中，多頭能量被逐漸消耗并處于衰竭中，且空頭能量在多頭消耗過程中有滋生跡象。一般地，當這個“內部背離”出現時，則隨時可能發(fā)生空頭行情，即頂部隨時可能到來。

跨周期趨勢間背離，是指兩個相鄰的趨勢行情的價格波峰產生時，這兩個位置的MACD指標紅柱值出現背離，即最近一個紅柱波峰較前一個紅柱波峰的峰值低些。這種情況出現時，說明市場對于前一個價格波峰的壓力反應較敏感。當前市場多頭能量無法有效突破前期價格波峰，這個時候容易出現“假突破”行情，即容易出現雙頂情況。

以上兩種“背離”，用實例說明如下。PVC指數的2010年4月份與10月份行情形成了MACD指標上的一個跨周期趨勢間背離。同時，PVC指數的2010年10月份中旬與8月上旬的行情又形成了一個同一周期趨勢內的MACD指標背離。這兩種背離同時存在，更大程度上地提升了“背離”產生頂部的可靠性。因此，投資者可以在2010年10月15日對PVC期貨做出中等以上級別見頂判斷，并適時適量做空之。

二、形態(tài)——經典形態(tài)的運用

經典的形態(tài)，有雙頂、三重頂、圓頂、頭肩頂及倒V形態(tài)等等。在形態(tài)的運用過程中，許多投資者總是用得很不稱心，甚至出現不少紕漏或錯誤判斷。其主要原因是對形態(tài)判斷中的一些細節(jié)問題把握不準確，主要是在形態(tài)的時間跨度和形態(tài)構造力度這兩個方面。

形態(tài)的時間跨度很重要，過小或過短的時間跨度形成的形態(tài)跨度所產生的力量并不大，或者說不應該重視這個“頭重腳輕”的形態(tài)，它甚至有時候會是陷阱。一般地，時間跨度在3—4個月左右的形態(tài)所產生的行情級別屬于中等偏上級別，可信度高、有效性也強。

形態(tài)的構造力度，是指形態(tài)構造過程中的多空力量所留下的“痕跡”即一系列K線的表現形式。頂部形態(tài)構造的重要位置最好有大量的大陰線，甚至是跳空向下的大陰線，這才能說明頂部形態(tài)的構成中蘊涵著較大能量的空頭力量，后期該形態(tài)所產生的力度會更大。

這里用塑料指數的行情來舉例說明。2009年11月到2010年4月份的大連塑料指數行情即是構造了復合頭肩頂形態(tài)，時間跨度是4—5個月。其中2009年11月份構造了左肩，2010年1月份構造了頭部，2月和4月份分別構造了復合型的右肩形態(tài)。我們從中可以看到，這段時間里塑料指數構造該形態(tài)時的重要位置都有大陰K線或跳空向下的大陰K線產生。這也說明了空頭力量在其中暗藏得較大。

三、K線組合——密度與長度的秘密

K線表現的是多空爭奪所留下的“痕跡”，而多空爭奪的表現形式又分為多種情況。主要表現形式可以分為：多空僵持（蓄勢）、多空搏殺和多空加速。而不同表現形式下的K線是不同的，K線中的陰陽線的密度以及K線本身的長度是一個很重要的衡量多空能量的指標。根據這些不同特征的K線，投資者可以更好地判斷當前多空所處的形勢，更好地了解期價所面臨的境況并做出更好的投資判斷。

一般地，如果期價所處的位置屬于相對低位時，其所表現出來的K線一般波動幅度都很小，主要表現為小陰K線、小陽K線和較多的十字星K線。一個階段的期價波動幅度也不大。當然有一種特殊情況，那就是極端暴跌下所形成的見底行情，這個階段的K線很可能是連續(xù)加速的大陰K線。

而當期價所處位置屬于相對的階段性高位時，則其所表現出來的K線一般波動幅度都很大，主要表現為大陰K線或大陽K線，而且伴隨著某日K線高低點可能是漲跌停板的價格。

而當期價所處位置屬于上升或下跌中繼階段，或者是可上可下的橫盤階段位置時，其所表現的K線一般都呈陰陽K線相間，K線波動幅度適中。

一般地，如果一段時間的K線表現為較大比重的陰線，則此階段空頭力量正在積蓄，后期期價一般面臨回落或暴跌行情。如2010年4月中上旬的PTA1009合約和4月底的稻谷ER1101合約，兩者后期都產生了回落行情。

另外，如果經過一段時間的上漲行情后，期價開始表現出較多的陰K線，特別是大陰K線，那么就表明該位置空頭的力量非常大，形成階段性頂部的可能性也很大。如2010年1月上旬與2月下旬的鄭糖SR1009合約，當時的走勢出現大陰K線，且一度低點達到跌停位置，這表明當時5900元/噸以上的價格屬于一個階段性空頭區(qū)域，也因此一個階段性重要頂部產生了。

總之，判斷一個商品價格頂部的方法很多，但要“因人而異”、對癥下藥。在不同的情況下，要使用不同的分析方法，方能達到較好的效果。如果使用了許多方法仍未能判斷出該品種出現階段性頂部信號時，則說明該品種期價還沒見頂。