設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月24日 星期二

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 金融期貨金融期權(quán) >> 金融期貨專家觀點(diǎn)

蘇文靜:從股市行業(yè)板塊輪動(dòng)中尋找股指領(lǐng)先指標(biāo)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2011-08-18 10:47:18 來源:魯證期貨研究所 作者:蘇文靜

人們常用“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”來形容人生運(yùn)勢的起起伏伏,這一點(diǎn)在股市上就表現(xiàn)為行業(yè)板塊的輪動(dòng)。

從長期來看,各個(gè)行業(yè)板塊之間有著相對穩(wěn)定的比價(jià)關(guān)系。雖然市場結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變會影響這種比價(jià)關(guān)系,但這是一個(gè)緩慢漸進(jìn)、從量變到質(zhì)變的過程,而不是一蹴而就的。因此,在一段特定的時(shí)間里,可以通過觀察研究行業(yè)板塊市場表現(xiàn)對長期均衡比價(jià)關(guān)系的偏離程度,預(yù)測未來相對于大盤的市場表現(xiàn),并對市場重心的移動(dòng)方向進(jìn)行估計(jì)。

我們選取申萬行業(yè)指數(shù)和滬深300指數(shù)從2010年4月16日到2011年8月2日的收盤價(jià)(共316個(gè)數(shù)據(jù))作為樣本進(jìn)行研究。在計(jì)算得出申萬行業(yè)指數(shù)和滬深300指數(shù)對數(shù)收益率時(shí)間序列之后,運(yùn)用最小二乘法參照CAPM模型對收益率序列進(jìn)行回歸,并對出現(xiàn)的序列相關(guān)問題引入ARMA模型進(jìn)行處理。回歸結(jié)果顯示:

1.農(nóng)林牧漁、食品飲料和生物醫(yī)藥防御性行業(yè)指數(shù)回歸方程的擬合優(yōu)度均低于60%,回歸方程并不顯著。其實(shí),從投資時(shí)鐘理論的角度來看,這三個(gè)行業(yè)均位于第四象限即每一輪板塊輪動(dòng)的末端,與滬深300指數(shù)變動(dòng)同步性較差是完全可以理解的。

2.受投資影響較大的地產(chǎn)業(yè)和采掘、有色、機(jī)械設(shè)備等重工業(yè)的回歸系數(shù)均在1.05以上,對市場指數(shù)變動(dòng)的敏感性較強(qiáng)。這些行業(yè)在板塊輪動(dòng)的投資時(shí)鐘里分列第一和第二梯隊(duì)。

3.權(quán)重占到滬深300指數(shù)近30%的金融服務(wù)業(yè),對于指數(shù)的估值、走向有著舉足輕重的影響?;貧w結(jié)果同樣也驗(yàn)證了這一點(diǎn),金融服務(wù)業(yè)指數(shù)變動(dòng)對滬深300指數(shù)的敏感度較低,僅為0.83。

在市場自4月18日到8月8日的這輪調(diào)整中,金融服務(wù)行業(yè)的實(shí)際調(diào)整幅度為-22.01%,調(diào)整力度高于根據(jù)長期均衡比價(jià)估計(jì)所得的調(diào)整幅度57.34%,超跌偏離度高居榜首。

近期,金融服務(wù)行業(yè)在板塊比價(jià)系統(tǒng)內(nèi)部修正動(dòng)力的推動(dòng)下率先反彈,之后在《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》即將上報(bào)國務(wù)院的消息刺激下進(jìn)一步走強(qiáng),引領(lǐng)股指快速回到了美債危機(jī)發(fā)生前的水平。因此,在近期的板塊輪動(dòng)中,當(dāng)金融服務(wù)業(yè)整體表現(xiàn)較強(qiáng)時(shí),市場重心會快速上升,此時(shí)應(yīng)避免在期指上盲目做空。

責(zé)任編輯:李婷

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位