七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

“南昌穩(wěn)贏”周衛(wèi)兵

江西吉安安福人，現(xiàn)居南昌。經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，1993年開始從事金融投資,做過股票、權(quán)證、內(nèi)外盤。以趨勢跟隨和對沖套利為主，短線作為輔助，采用技術(shù)面和基本面相結(jié)合的操作手法，手工交易。

七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜“南昌穩(wěn)贏”賬戶操作人，從2013年7月22日至2018年10月10日，累計(jì)收益率405.85%，最大回撤34.79%。

精彩觀點(diǎn)：

以中長線趨勢跟蹤為主，短線策略越來越少。

這兩年市場行情波動沒有2016年大，往上有經(jīng)濟(jì)形勢一般壓制，往下有供給側(cè)改革，所以大宗商品在一個(gè)大區(qū)間內(nèi)波動。

波段是主動止盈，趨勢是被動止盈，我認(rèn)為要找到兩者的一個(gè)平衡點(diǎn)。

趨勢策略永遠(yuǎn)有效，階段性虧損是正常的。

要知道自己的錢是怎么虧的，回顧行情檢查系統(tǒng)，能知道自己的錢虧得合不合理。

策略和行情不匹配，可以暫時(shí)停一下策略或者減小倉位。

在挑選品種的時(shí)候，一些小機(jī)會可以選擇性放棄，可以增加交易的確定性，減少回撤。

倉位集中后行情一旦出現(xiàn)，資金曲線就上升比較快。

我們做投資的目標(biāo)是賺取收益，過程很重要，但是結(jié)果更重要。

今年市場上根據(jù)基本面做蘋果的策略無疑是最好的。

市場上最好的策略一定是根據(jù)當(dāng)時(shí)的行情制定的，普適性的策略能夠得到平均的收益，當(dāng)然同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也比較小。

（挖掘獨(dú)立行情的品種）對盤手的要求很高，對全市場，對宏觀、中觀、微觀都有一定把握，對其中潛在的機(jī)會要有一定預(yù)見和挖掘能力，同時(shí)熟練自己的交易系統(tǒng)應(yīng)用，策略上有所側(cè)重。

我認(rèn)為（基本面利好）還是沒有完全消化，蘋果上漲潛力還在。

（農(nóng)產(chǎn)品）定價(jià)中沒有包含農(nóng)民的勞動力成本、土地成本，此外還要加上一定利潤，所以目前來看整體農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格是偏低的。

蘋果價(jià)格適度提高有利于扶貧。

做基本面研究主要從宏觀、中觀、微觀三個(gè)角度來說，金融屬性強(qiáng)的品種一定要看宏觀，包括貨幣政策、財(cái)政政策、全球重大事件、資金流動、匯率、債券、原油等等；中觀的要看行業(yè)情況、國家政策，比如供給側(cè)改革、環(huán)保政策，微觀是品種的供求關(guān)系，此外庫存、基差等等都要考慮。

我認(rèn)為工業(yè)品上有頂下有底，所以短中期可能不會有大機(jī)會。

我認(rèn)為中期農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)機(jī)會的概率會比較大。

今年震蕩的時(shí)候我直接就休息了，效果更好。

回撤是無法避免的，只能控制在我們能夠允許的空間和時(shí)間范圍內(nèi)。

當(dāng)商品普漲普跌的時(shí)候，行情結(jié)束后的震蕩不做是最好的，但有當(dāng)些品種相對于整個(gè)板塊出現(xiàn)比較獨(dú)立的行情，參與下也是可以的。

將時(shí)間長度拉到一年、兩年、三年、五年來看，我認(rèn)為是可以做到“穩(wěn)贏”的。

系統(tǒng)的穩(wěn)定性與你對于行情判斷的確定性有關(guān)，與你對品種的把握程度有關(guān)，也與你對于策略的選擇有關(guān)。

增加對機(jī)會的確定性，主要是要對行情啟動的原因有了解，對基本面的分析要有預(yù)見能力。

我認(rèn)為“穩(wěn)贏”的方法肯定是可以持續(xù)的。

期貨市場是個(gè)零和市場，只有在生態(tài)鏈頂端才能賺錢，底端的人只能是別人生長的沃土和肥料。

交易的過程也是修行的過程，生命成長的過程，比如在這個(gè)階段也會考慮策略要和健康相結(jié)合，要和自己的人生目標(biāo)相結(jié)合，一句話總結(jié)就是“天地人道合一”。

期貨對于格物致知、修身方面起得作用很大，很多不做期貨的人可以不做實(shí)盤，就做模擬盤，作為一種修行的手段。

價(jià)格由市場各方共同決定的，市場各方首先要尊重規(guī)則，在合理的規(guī)則內(nèi)讓市場自由發(fā)展，這樣期貨市場的作用才能真正體現(xiàn)。

期市的存在完全是為了穩(wěn)定市場，期貨市場的存在也可能吸引更多低風(fēng)險(xiǎn)的資金進(jìn)入股市。

復(fù)利是理財(cái)?shù)暮诵?，?fù)利的核心是能抓住獲利機(jī)會，并且回撤小。

盡可能把回撤控制在30%以內(nèi)，超過20%的回撤已經(jīng)很大，就應(yīng)該立刻停下來想一想什么原因造成的，總結(jié)之后，重新出發(fā)。

按目前商品市場的情況看，我們的模式容納5—10億沒什么問題，但是當(dāng)資金規(guī)模上升，收益目標(biāo)應(yīng)當(dāng)要下降。

在市場的生態(tài)鏈中要生存就必須要建立自己的優(yōu)勢，市場是零和游戲，所以你要比大部分人進(jìn)步得更快，做得更好。

只要是擁有正確的思維模式和盈利模式，無論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人都能盈利。

個(gè)人投資者壓力比較小，可以從容安排自己交易的節(jié)奏和規(guī)模。機(jī)構(gòu)大多是外面的資金，會有周期性盈利的壓力。

小資金容易調(diào)頭，容易止損，而機(jī)構(gòu)的大資金在止損上損失的錢都要多很多，所以機(jī)構(gòu)更注重均衡配置，不能集中在一個(gè)品種上。

在這兩年投資回報(bào)率一般的情況下，我們的表現(xiàn)也不錯，相信超過市場上80%的產(chǎn)品。

七禾網(wǎng)1、周總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。據(jù)七禾網(wǎng)上次采訪您已經(jīng)過去三、四年時(shí)間，您當(dāng)時(shí)表示交易以中長線趨勢跟隨為主，對沖套利和短線作為輔。如今在交易策略上是否有新的變化和調(diào)整？

周衛(wèi)兵：主要策略還是以中長線趨勢跟蹤為主，短線策略越來越少。從長期復(fù)利獲取穩(wěn)定收益的角度來看，因?yàn)槲覀儗τ谑找娴囊蟛桓撸圆恍枰l繁做短線交易。而且短線交易需要一直盯盤，增加了交易的辛苦，隨著年齡增長也漸漸覺得沒有必要，不如騰出更多的時(shí)間做自己喜歡的事情。

七禾網(wǎng)2、自從2016年的商品大牛市結(jié)束后，不少主打CTA策略的基金表現(xiàn)不佳，市場上也有不少聲音表示，傳統(tǒng)的多品種中長線趨勢跟蹤策略似乎一直在走下坡路了，您如何看待這個(gè)觀點(diǎn)？

周衛(wèi)兵：任何策略都有周期性，有表現(xiàn)好和不好的時(shí)候，這是必然的。這兩年市場行情波動沒有2016年大，往上有經(jīng)濟(jì)形勢一般壓制，往下有供給側(cè)改革，所以大宗商品在一個(gè)大區(qū)間內(nèi)波動，趨勢的長期性和穩(wěn)定性就沒有以前好，導(dǎo)致波段策略表現(xiàn)比較好，趨勢策略相對差一點(diǎn)。

但是我認(rèn)為這兩種策略本質(zhì)上也沒有大的區(qū)別，主要是周期不同。有一點(diǎn)明顯的差異是波段是主動止盈，趨勢是被動止盈。我認(rèn)為要找到兩者的一個(gè)平衡點(diǎn)，可能對于趨勢跟蹤有一定好處，主動止盈的效果在趨勢不是特別大的時(shí)候比較好。或者也可以把一部分頭寸主動止盈，留下一部分繼續(xù)趨勢跟蹤。這對于收益的穩(wěn)定或許有一定幫助。

七禾網(wǎng)3、您2017年整年的表現(xiàn)整體大致是“V”字型，在2017年的前半年也算是遭遇了一段比較長時(shí)間的回撤期，您當(dāng)時(shí)是否有懷疑過自己的策略？您過去多年的交易算是“一帆風(fēng)順”，這段時(shí)期是否也給您帶來了些許不同的感悟？

周衛(wèi)兵：我從來沒懷疑過我的策略，我認(rèn)為趨勢策略永遠(yuǎn)有效，階段性虧損是正常的。當(dāng)然我也知道市場一定存在某些變化，比如波動變大，而我的止損也比較恒定，當(dāng)時(shí)沒及時(shí)調(diào)整參數(shù)也存在問題。

經(jīng)歷了這段時(shí)期感悟還是很多的，任何事物都是曲折中上升，要正確面對這種事實(shí)。我們無法完全避免這種情況，只能減少回撤發(fā)生的時(shí)間和空間，要在參數(shù)、品種挑選、調(diào)整倉位等方面多做些努力，就算是直接休息也是減少虧損的一種方法。

七禾網(wǎng)4、在期貨市場中，有人是被自己打?。ㄔ谶B續(xù)受挫后失去對交易的信心），有人是被市場打?。ㄌ澩炅速Y金），那您最后是如何度過困難，在2017年下半年開始后一路穩(wěn)步盈利，最終還年底前創(chuàng)出了新高？

周衛(wèi)兵：首先要知道自己的錢是怎么虧的，回顧行情檢查系統(tǒng)，能知道自己的錢虧得合不合理，找到問題之后就知道怎么做了。然后一定要有信心，虧損是不可避免的，但同時(shí)當(dāng)回撤大了也要警惕，一定是存在問題的。比如策略和行情不匹配，可以暫時(shí)停一下策略或者減小倉位。又比如在挑選品種的時(shí)候，一些小機(jī)會可以選擇性放棄，可以增加交易的確定性，減少回撤。總之一定要保持信心堅(jiān)持，相信行情遲早會來，到時(shí)候一定能再次創(chuàng)新高，如果當(dāng)機(jī)會來了的時(shí)候你已經(jīng)不敢堅(jiān)持或者錢虧完了，這樣肯定就不行了。

七禾網(wǎng)5、您今年在7-8月有一段大幅的提升，在9月20日創(chuàng)下了今年的新高，主要是抓住了哪幾個(gè)品種的行情？這段上升的幅度超過您以往資金曲線上升的幅度，主要在倉位上的調(diào)整還是行情的因素？

周衛(wèi)兵：當(dāng)時(shí)主要做了黑色，倉位相對來說重一些，還有蘋果9000多到12000那波行情。因?yàn)橘Y金主要就集中在這兩個(gè)板塊里，倉位集中后行情一旦出現(xiàn)，資金曲線就上升比較快。

七禾網(wǎng)6、相較于往年，今年有一個(gè)比較大的不同點(diǎn)在于您資金曲線的波動變大了。您曾經(jīng)在接受采訪的時(shí)候表示自己是“求穩(wěn)型”選手，現(xiàn)在是否有所改變，更傾向于高波動高收益？

周衛(wèi)兵：我們做投資的目標(biāo)是賺取收益，過程很重要，但是結(jié)果更重要。如果我們在一定周期內(nèi)有足夠的盈利，過程中回撤一點(diǎn)我認(rèn)為問題不大，沒有回撤就沒有上升。只要把回撤控制在適當(dāng)?shù)?，自己能夠承受的范圍?nèi)就可以了，我們最終追求的還是結(jié)果。

七禾網(wǎng)7、每一年的市場特性都在變化，導(dǎo)致各種策略的適應(yīng)性也不同，就您來看今年表現(xiàn)最好的策略是什么？

周衛(wèi)兵：今年市場上根據(jù)基本面做蘋果的策略無疑是最好的。但是我本身的策略一直是趨勢跟蹤，根據(jù)基本面挑選品種，根據(jù)技術(shù)面找進(jìn)出場點(diǎn)。我認(rèn)為市場上最好的策略一定是根據(jù)當(dāng)時(shí)的行情制定的，普適性的策略能夠得到平均的收益，當(dāng)然同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也比較小。最好的策略對于基金經(jīng)理的要求非常高，他需要把握各種板塊的信息，各種策略的組合應(yīng)用等等。

七禾網(wǎng)8、今年市場的一個(gè)明顯特性就是單個(gè)品種的行情波動較大，如蘋果、PTA、白糖都出現(xiàn)了流暢單邊行情，但是整體商品市場趨勢性卻不明顯。對此您是如何應(yīng)對的？如何在抓取這些單品種上的機(jī)會？

周衛(wèi)兵：這對盤手的要求很高，對全市場，對宏觀、中觀、微觀都有一定把握，對其中潛在的機(jī)會要有一定預(yù)見和挖掘能力，同時(shí)熟練自己的交易系統(tǒng)應(yīng)用，策略上有所側(cè)重。這樣盤手水平越好，判斷越準(zhǔn)，那收益率肯定更高。如果你沒有那么好的判斷能力，完全根據(jù)系統(tǒng)操作，堅(jiān)持系統(tǒng)也能得到平均收益。

七禾網(wǎng)9、您今年在蘋果上也小有盈利，當(dāng)時(shí)主要是基于對基本面情況的了解還是通過技術(shù)面發(fā)現(xiàn)的交易機(jī)會？

周衛(wèi)兵：兩者都有。基本面上來看，全國減產(chǎn)價(jià)格必然上漲，技術(shù)面上根據(jù)我們的系統(tǒng)也可以操作。我是6月份以后，大概在10000點(diǎn)左右才介入。對當(dāng)時(shí)的蘋果基本面情況進(jìn)行了仔細(xì)的篩選和判斷，對于當(dāng)時(shí)價(jià)格是否已經(jīng)完全反應(yīng)基本面情況要有正確的評估。根據(jù)我的判斷，當(dāng)時(shí)信息還沒完全消化，價(jià)格還有上漲空間，到現(xiàn)在也是，我認(rèn)為還是沒有完全消化，蘋果上漲潛力還在。

七禾網(wǎng)10、目前對于蘋果“該漲”還是“該跌”的情況市場依然僵持不下，您如何看待目前蘋果的情況？您認(rèn)為后期是否還會存在比較大的交易機(jī)會？

周衛(wèi)兵：是的。蘋果屬于農(nóng)產(chǎn)品，我認(rèn)為目前農(nóng)產(chǎn)品的定價(jià)體系存在一定缺陷，定價(jià)中沒有包含農(nóng)民的勞動力成本、土地成本，此外還要加上一定利潤。所以目前來看整體農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格是偏低的，這也是農(nóng)民一直富裕不起來的原因之一。中國農(nóng)民的比例很大，國家要全社會實(shí)現(xiàn)小康、脫貧、消除貧富差距，提高農(nóng)民收入是很重要的，所以需要適度提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

蘋果的主產(chǎn)區(qū)都在山區(qū)，這些果農(nóng)都是最需要扶貧的對象，蘋果價(jià)格適度提高有利于扶貧。而且今年蘋果山東產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)25%-30%，西北嚴(yán)重的地方超50%，去年4300萬噸的產(chǎn)量，今年只有3000萬噸左右，從商品的角度來看目前的價(jià)格不算高，而且期貨的作用就是發(fā)現(xiàn)未來的價(jià)格，我們期貨市場要幫助農(nóng)民發(fā)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品真正的價(jià)格。種蘋果的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很大，開花的時(shí)候一旦出現(xiàn)寒潮就容易減產(chǎn)，套袋、摘果子的時(shí)候也會出現(xiàn)冰雹等等，我們投資要有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從這個(gè)角度來說，給農(nóng)民高一點(diǎn)收入也是合理的。具體的價(jià)格要由所有的市場參與者共同發(fā)現(xiàn)，考慮到今年大幅減產(chǎn)，即便一斤蘋果4塊錢農(nóng)民的收入也不會太高。