受希臘援助方案達(dá)成協(xié)議的提振，滬鋼連續(xù)兩個(gè)交易日上漲，主力RB1205合約累計(jì)上漲62點(diǎn)，RB1210合約累計(jì)上漲49點(diǎn)。于此同時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦石庫(kù)存高企，鋼材下游需求疲弱對(duì)鋼價(jià)形成拖累，滬鋼上行空間受限。

鐵礦石面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存仍然維持在9925萬(wàn)噸的高位。上周成交21艘礦石船只，其中，14艘發(fā)往中國(guó)，后期新資源集中到貨將繼續(xù)增強(qiáng)國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存壓力。近期，在澳洲、巴西、印度主流礦山招標(biāo)成交價(jià)格節(jié)節(jié)下跌的引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)鐵礦石貿(mào)易商降價(jià)出貨意愿升溫，但鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，主要以消化原有庫(kù)存為主，目前鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存水平約為40天。因此，港口進(jìn)口鐵礦石去庫(kù)存任重道遠(yuǎn)，后期不排除鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下跌的可能。

鋼廠銷售處境窘迫

中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.45萬(wàn)噸，預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為170.45萬(wàn)噸。隨著節(jié)后部分新增高爐的投產(chǎn)，2月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回升將符合預(yù)期。最新的鋼廠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存總量為1098萬(wàn)噸，創(chuàng)2009年下半年以來(lái)的最高值。由此可見(jiàn)，鋼廠訂單情況并不樂(lè)觀，銷售處境窘迫。2月21日，沙鋼對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)下調(diào)180元/噸，線材下調(diào)150元/噸。作為建筑鋼材的龍頭生產(chǎn)企業(yè)，沙鋼此次下調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)印證了鋼廠對(duì)后期市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

鐵路建設(shè)資金“僵局”難破

中國(guó)鐵道部融資渠道單一，主要以銀行貸款和發(fā)行債券兩種方式進(jìn)行債券融資，很難滿足高鐵建設(shè)對(duì)資金的巨大需求。2月15日，鐵道部官方網(wǎng)站發(fā)布的全國(guó)鐵路主要指標(biāo)完成情況顯示，1月份鐵路基本建設(shè)投資額僅為87億元，同比減少76%，大批在建項(xiàng)目因資金斷頓而停工。近期有消息稱，鐵道部擬放開(kāi)鐵路建設(shè)主導(dǎo)權(quán)，民營(yíng)資本，尤其是海外資本，雖然對(duì)中國(guó)鐵路有濃厚的興趣，但由于鐵路的壟斷特性和缺乏公開(kāi)性，還是不敢輕易介入。鐵路建設(shè)的資金“僵局”短期難破，鐵路建設(shè)對(duì)鋼材需求的支撐力度不足。

保障房建設(shè)令人堪憂

2月6日至10日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在中南海主持召開(kāi)的五次座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)是促使房?jī)r(jià)合理回歸不動(dòng)搖和促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展。可見(jiàn)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心依然堅(jiān)定。2月11日蕪湖樓市新政被叫停便驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

保障房依然是今年房地產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)。近兩年，受貨幣政策和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)保障房的支持力度有限，地方賴以生存的土地出讓收益也在減少，保障房資金的可持續(xù)越來(lái)越難。另外，由于利潤(rùn)空間較小以及諸多的限制條件，開(kāi)發(fā)商參與保障性住房建設(shè)的積極性一直不高。雖然財(cái)政部日前公布了《關(guān)于切實(shí)做好2012年保障性安居工程財(cái)政資金安排等相關(guān)工作的通知》，但從去年我國(guó)保障房建設(shè)的實(shí)際效果看，我們對(duì)今年保障房建設(shè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

希臘第二輪救助協(xié)議的達(dá)成對(duì)滬鋼形成短期利好，但由于基本面疲弱，滬鋼上行空間有限。操作上，建議投資者以日內(nèi)短線為主，重點(diǎn)關(guān)注4300元/噸的壓力位。