現(xiàn)金是企業(yè)生存和發(fā)展的“血液”，光有“利潤這一紙面富貴”而沒有正現(xiàn)金流，企業(yè)將難以高質量、可持續(xù)發(fā)展，這已是業(yè)內共識。

A股公司的財務報表上，有兩個重要指標揭示著經(jīng)營的最終結果，一是凈利潤，二是經(jīng)營性凈現(xiàn)金流。前者是做了多少生意，后者是收回來多少錢。

全球抗疫之下的2020年，現(xiàn)金流對企業(yè)維持自身生存更是有著關鍵作用。那么，A股上市公司2020年的“錢”景究竟如何呢？

TOP50每股現(xiàn)金流凈額均超4元

據(jù)同花順統(tǒng)計，截至4月29日收盤，滬深兩市共有3936家上市公司交出2020年“成績單”。其中，2020年經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)同比增長的公司有2104家，占比逾五成，表明這些公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流有所改善。另外，報告期內每股經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額在1元及以上的公司有1000家，其運營環(huán)境的改善和經(jīng)營能力的提升得到彰顯。

對此，私募排排網(wǎng)研究員劉寸心表示，現(xiàn)金流是衡量企業(yè)盈利質量的重要指標，經(jīng)營現(xiàn)金流可以看出企業(yè)能否有健康的內生現(xiàn)金來源。2020年的疫情對于很多企業(yè)都是不小的挑戰(zhàn)，因而從現(xiàn)金流來看，在疫情挑戰(zhàn)下，能保持健康的經(jīng)營現(xiàn)金流入、保證現(xiàn)金流的正常再投資以及順利融資的企業(yè)都具備一定的長期投資價值。

“成長為先，現(xiàn)金為王”。金百臨咨詢首席分析師秦洪稱：“股票市場首先強調的是成長性，在此前提下，現(xiàn)金流充裕的企業(yè)自然更值得關注。經(jīng)營性現(xiàn)金流增長，其實也說明三個問題：一是企業(yè)的經(jīng)營效率，現(xiàn)金流越高，意味著應收賬款周轉率等經(jīng)營要素周轉快；二是上下游的議價能力。只有議價能力強，技術優(yōu)勢明顯的企業(yè)，才可能獲得更高的現(xiàn)金流；三是說明產品的暢銷能力。所以，越是現(xiàn)金流高的公司，越具有較為確定、樂觀的發(fā)展前景?！?/p>

記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，在2020年凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司中，TOP50公司（剔除銀行和非銀金融等行業(yè)的上市公司）的每股經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額均在4元以上，彰顯出較好的發(fā)展“錢景”。其中，貴州茅臺、英科醫(yī)療、中紅醫(yī)療、吉比特等4家公司，每股經(jīng)營性動現(xiàn)金流量凈額均超20元，分別為41.13元、24.39元、21.76元和21.33元。

“企業(yè)現(xiàn)金流指標，在投資過程中是很重要的，可以客觀反映企業(yè)的盈利質量。例如貴州茅臺，就有著超強的經(jīng)營現(xiàn)金流，反映了公司背后絕佳的商業(yè)模式。”飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋在接受《證券日報》記者采訪時表示。

從行業(yè)角度來看，上述TOP50公司主要集中在醫(yī)藥生物（13家）、汽車（6家）、輕工制造（5家）、房地產（5家）等四大行業(yè)。由此可見，醫(yī)藥生物行業(yè)不但是成長白馬股的集中地，更是有“錢景”公司聚集處。

對此，森瑞投資研究員田新杰表示，醫(yī)藥行業(yè)作為剛需性行業(yè)，在全球有緊縮預期和外部環(huán)境復雜的背景下進可攻退可守，是資金比較好的選擇方向，后續(xù)可多關注非醫(yī)保相關的醫(yī)療服務、消費醫(yī)療等。

TOP50股價表現(xiàn)有韌性

五大優(yōu)勢中蘊含投資價值

俗話說“有錢任性”，在A股市場中，有“錢景”的公司，股價表現(xiàn)也是具有一定的韌性。

今年以來，大盤在沖高回落后，近期一直處于震蕩徘徊中，上證指數(shù)年內累計漲幅達0.05%。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在上述50家現(xiàn)金流充裕的公司中，今年以來截至4月29日，有28只個股同期跑贏上證指數(shù)，占比近六成。其中，魯商發(fā)展、明德生物、卓勝微、極米科技、老鳳祥、金牌廚柜、重慶啤酒等7只個股，年內累計漲幅均超20%，分別為71.95%、66.13%、32..3%、31.6%、29.83%、28.85%、26.04%，盡顯強勢。

TOP50公司在自身現(xiàn)金流充裕，彰顯“錢景”的同時，也吸引了各大機構的目光，成為資金熱捧的對象。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在上述50家現(xiàn)金流充裕的公司中，有44家公司2020年年報披露顯示，前十大流通股股東名單中出現(xiàn)社?；?、險資、基金、QFII等機構身影，占比近九成。

與此同時，上述50家“錢景”出眾的公司未來投資機會也普遍受到機構看好。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在上述50只個股中，近30日內有36只個股均受到機構給予“買入”或“增持”等看好評級，占比達72.2%。其中，包括貴州茅臺、吉比特、揚農化工、萬科A、邁為股份、歐派家居等在內的12只個股，均受到10家以上機構的聯(lián)袂看好，后市值得關注。

“一家具備健康現(xiàn)金流的企業(yè)，相對于行業(yè)中的其它企業(yè)有較強的抗風險能力，在行業(yè)低谷期更有資本抓住高性價比擴張機會，可以在未來趁經(jīng)濟、行業(yè)周期上行之風順勢發(fā)展壯大。”成恩資本董事長王璇表示，對于現(xiàn)金流充裕的公司后市投資機會，龍贏富澤資產高級研究員宋海躍稱，現(xiàn)金流充裕的公司，很大程度存在著過人之處，通常具有五方面的優(yōu)勢。一是，企業(yè)的經(jīng)營效率高，應收賬款、資金周轉率等方面健康，主營業(yè)務穩(wěn)定；二是，產品競爭力強，產業(yè)上下游的議價能力強；三是，說明公司營銷網(wǎng)絡健全，運轉良好；四是，保障了公司財務質量安全，具有天然的“避雷”屬性；五是，帶來了一定回購、股權激勵等預期。對于此類公司的投資機會，值得投資者密切關注，深入挖掘，研究公司主要業(yè)務和發(fā)展路徑，以及成長邏輯。