期貨中國8、由《證券時(shí)報(bào)》和《期貨日報(bào)》聯(lián)手打造的第五屆全國期貨實(shí)盤交易大賽已經(jīng)圓滿結(jié)束，寶城期貨有多個(gè)賬戶都獲得了不錯(cuò)的成績，參與這類期貨大賽之前，寶城是否有既定的一些目標(biāo)？是否都有實(shí)現(xiàn)？

厲涌：在第五屆全國期貨實(shí)盤交易大賽中，寶城期貨取得了不錯(cuò)的成績，勝利完成了我們在參賽之初既定的確保進(jìn)入前三的目標(biāo)。

期貨中國9、股指期貨上市運(yùn)行一年多來，公司在股指期貨開戶方面的情況怎么樣？這一年多來投資者結(jié)構(gòu)是否有改變？

厲涌：股指期貨上市運(yùn)行一年多以來，公司在股指期貨開戶方面基本符合我們的預(yù)期，和全國的情況類似，當(dāng)前公司的股指期貨中機(jī)構(gòu)戶比例偏低。隨著“券商、基金、QFII和信托公司等”參與股指期貨的交易指引的發(fā)布，公司下階段在股指期貨方面的工作重點(diǎn)將是利用好公司股東華能資本旗下的金融機(jī)構(gòu)資源，做好機(jī)構(gòu)客戶參與股指期貨的各種基礎(chǔ)性服務(wù)工作。

期貨中國10、現(xiàn)在個(gè)人投資者參與股指期貨的熱情如何？而機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的熱情又如何？

厲涌：經(jīng)過股指期貨一年的上市運(yùn)行，目前已經(jīng)形成了較為固定的股指期貨投資群體，從我們了解到的情況來看，受到各方面的制約，當(dāng)前大的機(jī)構(gòu)參與股指期貨有較大的興趣但缺乏實(shí)質(zhì)性的行動(dòng)，以觀望心態(tài)居多，目前來看不管是保險(xiǎn)、券商、基金等大型機(jī)構(gòu)，在參與股指期貨實(shí)際投資組合中間仍然面臨著在清算、托管，在各種責(zé)任和權(quán)利義務(wù)劃分的時(shí)候的一些難題；另一方面，股指期貨的誕生為金融創(chuàng)新開啟了一扇“大門”，但目前運(yùn)用股指期貨的創(chuàng)新性產(chǎn)品仍屈指可數(shù)，基礎(chǔ)性衍生品的資產(chǎn)配置功能有待進(jìn)一步發(fā)揮。但我們認(rèn)為從中國證券市場前幾年的發(fā)展歷程來看，散戶投資者到機(jī)構(gòu)投資者的轉(zhuǎn)變也將成為股指期貨未來幾年發(fā)展的必由之路，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者入市的過程中的一些困難會(huì)隨著股指期貨的發(fā)展進(jìn)程而逐一得到解決，套利交易、程序交易、算法交易、對沖交易、數(shù)量化交易等各類交易策略的涌現(xiàn)也將大大加快機(jī)構(gòu)入市的進(jìn)程。

期貨中國11、股指期貨上市后，機(jī)構(gòu)的投資者會(huì)越來越多，寶城期貨是否有專門針對機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)設(shè)計(jì)？

厲涌：我們公司研究所股指期貨策略小組聯(lián)合長城期貨金融研究所以及長城證券股指期貨策略小組一直在進(jìn)行相關(guān)套利交易、程序交易、算法交易、對沖交易、數(shù)量化交易等各類交易策略產(chǎn)品的研發(fā)工作，以應(yīng)對未來機(jī)構(gòu)入市股指期貨的需求。

期貨中國12、國務(wù)院副總理李克強(qiáng)17日在香港出席國家“十二五”規(guī)劃與兩地經(jīng)貿(mào)金融合作發(fā)展論壇，并公布一系列中央政府支持香港進(jìn)一步發(fā)展的政策措施，其中包括允許香港以RQFII方式投資境內(nèi)，您覺得QFII進(jìn)入后，股指期貨市場會(huì)發(fā)生什么樣的變化？寶城期貨有沒有做好迎接QFII進(jìn)入股指期貨市場的準(zhǔn)備工作？

厲涌：將QFII引入我們的股指期貨市場，對市場的完整性，加大國內(nèi)股指期貨市場的廣度和深度，對國內(nèi)其他機(jī)構(gòu)投資者的入市都具有積極意義，當(dāng)前基金參與股指期貨還處于猶豫和觀望階段，而QFII本身對衍生品較為熟悉，若參與期指并取得一定成績，將能推進(jìn)國內(nèi)其它機(jī)構(gòu)的參與，并為其它機(jī)構(gòu)樹立榜樣。我們認(rèn)為從當(dāng)前來看，QFII參與股指期貨的熱情會(huì)比國內(nèi)機(jī)構(gòu)要大些，但存在開戶、清算等問題，有些基金形態(tài)的QFII由于自身產(chǎn)品限制，需要修改產(chǎn)品后才能參與股指期貨。

另外一方面，即使QFII最終能順利入市，從QFII參與國內(nèi)證券市場投資的這幾年來看，雖然其早期QFII的一些投資理念，包括價(jià)值投資理念等對中國證券市場也是有過一定的積極影響，但從現(xiàn)在的情況來看，它們的投資理念和中國市場實(shí)際情況也存在一定差異，它們的“光環(huán)”正在褪去，它們只不過是國內(nèi)參與股指期貨機(jī)構(gòu)中的普通一員，未來對中國股指期貨市場很難掀起革命性的波瀾。

寶城期貨也曾聯(lián)系過幾家QFII，主要是了解他們的需求，但我們認(rèn)為QFII只是機(jī)構(gòu)投資者中的普通一員，公司內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的搭建以及相關(guān)高端人才的引進(jìn)是這項(xiàng)工作中的重點(diǎn)內(nèi)容，我們將繼續(xù)踏實(shí)做好機(jī)構(gòu)參與股指期貨的服務(wù)工作。

期貨中國13、您預(yù)計(jì)QFII進(jìn)入市場會(huì)帶來多大的資金？

厲涌：證監(jiān)會(huì)累計(jì)至今已經(jīng)批準(zhǔn)了106 家QFII，總授權(quán)投資額度為189.7 億美元，約合1252 億人民幣。當(dāng)前國內(nèi)股指期貨市場的每天的成交金額為2000億元左右，持倉合約價(jià)值為300 億元左右。由于QFII 只能做套期保值，所以期貨的合約價(jià)值最大值等于其現(xiàn)貨的價(jià)值，所以其最大參與額度約為600 億元。

期貨中國14、證監(jiān)會(huì)近日公布了期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格申請受理及審核進(jìn)度情況，按照規(guī)定，最晚在國慶過后，將有30家期貨公司有望第二批獲得投資咨詢業(yè)務(wù)資格，您覺得此項(xiàng)業(yè)務(wù)能否給開通咨詢業(yè)務(wù)的44家期貨公司帶來實(shí)質(zhì)性的收入增長？

厲涌：期貨公司投資咨詢業(yè)務(wù)的出現(xiàn)將改變中國期貨公司長期的以來簡單的“通道式”服務(wù)的單一業(yè)務(wù)形式，中國的期貨公司開始走向依靠“專業(yè)性”服務(wù)來提高服務(wù)的附加值的道路；我們認(rèn)為咨詢業(yè)務(wù)不僅有益于期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而且完全可以利用咨詢業(yè)務(wù)這個(gè)載體形成具有公司核心競爭力的期貨產(chǎn)品，從而形成未來期貨公司重要的利潤增長點(diǎn)，但從當(dāng)前國內(nèi)期貨公司實(shí)質(zhì)性條件來看，我們認(rèn)為投資咨詢業(yè)務(wù)的象征意義重于實(shí)際意義，它只是邁出了創(chuàng)新型期貨業(yè)務(wù)的第一步，我們并不認(rèn)為這項(xiàng)業(yè)務(wù)能給期貨公司帶來實(shí)質(zhì)性的收入增長。