期貨中國(guó)18、據(jù)您估算，現(xiàn)在整個(gè)期貨行業(yè)量化交易的資金規(guī)模有多大？量化交易占交易量的比重大約是多少？按照現(xiàn)在的市場(chǎng)容量來(lái)看，這一規(guī)模已經(jīng)飽和了，還是仍有發(fā)展空間？

劉寧：這個(gè)也沒(méi)有一個(gè)特別準(zhǔn)確的官方數(shù)據(jù)，據(jù)我們現(xiàn)在業(yè)內(nèi)溝通下來(lái)之后，股指程序化交易的比重每年以幾倍的速度在發(fā)展。我們估計(jì)目前程序化交易量占到整個(gè)股指交易量的20%以上。未來(lái)三年內(nèi)，很可能超過(guò)50%，整個(gè)市場(chǎng)程序化交易的資金規(guī)模，我們跟業(yè)內(nèi)的人交流下來(lái)，至少我現(xiàn)在能知道的規(guī)模在50個(gè)億以上，個(gè)人估計(jì)應(yīng)該在80-100億之間。談到飽和，我們通過(guò)對(duì)比就能發(fā)現(xiàn)，從國(guó)外的情況來(lái)看，主要的幾個(gè)交易所量化交易的比重占到50%以上，所以對(duì)我國(guó)的期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到飽和，發(fā)展空間還是非常大的。

期貨中國(guó)19、您從事過(guò)研發(fā)，也做過(guò)交易，就您個(gè)人體會(huì)而言，研發(fā)和交易是否存在密切的聯(lián)系？研發(fā)能否提升交易業(yè)績(jī)？

劉寧：這講了一個(gè)邊際效益的問(wèn)題，是否研發(fā)能提高交易業(yè)績(jī)，其實(shí)是兩個(gè)概念，第一方面你要去提升研發(fā)的能力和水平，第二方面交易的時(shí)候要有更好的業(yè)績(jī)。橋梁就是怎么樣去知行合一的問(wèn)題，以及資金管理的問(wèn)題。如果能把橋梁?jiǎn)栴}用比較好的方式來(lái)解決，總體來(lái)講，我覺(jué)得研發(fā)是非常有價(jià)值的。

期貨中國(guó)20：您從事程序化工作，同時(shí)也有在永安做研究員研究基本面的經(jīng)歷，特別是套利對(duì)沖的研究，您覺(jué)得原來(lái)你基本面研究經(jīng)歷對(duì)現(xiàn)在做程序化有幫助嗎？如何結(jié)合的？

劉寧：我覺(jué)得非常有幫助，而且是很大的幫助。在任何一個(gè)金融市場(chǎng)，只有你的交易方法和大眾交易方法有所區(qū)別，你的交易理念和你的實(shí)踐方法比別人能快半步，才能在這個(gè)市場(chǎng)上很好地生存。我們現(xiàn)在已經(jīng)研發(fā)了一些關(guān)于套利對(duì)沖的程序化策略，從實(shí)施的效果來(lái)講，特別在整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)率比較低，方向不明確的時(shí)候，相對(duì)其他的程序化投資者會(huì)有顯著的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)。所以關(guān)鍵的就是量化，你能不能把基本面的研究來(lái)做一些量化，這個(gè)工作量非常大，是很大的一個(gè)工程，要一步步來(lái)做，比如說(shuō)基本面量化中你可能會(huì)先用到現(xiàn)貨信息怎么樣合理運(yùn)用。

期貨中國(guó)21：對(duì)于那些沒(méi)有太多基本面功底的投資者來(lái)講，如果想結(jié)合一下，你有什么見(jiàn)意？

劉寧：我覺(jué)得從比較容易實(shí)現(xiàn)的簡(jiǎn)單方法上來(lái)看，沒(méi)必要去從頭開(kāi)始研究基本面，而是應(yīng)該看一些現(xiàn)成的比較好的投資機(jī)構(gòu)的報(bào)告，看了這些報(bào)告之后，就可以選擇一些最近矛盾比較突出，導(dǎo)致未來(lái)波動(dòng)率可能會(huì)比較大的品種來(lái)重點(diǎn)操作，以及對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看是不是會(huì)有一些大的趨勢(shì)性的因素在里面，然后來(lái)選擇策略和倉(cāng)位分配。

期貨中國(guó)22、您是永安期貨程序化交易總部的負(fù)責(zé)人，這個(gè)部門(mén)的定位是怎樣的？有哪些主要的特色和服務(wù)？

劉寧：定位是兩方面，一方面提升整個(gè)公司層面的程序化業(yè)務(wù)的拓展，另一方面打造全國(guó)最優(yōu)秀的程序化CTA以及與專(zhuān)業(yè)程序化投資者的合作。

我們提供以下服務(wù)：

1、全國(guó)主流的程序化軟件我們都上線了，并且有幾款我們免費(fèi)提供給客戶使用。

2、提供期貨歷史數(shù)據(jù)

2、 上海張江機(jī)房服務(wù)器托管服務(wù)；

3、 提供策略展示交流平臺(tái)（包括基本面方面的量化策略）；

4、 提供相關(guān)程序化工具（資金管理、各式期權(quán)套利工具）；

5、 提供一系列不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的對(duì)沖、投機(jī)及組合策略研究模型；

期貨中國(guó)23、據(jù)聞，CTA馬上要正式推出，永安期貨程序化交易總部將在永安期貨的CTA業(yè)務(wù)中將扮演怎樣的角色？做哪些方面的工作？

劉寧：我們永安已經(jīng)成立了資產(chǎn)管理部，以后這個(gè)部門(mén)主要負(fù)責(zé)CTA業(yè)務(wù)。我們現(xiàn)在已經(jīng)有基本面分析套利對(duì)沖為主的分析團(tuán)隊(duì)，在國(guó)際上，量化投資占到CTA業(yè)務(wù)70%以上，所以程序化CTA業(yè)務(wù)是必不可少的組成部分。我們現(xiàn)在在程序化CTA業(yè)務(wù)上進(jìn)行人才儲(chǔ)備，策略?xún)?chǔ)備，希望未來(lái)程序化CTA方面能為公司為客戶帶來(lái)好的效益。

期貨中國(guó)24：現(xiàn)在全國(guó)大賽很多，聽(tīng)說(shuō)永安也準(zhǔn)備舉辦首屆程序化大賽，獎(jiǎng)項(xiàng)價(jià)值高達(dá)500萬(wàn)以上，特別是參賽即有許多驚喜，可以介紹下你們的大賽有什么不一樣，能給投資者帶來(lái)什么？

劉寧：大賽的獎(jiǎng)項(xiàng)等我就不特別講了，主要講一下大賽與其他的大賽有什么區(qū)別。首先我們這個(gè)大賽只要參賽就送《永安投資機(jī)會(huì)專(zhuān)刊》，說(shuō)出品種方向和大致點(diǎn)位以及評(píng)級(jí)，這個(gè)是其它期貨公司所沒(méi)有的。其它大賽交易記錄展示，特別是排名靠前的選手的交易記錄展現(xiàn)出來(lái)（當(dāng)然前提是選手同意的情況下），還有交易信號(hào)展示，選手那邊下單交易，直接在我們網(wǎng)站上能夠體現(xiàn)出來(lái)，這個(gè)是第一次實(shí)現(xiàn)大賽的交易記錄能夠?qū)崟r(shí)展示；第三點(diǎn)我們這個(gè)大賽主要也是想看一下主觀交易和程序化交易有什么不同的特征，比如說(shuō)我們通過(guò)這個(gè)大賽可以觀察到主觀交易的平均盈利和回撤情況，程序化交易的平均盈利和回撤情況；第四點(diǎn)現(xiàn)在很多的大賽都會(huì)講到選拔私募經(jīng)理投資經(jīng)理之類(lèi)的，但如何去落地，還是比較有限的，而我們已經(jīng)跟幾家頂尖的期貨投資公司聯(lián)絡(luò)好了，在這次大賽過(guò)程中和大賽之后，線下的人才對(duì)接、人才合作、基金合作、項(xiàng)目合作都可以進(jìn)行。

期貨中國(guó)25：大賽能給投資者帶來(lái)什么呢？

劉寧：針對(duì)普通投資者的話，我們大賽的總獎(jiǎng)項(xiàng)達(dá)500萬(wàn)，還有可以關(guān)注優(yōu)秀選手的交易記錄甚至跟單，具體的內(nèi)容大家可以看一下我們的網(wǎng)址（http://ds.yafco.com/）；對(duì)于優(yōu)秀選手，通過(guò)這次大賽，可以加入永安專(zhuān)業(yè)者投資俱樂(lè)部，面對(duì)面與頂尖投資高手交流合作。對(duì)投資公司來(lái)說(shuō)，則是給他們選拔人才、儲(chǔ)備人才，人才合作。

期貨中國(guó)26、您是否看好量化投資在國(guó)內(nèi)各類(lèi)資產(chǎn)管理模式（CTA產(chǎn)品、私募產(chǎn)品、公募專(zhuān)戶產(chǎn)品、有限合伙產(chǎn)品、集合理財(cái)產(chǎn)品等）中的應(yīng)用？

劉寧：量化模式在私募和CTA、高端客戶理財(cái)?shù)膽?yīng)用會(huì)更多一些，而公募更多地應(yīng)用于股票或者債券的交易，這塊用程序化相對(duì)少一些（股票配對(duì)交易中一般會(huì)運(yùn)用到部分量化模型）。從國(guó)外來(lái)看，也沒(méi)有具體的統(tǒng)計(jì)，在所有的理財(cái)產(chǎn)品中，量化投資大致占總資金的在20%左右。目前國(guó)內(nèi)的期貨公司開(kāi)展CTA業(yè)務(wù)，我相信更多的公司會(huì)以量化產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品。

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主持：沈良  錄音整理：劉健偉

2012-10-16

七禾網(wǎng)期貨中國(guó)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)