【導(dǎo)語】截至11月18日，11月PTA現(xiàn)貨價格高低價差195元/噸，市場波動幅度收窄。短期行情是否有單邊突破的可能？

10月PTA市價高低價差546元/噸，截至11月18日，11月PTA現(xiàn)貨價格在4726-5921元/噸，高低價差195元/噸，震蕩幅度明顯收窄。11月中上旬PTA行情震蕩下跌，但下跌趨勢并不順暢，市場缺乏單邊突破的動力，雖然PTA供貨充足，但下游聚酯開工仍然偏高，供需面多空消息幾乎互相抵消。11月下旬終端市場進(jìn)入需求淡季，行情是否出現(xiàn)下跌的可能？

利多因素：地域問題支撐原油價格

11月18日國際油價上漲超3%，主因是市場擔(dān)憂歐洲某國與烏克蘭的矛盾升級。目前雙方面臨事態(tài)升級的可能性，主要關(guān)注烏克蘭是否使用美國提供的遠(yuǎn)程導(dǎo)彈打擊歐洲某國境內(nèi)更深處的目標(biāo)，甚至問題升級可能卷入其他國家，對歐洲某國的原油供應(yīng)造成影響，利好原油價格，間接成本支撐PTA行情。

利多因素：下游聚酯官宣的檢修計劃有限

截至11月19日，下游聚酯開工負(fù)荷仍然偏高，官宣的聚酯裝置檢修計劃有限。短期計劃檢修的聚酯裝置以聚酯瓶片為主，一方面聚酯瓶片處于傳統(tǒng)需求淡季，一方面聚酯瓶片理論生產(chǎn)虧損，而其他聚酯產(chǎn)品理論生產(chǎn)盈利且成品庫存壓力不大，所以其他聚酯產(chǎn)品并未主動減產(chǎn)。預(yù)估11月下旬至12月上旬聚酯開工負(fù)荷下降幅度有限，對PTA的剛需仍然較好。

利空因素：PX及PTA供應(yīng)充足

預(yù)估短期PX及PTA供應(yīng)充足，目前暫無新增的12月PX及PTA裝置檢修計劃，但11月下旬將重啟2套共計400萬噸PTA裝置、12月計劃重啟2套共計260萬噸PX裝置，預(yù)估PX及PTA供應(yīng)將增加。另外12月中旬計劃投產(chǎn)270萬噸PTA新產(chǎn)能，雖然該裝置可能要在12月下旬才能平穩(wěn)運行，但帶來的供應(yīng)增量將提前影響市場。

利空因素：終端織造市場轉(zhuǎn)弱

2013-2023年織機開機率均值數(shù)據(jù)顯示，12月初的開機率較11月上旬下跌5.5個百分點，而12月底的開機率較11月上旬下跌10個百分點，整體來看11月中下旬至12月底終端織機開機率進(jìn)入明顯下跌狀態(tài)。預(yù)估2024年11月下旬至12月終端織機開機率將加速下滑，導(dǎo)致聚酯產(chǎn)銷不旺且利潤下降，需求將自下而上利空PTA行情。

綜合來看，短期市場多空消息交織，利多因素存在不確定性，而利空因素的確定性較強，基本面相對偏弱，預(yù)估短期PTA行情窄幅下跌。

（卓創(chuàng)資訊 安光）