設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機構(gòu)研究觀點

鐵礦以偏弱震蕩思路對待:申銀萬國期貨10月25早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-10-25 09:39:33 來源:申銀萬國期貨

一、當日主要新聞關注


1)國際新聞


美國財政部官員:如果莫斯科拒絕七國集團的油價上限,俄羅斯原油和成品油產(chǎn)量可能會下降約100萬至200萬桶/日。


2)國內(nèi)新聞


海關總署:中國9月原油進口4024.2萬噸,8月為4035.4萬噸。中國9月成品油進口為226.8萬噸,8月為189.3萬噸。


3)行業(yè)新聞


USDA出口檢驗報告:截至2022年10月20日當周,美國大豆出口檢驗量為2,888,829噸,高于預期,此前市場預估為100-200萬噸,前一周修正為1,924,790噸,初值為1,882,386噸。當周,對中國大陸的大豆出口檢驗量為2,174,172噸,占出口檢驗總量的75.26%。2021年10月21日止當周,美國大豆出口檢驗量為2,568,133噸。本作物年度迄今,美國大豆出口檢驗量累計為7,600,918噸,上一年度同期為8,603,350噸。


二、外盤每日收益情況




三、主要品種早盤評論


1)金融


【股指】


股指:美股上漲,上一交易日A股大幅下跌,上證50指數(shù)跌幅達3.8%,兩市成交額8815.76億元,資金方面北向資金凈流出179.12億元,10月21日融資余額減少42.01億元至14467.18億元?;罘矫妫琁H2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升貼水率分別為-1.50%、-0.78%、0.06%和-3.47%。10月24日公布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)中消費和地產(chǎn)依然疲軟。長期來看,當前點位配置性價比較高,但風險因素對股市的影響仍將持續(xù),首先是美聯(lián)儲11月和12月份的大幅加息預期以及由加息帶來的全球衰退預期,其次是海外地緣政治風險依然存在。從技術面看,各個指數(shù)再度走弱,操作上建議先觀望。


【國債】


國債:低開高走,10年期國債收益率下行1.32bp至2.745%。央行小幅凈投放80億元,Shibor全線上行,資金面有所收斂。三季度GDP同比增長3.9%,較上季度明顯回升,工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復,出口保持較強的韌性,房地產(chǎn)投資增速持續(xù)回落下,固定資產(chǎn)投資仍連續(xù)兩個月小幅回升,經(jīng)濟呈現(xiàn)積極恢復改善態(tài)勢。不過近期全國疫情新增感染人數(shù)有所增加,影響經(jīng)濟恢復。9月份歐元區(qū)CPI同比增9.9%仍創(chuàng)新高,英國CPI同比增10.1%,重返7月份的40年高位,美聯(lián)儲兩位官員表示將持續(xù)加息,10年期美債收益率升破4.2%,人民幣兌美元匯率走弱,資金流出下A股繼續(xù)下跌,避險情緒升溫,推升國債期貨價格。不過隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)落地,寬信用效果顯現(xiàn),預計國債期貨價格上行空間有限,操作上建議暫時觀望。



2)能化


【原油】


原油:需求受限,美元走強,國際油價在波動中略有收低。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標走弱給油價帶來負面影響。數(shù)據(jù)顯示,美國10月制造業(yè)PMI初值為49.9,跌至榮枯線下方,刷新28個月低位,前值為52;10月美國服務業(yè)PMI初值為46.6,為2個月低位,前值為49.3。中國是世界上最大的原油進口國,進口數(shù)量變化一直是國際原油期貨市場關注的風向標。海關數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,中國進口原油3.7億噸,減少4.3%。后期需要關注歐美對俄羅斯的制裁是否會影響到俄羅斯原油的出口,短期油價仍以弱勢為主。


【甲醇】


甲醇:甲醇夜盤下跌1.17%。本周國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在76.39%,較上周下降6.24個百分點。本周沿海地區(qū)部分烯烴裝置降負或者停車,國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至10月20日,國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為73.23%,較上周下跌0.60個百分點,較去年同期上漲7.28個百分點。整體來看,沿海地區(qū)甲醇庫存在52.47萬噸,環(huán)比上周下跌11.22萬噸,跌幅在17.62%,同比下跌45.34%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估12.9萬噸附近。預計10月21日至11月6日中國進口船貨到港量在65.15-66萬噸。


【瀝青】


瀝青:瀝青上本日波動性較大,周一夜盤收于3841元/噸,結(jié)算價微調(diào)24元,振幅0.42%,受美國拋儲備影響原油價格回落拖累瀝青明顯。10月22日,華北重交瀝青現(xiàn)貨價報4220元/噸,山東報4360元/噸,華東4680元/噸,西南報4915元/噸。北方部分地區(qū)受冷空氣影響,部分下游終端趕工需求結(jié)束,目前各地剛需支撐為主,加之多地衛(wèi)生事件反復,基質(zhì)及改性瀝青出貨量下降明顯??紤]到供應端增長趨勢較強,而終端需求在旺季結(jié)束后存在邊際轉(zhuǎn)弱的預期。昨天公布三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示基建同比超預期但消費依舊低迷,同時地產(chǎn)信用仍未修復。本周政策性金融疊加專項債加速落地,重點關注會后需求是否恢復。歐美年內(nèi)預計再度加息,謹慎美國拋儲以及補充限價72美元對原油拖累。技術面目前多頭勢力逐漸轉(zhuǎn)弱。本周關注明年專項債提前批額度,建議12-03合約正套。


【紙漿】


紙漿:紙漿夜盤偏強震蕩。短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀,供應擾動或成常態(tài)化表現(xiàn),疊加外盤報價持穩(wěn),年內(nèi)漿價持續(xù)大跌的可能性偏低,短期預計仍將維持高位震蕩,區(qū)間6600-7000。不過歐洲及美國步入衰退是大概率事件,海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預期,而國內(nèi)需求也難有明顯的改善,漿價后市大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢,但整體的跌幅可能比較有限。


【橡膠】


橡膠:橡膠周一走勢止跌企穩(wěn),RU01收于12305,下跌60,國內(nèi)近期散發(fā)疫情導致需求端預期轉(zhuǎn)弱,旺季預期轉(zhuǎn)弱后需求端難以獲得新的支撐,供應端穩(wěn)定,海外產(chǎn)區(qū)進入高產(chǎn)季,供應大幅釋放,但海外需求也同步轉(zhuǎn)弱,壓制膠價,預計后期走勢維持偏弱震蕩,01合約關注12000支撐。


【聚烯烴】


聚烯烴(LL、PP):線性LL,中石化平穩(wěn),中石油平穩(wěn)。煤化工8080通達源,成交回升。拉絲PP,中石化平穩(wěn),中石油平穩(wěn)。煤化工7910常州,成交一般。石化庫存75萬噸,回升4萬噸。昨日,聚烯烴延續(xù)弱勢整理,市場觀望情緒進一步回升。聚烯烴供需而言,10月相對平穩(wěn)。短期價格波動趨勢更多跟隨成本端。上周連續(xù)回調(diào)之后,目前跌速放緩,本周盤面或試探性筑底。



3)黑色


【鋼材】


鋼材:近日統(tǒng)計局地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示,新開工、銷售等指標同比增速雖有收窄,但整體仍然處于磨底階段;另外,從前端拿地的疲弱也不難看出,開發(fā)商對加快前端開工的意愿依然不足,鋼材地產(chǎn)端的需求在總量上未見明顯的好轉(zhuǎn)跡象。季節(jié)性上看,十月下旬螺紋表需環(huán)比小幅走弱,季節(jié)性的增量暫時并未明顯兌現(xiàn),疊加產(chǎn)量的增加,螺紋廠庫環(huán)節(jié)出現(xiàn)小幅累庫,需求再度被證偽的悲觀預期也開始逐步發(fā)酵。針對01冬儲合約來說,中下游接貨的意愿明顯不如往年,除非終端需求有超季節(jié)性的亮眼表現(xiàn),否則01合約或?qū)㈦y有明顯的突破。


【鐵礦】


鐵礦:在終端需求偏弱運行,鐵水見頂回落的拖累下,鐵礦價格跟隨成材出現(xiàn)了較快的下跌。從目前全國鋼廠盈利比例40%不到,且螺紋廠庫庫存由降轉(zhuǎn)增的表現(xiàn)上看,負反饋的環(huán)境初步具備。但與此同時,目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體的庫存矛盾并不突出,負反饋行情下鐵水向下匹配的幅度或不及上一輪,鐵礦以偏弱震蕩思路對待,80美金的成本附近仍有支撐。


【煤焦】


雙焦:從雙焦自身的基本面上看,雙焦整體低庫存的格局沒有得到明顯的緩解,疊加山西省內(nèi)疫情管控對煤礦生產(chǎn)和運輸?shù)挠绊?,雙焦現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)相對盤面更為堅挺,雖有松動,但也并未出現(xiàn)大幅度的坍塌。若終端需求始終沒有突破,黑色相關品種將始終面臨負反饋的威脅,供需對價格的驅(qū)動在中期偏向下,反彈或表現(xiàn)為供給向下過度匹配后,在低庫存環(huán)境下帶來的估值修復。


【錳硅】


錳硅:昨日錳硅01合約高開后走弱,終收7006元/噸。江蘇市場價格下調(diào)10元/噸至7420元/噸。錳礦價格持續(xù)下滑,但焦炭價格仍顯堅挺,北方產(chǎn)區(qū)的即期成本在7300元/噸附近,廠家利潤情況不佳。近期廠家復產(chǎn)進程持續(xù),錳硅日產(chǎn)水平逐漸回升。但下游鋼廠利潤擴張的空間不大,加之限產(chǎn)政策的約束,粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間不大,錳硅下游需求的增幅有限。綜合來看,廠家逐漸復產(chǎn)、庫存消化緩慢,錳硅價格上方壓力較大。


【硅鐵】


硅鐵:昨日硅鐵01合約高開低走,終收7998元/噸。天津72硅鐵價格下調(diào)100元/噸至8450元/噸。蘭炭價格堅挺運行,硅鐵主產(chǎn)區(qū)的平均生產(chǎn)成本在7900元/噸左右,行業(yè)利潤恢復,前期停產(chǎn)的廠家陸續(xù)復產(chǎn),硅鐵日產(chǎn)水平持續(xù)回升。然而下游鋼廠利潤擴張的空間不大,加之限產(chǎn)政策的約束,鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看,需求端的增幅有限,利潤恢復廠家復產(chǎn),硅鐵價格的上方壓力將逐漸增加。


【動力煤】


動力煤:隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500k煤價上調(diào)20元/噸至1640元/噸。近期受產(chǎn)區(qū)疫情以及大秦線檢修影響,港口庫存水平有所下滑,市場煤資源仍然偏緊。用電淡季電廠日耗降至低位,但旺季臨近電廠日耗存回升預期、補庫需求仍存;同時北方供暖季冬儲需求也在陸續(xù)釋放。綜合來看,煤炭資源結(jié)構(gòu)性偏緊狀態(tài)持續(xù),旺季臨近煤價較難出現(xiàn)趨勢性下跌,需關注不斷增加的政策性調(diào)控風險。



4)金屬     


【貴金屬】


貴金屬:上周五被認為是美聯(lián)儲喉舌的華爾街日報記者Nick Timiraos稱,美聯(lián)儲官員考慮11月加息75bps,同時將在會議上討論12月放緩加息步伐,部分官員暗示希望明年初停止加息。此前因為偏高的通脹數(shù)據(jù),市場已經(jīng)開始計價未來 75bps-75bps可能,在經(jīng)歷多次超預期通脹數(shù)據(jù)后,當前邊際鴿派信號對市場影響較大,因此金銀出現(xiàn)強勢反彈,預計短期或延續(xù)反彈情緒,但考慮12月和明年一季度仍要加息,所以整體以寬幅震蕩看待。


【銅】


銅:夜盤銅價震蕩整理。美國媒體透露12月份美聯(lián)儲可能放緩加息步伐,舒緩此前因加息對經(jīng)濟增長放緩的悲觀預期。產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口,表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水。昨日公布的9月未鍛造銅進口51萬噸,同比增加25%。全球庫存已接近多年來低位,上海保稅庫庫存已降至有數(shù)據(jù)以來低點,僅為1.5萬噸。宏觀利空與產(chǎn)業(yè)鏈缺口可能交替階段性影響銅價,銅價短期可能走強,建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。


【鋅】


鋅:夜盤鋅價小幅回落。因預計美聯(lián)儲年內(nèi)余下兩次議息會議均要加息,導致市場對未來全球經(jīng)濟增長率預期仍較為悲觀,并將抑制鋅需求。盡管近期出現(xiàn)美聯(lián)儲加息步伐可能放緩的消息,但被小幅回升的精礦加工費所抵消。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在,減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài),表現(xiàn)相對緊張。中期鋅價可能寬幅波動,建議關注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。


【鋁】


鋁:鋁價小幅反彈。美聯(lián)儲加息預期強化,LME鋁庫存在禁令預期下出現(xiàn)大幅壘庫現(xiàn)象,同時歐洲天然氣能源問題有所緩解。產(chǎn)業(yè)上,10月20日國內(nèi)電解鋁社會庫存62.6萬噸,小幅去庫0.6萬噸。供應端,國內(nèi)云南多家鋁廠已經(jīng)陸續(xù)減產(chǎn),同時四川、內(nèi)蒙古新增及復產(chǎn)產(chǎn)能釋放。需求端,疫情反復對下游鋁加工行業(yè)運輸及生產(chǎn)帶來一定抑制,鋁加工開工率受干擾下滑。整體上,供需干擾均存在,旺季過后,建議逢高拋空為主。


【鎳】


鎳:鎳價反彈走勢。市場消息稱印尼四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關稅,但估計影響力度有限。國內(nèi)9月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑,而鎳表觀消費小幅回升,純鎳供應短期略顯偏緊。同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼持續(xù)回流,供應端仍存壓力。國內(nèi)鎳鐵廠出貨狀況良好,庫存壓力持續(xù)緩解。下游不銹鋼領域,旺季需求雖出現(xiàn)回暖,不銹鋼庫存下滑,10月不銹鋼增產(chǎn)延續(xù)。但終端旺季需求過后,供應方面壓力或再顯現(xiàn)。整體上,消費旺季趨淡后,鎳價或再承壓運行為主。


【錫】


錫:錫價反彈走勢。海外東南亞錫產(chǎn)能釋放,國內(nèi)錫進口盈利窗口持續(xù),進口錫集中到貨,供給寬松預期逐步兌現(xiàn)。目前緬甸錫礦進口環(huán)比略回落,國內(nèi)煉廠加工費穩(wěn)定,原料供需基本平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西兩省煉廠開工率有所回升,個舊疫情影響逐漸消退。下游焊料企業(yè)開工不高,需求預期并不樂觀,下游企業(yè)剛需采購,國內(nèi)外庫存均小幅增加,但變動不大。整體上,錫供需雙弱格局,消費不景氣下,滬錫低位承壓運行為主。



5)農(nóng)產(chǎn)品


【棉花】


棉花:外盤昨夜再度跌停,鄭棉夜盤也偏弱運行。USDA報告大幅調(diào)降全球棉花消費量,并繼續(xù)上調(diào)全球棉花期末庫存,報告整體利空棉價。未來全球棉花供需格局將趨于寬松,國際棉價預計仍將承壓運行。國內(nèi)旺季進入尾聲,后期訂單預期縮減,新棉上市后供應壓力將逐漸增加。短期在新疆疫情影響下,現(xiàn)貨維持堅挺,鄭棉期價受到支撐。但疫情緩解后供應將集中釋放,疊加下游需求預期進一步走弱,后市棉價預計仍以弱勢運行為主,建議逢高偏空配置。


【白糖】


白糖:昨夜國內(nèi)糖價小幅震蕩。海關總署公布數(shù)據(jù)顯示,2022年9月我國進口食糖78萬噸,同比減少8.97萬噸,降幅10.31%。2022年1-9月累計進口食糖350.75萬噸,同比減少32.83萬噸,降幅8.56%。21/22榨季我國累計進口食糖533.72萬噸,同比減少99.78萬噸,降幅達15.75%。目前全球糖市持續(xù)關注新榨季巴西中南部壓榨進度;同時市場也繼續(xù)關注原油價格、北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化;另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價,近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上,由于原糖走強導致進口進一步虧損,后期SR301可以逢回調(diào)后買入。


【生豬】


生豬:現(xiàn)貨繼續(xù)走弱,生豬期貨繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù),國內(nèi)生豬均價27.75元/公斤,比上一日下跌0.38元/公斤。從供需層面看,當前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高導致養(yǎng)殖戶壓欄及二次育肥積極性提高??傮w而言,短期消費旺季,豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復影響,國內(nèi)豬價的上漲空間有限,而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保,長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。


【蘋果】


蘋果:蘋果期貨先抑后揚?,F(xiàn)貨方面,根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù),山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤,與上一日下跌0.2元/斤;陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.6元/斤,與上一日持平。截至9月29日本周全國冷庫出庫量1.72萬噸,全國冷庫去庫存率100%。策略上,蘋果大規(guī)模上市,考慮到減產(chǎn)基本確定,且近期天氣不佳,投資者暫時可以待2301合約回調(diào)后逢低買入。


【油脂】


油脂:夜盤菜油相對偏弱,棕櫚油小幅收漲。未來一兩周印尼降雨偏多的地區(qū)有所減少,澳大利亞氣象局公布的印度洋負偶極子強度逐步減弱,后期降雨高于歷史均值的情況可能有所改善,馬來西亞棕櫚油出口表現(xiàn)不佳,也不利于盤面。中國9月棕櫚油進口量為612,607.17噸,環(huán)比增加102.4%,同比增加26.2%,10月國內(nèi)進口預估在50-60萬噸。四季度國內(nèi)棕櫚油和菜油供應相對寬松,關注菜豆油價差縮小。單邊上油脂仍然受到原油以及宏觀加息影響,走勢震蕩。


【豆菜粕】


豆菜粕:菜粕相對偏弱,外盤美豆下跌,周度美豆收割加快,此外市場擔心中國將繼續(xù)實施嚴格的新冠疫情封控,或?qū)⒘钚枨笫芟?。美豆新作供應緊張,供應托底,但是南美播種條件和進度打壓美盤,限制上漲空間。美灣駁船運力回升,但是低于去年同期,國內(nèi)進口大豆延期到港。暫時國內(nèi)豆粕仍然偏緊,周度壓榨和大豆到港數(shù)據(jù)沒有顯著回升,供應端的兌現(xiàn)需要時間,特別是南美大豆的豐產(chǎn)。美豆周度檢驗量再次增多,11月開始國內(nèi)進口大豆到港將會增多,內(nèi)盤豆菜粕跟隨外盤美豆維持區(qū)間震蕩,隨著近月國內(nèi)供應轉(zhuǎn)折點的出現(xiàn),月差相對于單邊走勢可能更為順暢。

責任編輯:唐正璐

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位