中金所規(guī)定機構只能做套期保值，所以機構看好后市會做多現貨市場，但期貨市場只能做空。因此機構在期貨上做多無門，常令股指期貨領跌股指，這就是市場大跌的癥結所在。

上周五滬深兩市低開低走，全天單邊下跌。滬指早盤低開后快速跌破2100點，隨后60日均線和20日均線相繼失守，深成指也跌破20日均線，14點過后股指有所企穩(wěn)，隨后窄幅震蕩至尾盤。截止收盤，滬指報2066.21點，下跌35.37點，跌幅為1.68%，成交542億元；深成指報8414.85點，下跌187.96點，跌幅為2.18%，成交503億元。

消息面上，工信部召開新聞發(fā)布會，稱工業(yè)經濟運行走勢是判斷宏觀經濟是否企穩(wěn)的一個重要方面?？傮w看，我國工業(yè)經濟運行朝著趨穩(wěn)方向發(fā)展，生產增勢緩中見穩(wěn)，面臨的下行壓力正逐步減緩，在國際形勢復雜嚴峻、外需持續(xù)萎縮的形勢下，前三季度，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值保持了10%的增長速度，實現了持續(xù)較快增長。當前工業(yè)經濟運行正處在筑底企穩(wěn)的緊要關口，有利因素正在集聚。隨著企業(yè)穩(wěn)增長政策效應進一步顯現，企穩(wěn)的勢頭將得到進一步鞏固，四季度工業(yè)生產增速可能比三季度要高，將為實現全年國內生產總值增速超過7.5%的預期目標奠定良好基礎?？梢?，作為宏觀經濟先行信號的工業(yè)經濟，已經出現積極的企穩(wěn)跡象，可以預期的是，不久就將進入高速增長期。

從上周五盤面看，近期活躍的衛(wèi)星導航、地熱能、核電核能等題材板塊全線調整跌幅居前，但它們的市值總規(guī)模還不足以令大盤出現如此大的跌幅，真正拖累大盤的做空力量來自有色金屬、鋼鐵、券商等權重板塊。而我們前期指出，藍籌權重股技術面走勢穩(wěn)健且強于大盤，宏觀經濟環(huán)境改善的背景下，行業(yè)基本面也沒有突然惡化的跡象，其下跌缺乏理由。若結合股指期貨走勢就會明白，是期貨的現有制度決定了機構做多無門，期貨的突然重挫引領指數下跌，而股指期貨影響的恰是藍籌權重股。中金所規(guī)定機構只能做套期保值，所以機構看好后市會在現貨市場做多，但期貨市場只能做空。若是考察期貨市場就會發(fā)現，越是看好后市就越是在期貨市場做空的現象，機構在期貨上做多無門，常令股指期貨領跌股指，領跌藍籌，這恐怕是癥結。

其實，有遠見的人會透過短期漲跌迷霧看大局：三季度GDP增速再創(chuàng)新低，連續(xù)6個季度下降。但是，從已經公布的9月數據來看，經濟指標已經開始見底回升，季度指標主要被7月、8月數據拖累。工業(yè)增加值、外貿出口、消費、固定資產投資以及貨幣流通量等五大指標體系均顯示出翹頭向上跡象。這是近兩年來首次出現的現象：1、工業(yè)增加值增速回升。2、外貿出口同比回升。3、消費增速上升，消費結構中居民消費有待提高。4、固定資產投資增速增加。5、M1、M2翹頭向上。6、增值稅改革。7、CPI趨勢下降有利于放寬貨幣政策。8、人民幣匯率上升熱錢再次流入。所以，經濟見底回升格局已經基本清晰，去庫存化正在發(fā)生，我國經濟將在2013年反彈，尤其是人民幣升值預期的增強，年底前仍會有大量熱錢流入。但與此同時，還可以發(fā)現：1、發(fā)電量同比增速繼續(xù)下滑。2、匯豐PMI初值回升仍在榮枯值之下。3、三季報增速預計整體繼續(xù)下滑。4、賣地收入增加地方財政增長國家級財政收入下降。所以，前路曲折坎坷，短期波折實在難免。