上周由于歐盟峰會利好的影響，市場各品種出現(xiàn)整體上漲行情。銅、橡膠等個別品種漲幅超過10%。截至上周五，中期商品指數(shù)報收1750.8，上漲4.8%；金屬板塊報收1331.87，上漲4.5%；化工品達到2131.66，上漲7.5%；農(nóng)產(chǎn)品報收1788.86，上漲2%。從技術(shù)上看，商品構(gòu)筑底部成功，正在企穩(wěn)回升，是否為反轉(zhuǎn)行情現(xiàn)在還不好確認。經(jīng)歷了上周大漲之后，預(yù)計本周商品市場或?qū)⒔?jīng)歷小幅回調(diào)。

救助方案力度依然不夠

本次歐盟峰會經(jīng)過艱苦談判達成共識，主要成果有三項：一是至2012年6月前歐洲主要銀行資本充足率提高到9%；二是EFSF通過杠桿化操作擴容至1萬億；三是將私人部門持有的希臘債務(wù)減記50%。應(yīng)該說成果超出預(yù)期，對于穩(wěn)定市場情緒將起到重要作用，也為歐債危機的解決打下很好的基礎(chǔ)。但救助方案力度依然不夠，歐債問題還會繼續(xù)下去。

首先，救助資金的來源仍是問題。第一，目前仍有能力提供大量救助資金的德國已不愿再向貨幣聯(lián)盟中的“爛兄爛弟們”提供資金，即使默克爾愿意，德國的選民也不同意，這也是EFSF沒有實際資金擴容的直接原因；第二，法國、意大利等主要國家債務(wù)沉重，已經(jīng)沒有能力繼續(xù)注資。比如法國債務(wù)/GDP已經(jīng)達到84%，如果繼續(xù)出資援助歐洲銀行業(yè)，那么法國的債務(wù)問題將會更加嚴重，甚至有可能失去三A評級。

其次，私人持有的希臘債務(wù)減記50%的規(guī)模不足。原因是：第一，2011年希臘財政赤字的規(guī)?？赡苓_到8%，債務(wù)余額/GDP有可能達到180—190%，如果僅是私人持有債務(wù)減記50%（目前希臘債務(wù)里私人部門持有的比例為68%），那么其債務(wù)余額/GDP的比值將降至150%左右，照此估算2012年希臘政府的收入中仍有20%以上要用于應(yīng)對到期債務(wù)和支付利息；第二，2011年希臘經(jīng)濟增長情況不及預(yù)期，這樣的低速增長可能維持2—3年；第三，希臘國有資產(chǎn)私有化進程存在不確定性。

總體來看，看似完整的救助方案并不完善，危機隱患依然很大。

美元或?qū)⑵蠓€(wěn)

自從瑞郎和日元被政府干預(yù)失去避險功能之后，美元再次成為避險貨幣，主要受到系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。10月份以來，歐債危機得到緩解，美元作為避險貨幣也遭到拋售，一路下跌，目前指數(shù)已經(jīng)跌到前期整理平臺75附近，下跌空間已經(jīng)有限。預(yù)計本周美元指數(shù)不會跌破該平臺，而會出現(xiàn)企穩(wěn)回升的可能。而受此影響，商品價格可能開始小幅調(diào)整。

商品筑底回升

從技術(shù)上看，大宗商品已經(jīng)企穩(wěn)回升，尤其是WTI原油早在10月5日就已經(jīng)見底，目前已經(jīng)突破90，收復(fù)了9月份以來的跌幅。前期跌幅較大的銅上周表現(xiàn)出色，漲幅達到13%。從波浪理論上看，銅正在經(jīng)歷下跌5浪中a浪上漲，預(yù)計本周開始要進行b浪調(diào)整。多個商品價格目前已經(jīng)上漲到了關(guān)鍵壓力位，預(yù)計本周商品市場可能會經(jīng)歷小幅回調(diào)。