期貨經(jīng)典戰(zhàn)役——魔鬼交易員導(dǎo)致瑞銀巨虧

“德?tīng)査?”交易部門(mén)(Delta 1 Trading Desk)，這只隱匿在金融叢林中的“惡狼”，因?yàn)槿鹗裤y行集團(tuán)(UBS)20億美元的巨虧而浮出水面。

英國(guó)警方16日對(duì)瑞銀交易員奎庫(kù)·阿多博利(Kweku Adoboli)提出指控，罪名為濫用職權(quán)從事欺詐和偽造賬目。

根據(jù)英國(guó)和瑞士金融監(jiān)管部門(mén)的聯(lián)合聲明，針對(duì)瑞銀駭人損失的調(diào)查正在啟動(dòng)，這家金融巨頭的賬戶將交由第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)審查。

截至目前，瑞銀尚未披露導(dǎo)致虧損的投資操作細(xì)節(jié)，但值得注意的是，阿多博利正是供職于瑞銀的“德?tīng)査?”，他是一名交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)交易員。

作為一個(gè)復(fù)雜的金融衍生品交易部門(mén)，“德?tīng)査?”主要幫助客戶對(duì)一籃子證券進(jìn)行投機(jī)或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，同時(shí)也涉及銀行的自營(yíng)交易，在其衍生工具包中包括ETF、互換交易及期貨等。

這個(gè)擅長(zhǎng)玩轉(zhuǎn)金融衍生品的部門(mén)似乎已經(jīng)成為投行巨頭的高危部門(mén)。

三年前，阿多博利的“難兄難弟”熱羅姆·凱維埃爾(Jerome Kerviel)一手葬送了法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)74億美元，這一虧損也來(lái)自于“德?tīng)査?”。

瑞銀寒流

當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日凌晨3時(shí)30分，在倫敦微寒的空氣中，31歲的阿多博利被倫敦警方逮捕。

當(dāng)天上午，瑞銀發(fā)布消息稱，該行發(fā)現(xiàn)一名交易員未經(jīng)批準(zhǔn)私自動(dòng)用銀行自有資金進(jìn)行交易，事件還在調(diào)查中，但預(yù)計(jì)造成高達(dá)20億美元的損失。這可能令瑞銀第三季度虧損，但客戶頭寸沒(méi)有受到影響。

16日，英國(guó)警方對(duì)阿多博利提出指控，罪名為濫用職權(quán)進(jìn)行欺詐和偽造賬目。

從加納到以色列，再到英國(guó)，就讀寄宿制高中成為海外留學(xué)生，接著考入諾丁漢大學(xué)，最終供職瑞銀——阿多博利原本可能繼續(xù)自己的有為青年打拼路線。

就在本月6日，阿多博利還在個(gè)人網(wǎng)頁(yè)上說(shuō)“需要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)奇跡”，幾天之后，他就創(chuàng)造了瑞銀史上的“奇跡”。

倫敦警方負(fù)責(zé)人在一份聲明中說(shuō)，15日凌晨1點(diǎn)，瑞銀聯(lián)系了倫敦警察局，表示該行一名交易員存在欺詐行為。在接到報(bào)案后倫敦警方迅速做出反應(yīng)，2個(gè)半小時(shí)后，在倫敦市中心的一處住宅以“涉嫌濫用職權(quán)構(gòu)成欺詐”逮捕了阿多博利。

英國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)和瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局正與瑞銀方面保持聯(lián)系，并由獨(dú)立的第三方進(jìn)一步調(diào)查，瑞銀將承擔(dān)調(diào)查所需費(fèi)用。

行業(yè)分析師說(shuō)，這樁違規(guī)交易使瑞銀的盈利前景變得黯淡，旗下投行業(yè)務(wù)也可能受到外界質(zhì)疑，令接連遭遇金融危機(jī)和查稅風(fēng)暴沖擊的瑞銀聲譽(yù)再度受損。

國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和標(biāo)普都已將瑞銀列入負(fù)面觀察名單。

由于瑞銀在瑞士證券交易所15日開(kāi)市前兩分鐘發(fā)布違規(guī)交易消息，瑞銀股價(jià)在開(kāi)盤(pán)后一路下挫，全天跌幅達(dá)10.8%，股價(jià)創(chuàng)2009年3月來(lái)新低。

財(cái)報(bào)顯示，二季度瑞銀稅前利潤(rùn)為17億瑞士法郎，低于上季度22億瑞士法郎。

瑞銀集團(tuán)表示，此前2009年設(shè)定的稅前利潤(rùn)目標(biāo)將不能實(shí)現(xiàn)。在未來(lái)兩三年內(nèi)，將削減成本15億~20億瑞郎。

無(wú)論是二季度利潤(rùn)還是未來(lái)的成本壓縮，阿多博利操盤(pán)的“致命游戲”所帶來(lái)的損失已經(jīng)將此全部蝕盡。

揭秘“德?tīng)査?”

“德?tīng)査?”部門(mén)通常是大型投行證券金融或者證券衍生品部門(mén)的一部分，負(fù)責(zé)自營(yíng)交易和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，通常通過(guò)多種“德?tīng)査?”產(chǎn)品相關(guān)戰(zhàn)略來(lái)盈利。

比如，一名想做空瑞士股票的客戶預(yù)計(jì)瑞郎將會(huì)上漲，“德?tīng)査?”會(huì)設(shè)計(jì)一個(gè)組合交易策略，將股票互換、期貨和ETF結(jié)合采用。因?yàn)檫@些衍生品價(jià)格反映的是標(biāo)的證券走勢(shì)，它們被視為能夠作為對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)的工具，避免給銀行帶來(lái)額外風(fēng)險(xiǎn)。

“德?tīng)査?”是一個(gè)擁有線性、平衡回報(bào)軌跡的衍生工具，涉及ETF、股權(quán)互換、期貨、遠(yuǎn)期、跟蹤和遠(yuǎn)期利率協(xié)議等在內(nèi)的多種工具。

“1”是指衍生品價(jià)格的變化幅度與標(biāo)的資產(chǎn)變化幅度的比值達(dá)到過(guò)接近1.

舉例來(lái)說(shuō)，如果富時(shí)100指數(shù)上漲1%，那么從理論上說(shuō)，考慮到未來(lái)指數(shù)成分變化、股息調(diào)整和遠(yuǎn)期利率等原因?qū)е碌奈⑿∑钔猓?跟蹤)該指數(shù)的期貨合約也將上漲約1%。

責(zé)任編輯：劉健偉

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