投資者值得認真地來思考一下怎樣度過漫長的春節(jié)長假了，大家不愿意節(jié)日的心情因國際市場的動蕩而受到影響。而事實上，種種跡象表明，節(jié)假日期間注定會有一部分人升入天堂，而另一部分人被打入地獄。

投資決策者最難以把握的仍是歐洲債務危機的前景和霍爾木茲海峽的緊張局勢將會如何影響到國際油價的走勢。因為正是這兩大因素在實質(zhì)左右著這一周來國際金融市場 的走勢。

歐洲銀行

為何冒死買入意債？

在意大利和西班牙以相對的低利率成功地銷售國債之后，對于歐洲金融形勢的看法變得樂觀起來，使得歐元和歐洲股市出現(xiàn)企穩(wěn)的視覺形象，其實，歐洲正在發(fā)生的事情非常易于理解，在陣痛難忍之時注射一些麻醉用品，可能給地區(qū)領導人提出更有創(chuàng)意的解決方案提供機會。周四晚上，意大利和西班牙分別銷售了120億歐元和100億歐元的債券，其數(shù)額高于此前的預期。更令人感到意外的是，意大利一年期債券銷售利率已從此前的5.9%劇降到2.73%，而西班牙的三年期債券利率也從5.18%降到了3.38%。

但是投資者不要試圖從這一次的歐債拍賣中得出某些結(jié)論性的東西，銀行家不可能在一夜之間就改變對于歐債的全部的印象，相反，并不是這些債券的價值已經(jīng)得到了提升，而在于歐洲央行給銀行系統(tǒng)提供的顯而易見的套利機會激勵了銀行系統(tǒng)冒死買入這些新發(fā)行的問題歐債，它最終所導致的結(jié)局是，由于ECB過量向市場注入了流動性，歐元幣值的未來更加不會被看好，在歐幣突然寬松和美幣未來趨向從緊的大背景下，美元的相對價值將會得到根本提升，而歐債問題更不會因為資金的注入就陡然消失，相反，一旦這些債券問題再次顯露，銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)質(zhì)量將會受到最大程度的沖擊。

美國全盤布局

意圖先降油價后禁運

目前，美國不僅成功說服歐盟成員對伊朗實施原油禁運，而且派出蓋特納游說日本、中國和韓國等亞洲國家。請注意，美國人派出來的不是他們的國務卿，而是其財長，這意味著，這中間存在經(jīng)濟利益交易的可能性。

正當伊朗在霍爾木茲海峽鬧得不可開交的一周里，國際油價不升反降，這不是許多人能夠預測到的結(jié)果，當然也不是伊朗所希望看到的結(jié)局，但卻是美國精心謀劃的結(jié)果。

周四晚上，歐洲傳出消息說，歐盟對于伊朗的原油禁運可能會延長約6個月的時間，以讓高度依賴伊朗原油的幾個歐洲國家意大利、西班牙和希臘尋找到原油替代來源，這三個國家占到了整個歐盟國家進口伊朗石油總量的68%。更加難堪的事實是，正是這三個國家的經(jīng)濟處于非常困窘的境地。歐盟可能會容忍意大利不受禁運的限制。意大利是伊朗原油出口的第四大目的地，占到其出口總量的20.8%，僅次于中國、日本和印度。

第二艘美國航母已經(jīng)通過霍爾木茲海峽駛?cè)牒常缘窒晾史矫嫠圃斓木o張局勢。美國方面不太可能在油價處于強勢上漲預期之中來強行推動禁運和武力進攻，相反，美國將會盡一切可能先打壓油價，然后再擇機對伊朗實施致命的一擊，禁運或武力！

國際原油的供需基本面非常樂觀，由于利比亞和伊拉克原油產(chǎn)能的恢復，OPEC原油供給已經(jīng)達到一年來的最高水平，其日均出口量達到2300萬桶，而美國原油庫存在過去的一周里出現(xiàn)了大幅攀升，而且很可能會在整個一季度都出現(xiàn)上升，因為取暖用油正逐步減少。另外，美國正積極說服沙特，以其全部剩余產(chǎn)能來為伊朗原油供應中斷備份?？梢哉f，伊朗手中的牌已經(jīng)越來越少，他們最終將不得不回到談判桌上來。

USDA報告或中止農(nóng)產(chǎn)品反彈進展

1月11日，筆夫發(fā)表文章認為，種種跡象表明，農(nóng)產(chǎn)品商品期貨的反彈已經(jīng)走到盡頭，現(xiàn)在來看，這一天有可能成為近期價格的最高點。未來，可能面臨著自2009年以來最為重要的下跌過程。此前一段時間，由于國際市場爆炒南美干旱天氣，這種一年一度的天氣炒作行為對于判斷價格的長期趨勢幾乎沒有什么幫助，在歐洲債務危機日漸深入的時候，這種對于反彈的理解和解釋很容易模糊趨勢視線。如果沒有更加異常的情況出現(xiàn)，對于南美天氣的炒作將會很快過去，春節(jié)過后，呈現(xiàn)在投資者面前的，將會是中國港口高企的庫存和產(chǎn)區(qū)大量囤積待售的玉米和其它農(nóng)產(chǎn)品。自2009年以來，農(nóng)產(chǎn)品的持續(xù)供給沖擊已經(jīng)結(jié)束，新的庫存周期實際早已開始，只不過，商家和農(nóng)戶還沒有從長期高價的概念中擺脫出來，但現(xiàn)實是，消費物價指數(shù)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，這意味著人們對于價格上漲的預期將會有所改變，棉花、小麥和一些小宗的農(nóng)產(chǎn)品價格泡沫早已先于大市破滅，其中，棉花價格自最高價跌落近40%，白糖價格跌落26%，而小麥價格跌落了34%。顯然，這種幅度將不會是個案，這樣的趨勢將會擴展到所有的農(nóng)產(chǎn)品。接下來，演繹這一過程的將會是玉米和豆類農(nóng)產(chǎn)品。

近期，絕大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格均出現(xiàn)了5%以上的漲幅，但是周四晚上，美國最新的庫存報告中止了這一過程，其報告顯示，全球玉米和小麥庫存大幅上升，供需形勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，其中玉米的全球產(chǎn)量第一次超出實際需求，其它地方的產(chǎn)出增長從根本上大大抵消了阿根廷干旱的影響。中國玉米供給形勢的逆轉(zhuǎn)在10月份就已經(jīng)得到了證實，而全球供需形勢的逆轉(zhuǎn)則首次得到證實。

在美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告發(fā)布之后，在芝加哥交易的玉米期貨價格開盤即暴跌6%，這可能僅僅只是一個開始。