近日，溫家寶總理在主持國務(wù)院常務(wù)會議時強(qiáng)調(diào)房價調(diào)控繼續(xù)“從嚴(yán)”，要求在鞏固已實施限購措施的基礎(chǔ)上，對房價上漲過快的二三線城市也要采取限購措施。近期期指走勢是否會受到樓市深度調(diào)控的拖累，期指會不會重蹈去年4—5月份樓市調(diào)控開始時的覆轍呢？筆者認(rèn)為，樓市的深度調(diào)控短期內(nèi)會使期指反彈承壓，但從中長期看，并不妨礙期指的振蕩上揚(yáng)趨勢。

熱點板塊承壓導(dǎo)致股指反彈受挫

股指自6月21日以來迎來一波強(qiáng)勁反彈，其中，在中央大力開展保障房建設(shè)的背景下，房地產(chǎn)、建材和水泥等受益板塊成為這輪反彈行情的“主力軍”。但本月19日公布的房價數(shù)據(jù)顯示，6月份全國70個大中城市新建住宅銷售價格環(huán)比漲幅繼續(xù)趨緩，但同比下跌的只有3個，二三線城市領(lǐng)漲全國房價。國務(wù)院隨即出臺五條舉措，明確控制房價不放松，并在二三線城市采取必要的限購措施。對于這些城市來說，抑制需求的效果將會是立竿見影的，前期熱點板塊面臨較大的回調(diào)壓力。

此外，本月公布的6月份GDP增速超出預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)增長并未陷入“滯漲”，中央仍有繼續(xù)實施緊縮政策的余地，這使得市場對貨幣政策近期可能出現(xiàn)松動的預(yù)期落空。在上述因素的共同作用下，短期內(nèi)期指反彈將受挫。

樓市深度調(diào)控?zé)o礙期指中長期上揚(yáng)趨勢

相比去年4月份，本輪樓市深度調(diào)控在繼續(xù)實施差別化房貸和稅收政策及住房限購措施的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大了限購的范圍，增強(qiáng)了調(diào)控的執(zhí)行力度。本輪調(diào)控最大的不同在于通過保障房建設(shè)來疏導(dǎo)房價。最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全國保障性住房新開工超過500萬套，超過全年目標(biāo)任務(wù)的50%，在建保障性住房預(yù)計年內(nèi)建成400萬套以上，保障房建設(shè)進(jìn)展總體順利。今年固定資產(chǎn)投資在商品房方面的缺口，完全可以通過保障房建設(shè)的增加來彌補(bǔ)，因此，深度調(diào)控對建筑、建材和水泥行業(yè)的業(yè)績增長影響有限。

另外，我們也注意到，今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)是“穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策”，但從上半年的執(zhí)行情況來看，連續(xù)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，都是貨幣政策在“一條腿”走路。下半年隨著通脹預(yù)期的減弱，預(yù)計中央的政策將會面臨微調(diào)，積極的財政政策將會發(fā)揮更大的作用，給市場帶來結(jié)構(gòu)性調(diào)整的動力，其中水利建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施、保障房建設(shè)和新興產(chǎn)業(yè)都將是受益者，并將成為下半年引領(lǐng)股指上行的重要動力。

綜上所述，本輪樓市深度調(diào)控在短期內(nèi)會對期指市場的預(yù)期產(chǎn)生影響，但是從中長期來看，不會阻礙期指的振蕩上行。