宏觀面偏空滬膠走低

　　今日滬膠907以14300元/噸小幅低開，早盤跳水，午盤以震蕩態(tài)勢為主，尾盤報收于13865元/噸，較昨日下跌570元/噸，持倉量13萬余手，較昨日增加9千余手，成交量76萬余手，較昨日減少4萬余手。

　　周邊市場上，隔夜美元指數(shù)大跌771個點，收于85.479；國際原油低開高走，NYMEX6月合約收于49.62美元/桶，較前一日上漲0.77美元。

　　國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩(Dominique Strauss-Kahn)周四表示，全球經(jīng)濟危機遠未結束，盡管各國采取了強有力的刺激措施令經(jīng)濟出現(xiàn)一些穩(wěn)定的跡象，但危機可能還要持續(xù)"很多個月份"。

　　現(xiàn)貨市場價格跟隨期市繼續(xù)回調，中橡市場5#標膠掛單價為14749元/噸，暫無成交；由于泰國原料膠保持堅挺因此FOB市場泰國RSS3報價并未出現(xiàn)回調，報價為1640.3美元/噸，

　　目前的宏觀經(jīng)濟面較為偏空，工業(yè)品市場出現(xiàn)回調，滬膠受累下行。我們認為膠市隨宏觀經(jīng)濟走出W形態(tài)的可能性很大。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

　　鄭棉受制金屬回落

　　4月22日ICE棉花期貨主力7月期棉合約收高1.32美分/磅，至每磅52.11美分。鄭棉主力合約0907今日承接昨天的漲勢，高開40元/噸，開盤于13120元/噸,隨后呈震蕩趨勢，觸及盤中高點13155元/噸，終下跌10元/噸,報于13070元/噸，但鄭棉仍保持在13000元/噸上方。

　　今天鄭棉呈現(xiàn)沖高回落的震蕩態(tài)勢，主要受其他商品的空頭氛圍影響。從國際上來看，道瓊斯前期迭創(chuàng)新低，側面反應了國際經(jīng)濟環(huán)境沒有發(fā)生明顯好轉，而連續(xù)六周的反彈也在這周出現(xiàn)了回調跡象，筆者認為頭部已經(jīng)初步構成。而國內(nèi)經(jīng)濟形勢也未出現(xiàn)明顯好轉，首先，從4月16號發(fā)布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)看出，一季度的的cpi和ppi兩項反應物價水平的指標雙雙為負，某種程度說明中國經(jīng)濟有可能走向通貨緊縮的局面；其次，三月份的貸款量仍然保持在萬億之上，一季度總共貸款4.5萬億(達全年總貸款量的90%)，但是并不代表企業(yè)的生產(chǎn)信心在恢復，因為除了流向實體企業(yè)的資金外，不可否認有流向資本市場，更或者很多貸款用于票據(jù)貼現(xiàn)套利。其次，中國企業(yè)的開工狀況也并不如預期中那么如火如荼，根據(jù)我們的統(tǒng)計，雖然3月份發(fā)電量2800億度來看，環(huán)比還出現(xiàn)了上升，但是從統(tǒng)計局發(fā)布的一季度GDP增加值來看，整體增長6.1%，而第二產(chǎn)業(yè)僅增長5.3%(低于平均水平)，而第二產(chǎn)業(yè)才真正體現(xiàn)了我國對工業(yè)品的需求。因此，以上可以簡單的得出，我國經(jīng)濟并未出現(xiàn)市場預期的那種樂觀形式，因此中國需求也難以企穩(wěn)，整體經(jīng)濟環(huán)境還是處于熊市當中。

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)4月23日發(fā)布的報告，截至4月16日當周，美國當前市場年度棉花出后銷售凈增加25.84萬包，而較上周出口報告數(shù)據(jù)沒有明顯變化，對市場也沒有是起到實質性的影響。而主要出口國仍為中國，這也證實了前期的中國需求因素，一方面來自于中國新年開工的實際需求增加；而另一方面我們認為也是目前內(nèi)強外弱的棉價造成。

　　從技術上看，商品市場觸及區(qū)間頂部，目前存在是否有效突破的分歧。lme銅突破前期的區(qū)間上限3650美元/噸，前期也保持較為瘋狂的上漲態(tài)勢，筆者覺得今天只是短期的回調，因此個人覺得反彈還在繼續(xù)。

　　筆者認為：春節(jié)后內(nèi)需和國家振興輕工業(yè)的因素逐漸被市場淡化，但前期的反彈已使得市場的技術呈現(xiàn)多頭排列。因此前期空單可擇機離場，在設好止損的情況下多單持有。

　　現(xiàn)貨參考價：中國棉花價格指數(shù)(CC Index)12673元/噸，上漲44元/噸。

　　ICE/ZCE期棉比價1227/13070=1：10.65(數(shù)據(jù)采集為16：00時NYBOT5月期棉的場外最新成交價格，單位為美元/噸；而鄭棉選取的是0905合約收盤價)。

　　(執(zhí)筆：卞月華)

　　隔夜外盤沖高回落滬銅下跌空間打開

　　隔夜LME市場三個月銅沖高回落，尾盤報于4300美元/噸，較前一交易日下跌170美元/噸。在隔夜外盤陰跌的影響下，今日滬銅908合約以35500元/噸跳空低開，盤中多空激烈拉鋸最后收于陰線，以34980元/噸收盤，較昨日下跌1630元/噸，持倉18萬余手，較昨日增加2萬2千余手，成交量86萬余手，較昨日增加4萬余手。

　　庫存方面，隔夜LME庫存繼續(xù)下跌9625噸至440475噸。周邊市場上，隔夜美元指數(shù)大跌771個點，收于85.479；國際原油低開高走，NYMEX6月合約收于49.62美元/桶，較前一日上漲0.77美元。

　　中國3月份進口了29.7萬噸精煉銅，同比上升158%，第一季度累計進口達74.8萬噸，同比增加了97%；與此同時，國內(nèi)精煉銅的產(chǎn)量在第一季度為92.55萬噸，同比增長12.30%。

　　本輪銅價的反彈主要是受到中國強勁買盤的支撐，現(xiàn)貨供求較為緊張所致。但是，隨著國內(nèi)銅廠開工率的復蘇和實體經(jīng)濟尚無法消化巨量進口，國內(nèi)銅的供應將出現(xiàn)明顯過剩。同時廢銅進口的回暖和國內(nèi)現(xiàn)貨對期貨升水的下降也對進口需求形成打壓。

　　國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩(Dominique Strauss-Kahn)周四表示，全球經(jīng)濟危機遠未結束，盡管各國采取了強有力的刺激措施令經(jīng)濟出現(xiàn)一些穩(wěn)定的跡象，但危機可能還要持續(xù)"很多個月份"。

　　目前的宏觀經(jīng)濟面對銅市較為偏空，國儲拋售的傳言等消息都加劇了銅價的回調。我們認為滬銅做空信號已經(jīng)出現(xiàn)。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

 

 

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