最近這幾天市場(chǎng)大跌,讓不少基民驚出一身冷汗,事實(shí)上,這點(diǎn)跌幅在熊市里那都不算啥,在2015年熊市,上證指數(shù)最大跌幅達(dá)到48.6%,2018年熊市,上證指數(shù)最大跌幅30.8%。 許多人買基金不買股票,其中一個(gè)重要原因就是求穩(wěn),別動(dòng)不動(dòng)來個(gè)腰斬啥的,但市場(chǎng)系統(tǒng)性下跌時(shí),基金也難免挨揍,那么什么樣的基金更 “抗揍”、跌得更少呢? 1.含股量越低的基金越抗跌 基金投資的底層資產(chǎn)中,最主要的就是股和債,根據(jù)股和債的配比,基金通常被分為股票型基金、混合型基金、債券型基金,其中股票含量逐個(gè)下降,從純股票漸變到純債券,另外還有幾乎無風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金. 股票的波動(dòng)性遠(yuǎn)大于債券,因此是基金最大的風(fēng)險(xiǎn)來源,股票比例小的基金自然受股市影響小,波動(dòng)也小。 下表列出了2017年至2021年5年間,股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣型基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益的平均值: 很明顯,不論用波動(dòng)率還是最大回撤表示風(fēng)險(xiǎn),均是:股票型基金>混合型基金>債券型基金>貨幣市場(chǎng)基金,股票含量越低的基金越抗跌,當(dāng)然收益也相對(duì)低。 但是,如果我就想買高股票含量的基金,那么,哪些股票含量高的基金更抗跌呢? 2.持倉越分散的基金越抗跌 單就股市來說,風(fēng)險(xiǎn)來自不同層面,個(gè)股有個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn),比如個(gè)股財(cái)務(wù)暴雷;行業(yè)有行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),比如近期的教培行業(yè);風(fēng)格有風(fēng)格的風(fēng)險(xiǎn),比如前兩年不漲的價(jià)值風(fēng)格。只要足夠分散,就能降低基金風(fēng)險(xiǎn),減少波動(dòng)和回撤。 這一點(diǎn)在指數(shù)基金表現(xiàn)的很明顯,比如行業(yè)分散的寬基,風(fēng)險(xiǎn)就小于單獨(dú)的行業(yè)基金。 比如,2015年熊市中,寬基指數(shù)滬深300指數(shù)的最大回撤為46.7%,申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中,其中26個(gè)行業(yè)指數(shù)的回撤都大于滬深300; 2018年熊市,滬深300指數(shù)的最大回撤為32.5%,申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中,也只有2個(gè)行業(yè)指數(shù)的回撤小于滬深300。 假如我想投股票含量高的主動(dòng)基金,但又不清楚基金的資產(chǎn)配置情況,怎么找比較穩(wěn)的基金呢? 3.以往抗跌的基金,未來傾向于抗跌 過往抗跌的基金,以后是否也相對(duì)更抗跌呢?股市的隨機(jī)性太大,咱不能想當(dāng)然,還是用數(shù)據(jù)說話。 我統(tǒng)計(jì)了經(jīng)歷2015年熊市和2018年熊市的主動(dòng)偏股混合基金的最大回撤情況,看在2015年比較抗跌的基金是否在2018年依然抗跌。 期間未更換基金經(jīng)理的偏股混合基金共106只,這兩次熊市最大回撤的秩相關(guān)系數(shù)為0.4,屬于中等程度的正相關(guān),而且統(tǒng)計(jì)顯著。 秩相關(guān)系數(shù),什么鬼? 不懂沒關(guān)系,看結(jié)論就行,即2015年熊市回撤大的基金,2018年回撤傾向于更大,2015年熊市回撤小的基金,2018年回撤傾向于更小,當(dāng)然,這只是概率上的傾向,不是絕對(duì)的。 那么,這兩次熊市回撤都小于滬深300的主動(dòng)偏股基金有哪些呢?由于基金數(shù)量較多,篇幅所限,這里只列出其中晨星5年評(píng)級(jí)4星以上的基金,有多個(gè)份額的基金只包括A份額: 表格中的謝大白(謝治宇)、王崇、楊長文(楊銳文)、周蔚文、楊明、陳一峰、趙曉東都是大家熟悉的基金經(jīng)理了,總體風(fēng)格都是偏均衡。需要說明的是,上表只含2015年6月1日前成立,且未更換過基金經(jīng)理的基金。覆蓋的基金類型僅包括股票型主動(dòng)開放基金和偏股混合開放基金,未包括靈活配置、平衡、偏債和封閉基金。 責(zé)任編輯:李燁 |
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