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銅價跌勢暫緩 尋求階段性底部

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2012-10-30 09:16:58 來源:浙商期貨

10月以來,銅價在高位盤整后回落,倫銅一度跌破8000美元/噸前期支撐位。在前期美聯(lián)儲公布第三輪量化寬松政策(QE3)以及我國加大基建投資力度的影響下,銅價因利好兌現(xiàn)后回落,基本面主導(dǎo)了近期銅價的方向。  技術(shù)上來看,滬銅在周線上處在一個橫向的三角形收斂區(qū)間,上方壓力區(qū)間為58000元/噸-60000元/噸,下方支撐區(qū)間為53000元/噸-55000元/噸,目前銅價處于區(qū)間內(nèi)的回落過程,后市在此三角形收斂區(qū)間震蕩的概率較大。

從供應(yīng)方面來看,隨著銅礦加工精煉費(fèi)(TC/RC)逐步走高,銅精礦采購積極性意愿向好,近期越來越多的新礦已投入生產(chǎn)。國內(nèi)銅礦產(chǎn)量持續(xù)大幅增加,9月份銅礦產(chǎn)量為16.59萬噸,當(dāng)月同比增加34.23%,1-9月總產(chǎn)量為115.5萬噸,累計(jì)同比增加13.79%。由于國內(nèi)冶煉廠在7月檢修計(jì)劃結(jié)束,自8月以來精煉銅產(chǎn)量出現(xiàn)了逐步回升的態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示,9月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量為51.1萬噸,環(huán)比持平,同比增加4.3%。近期,全球最大礦商——澳洲必和必拓公司,稱其9月當(dāng)季銅產(chǎn)量較上年同期增長24%,其持有多數(shù)權(quán)益的智利Escondida礦區(qū),在2013年度的產(chǎn)量可望增加20%。后市銅供應(yīng)增加已達(dá)共識。

據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù),9月精煉銅進(jìn)口量為29.45萬噸,環(huán)比增長17.4%,且同比增加6.9%。今年前9個月精煉銅進(jìn)口量同比增加49.9%,至268萬噸。雖然中國的進(jìn)口踴躍,但國內(nèi)的銅實(shí)際消費(fèi)并沒有得到改善,進(jìn)口上升的主要原因還是由于銅融資需求旺盛所導(dǎo)致的。在消費(fèi)低迷的情況下,近期中國保稅區(qū)庫存大幅攀升,估計(jì)突破了70萬噸。截至上周五,三大交易所整體庫存較上月底增長約35892噸,處于溫和增長的態(tài)勢,說明在需求沒有得到改善之前,采購商依然較為謹(jǐn)慎。估計(jì)未來國內(nèi)的銅庫存仍然面臨較大的去庫存壓力。

從國內(nèi)的銅需求來看,9月銅板帶箔企業(yè)平均開工率為57.53%,與8月持平,未延續(xù)8月的升勢。雖然前期有基建項(xiàng)目的支持,但一般基建項(xiàng)目從建設(shè)到運(yùn)營需要一個過程,并且融資問題難以解決,短期很難推動銅的需求。在電力電網(wǎng)方面,我國1-9月累計(jì)電網(wǎng)投資額同比增長4.36%,相比前8月增速有所放緩,同時9月電力電纜產(chǎn)量增速也略顯微弱。這說明我國銅需求轉(zhuǎn)暖微弱。

美國的銅需求可能有小幅增加的趨勢,主要是由于房地產(chǎn)在經(jīng)歷了數(shù)年的不景氣后正在展露復(fù)蘇跡象,對銅價有一定的支撐作用。而歐元區(qū)由于歐債危機(jī)愈演愈烈,實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊呈現(xiàn)回落趨勢,銅消費(fèi)持續(xù)低迷。最新數(shù)據(jù)顯示,9月份歐洲汽車銷量下滑,降幅創(chuàng)19年之最。歐元區(qū)8月建筑業(yè)產(chǎn)值與去年同期相比,17國均值下降5.5%,較7月僅增長0.7%。從全球的下游需求來看,整體仍未有好轉(zhuǎn)的跡象。

在QE3兌現(xiàn)后,宏觀因素進(jìn)入平淡期,基本面逐漸成為未來銅價的決定因素。由于當(dāng)前銅礦供應(yīng)大幅增加,加之銅庫存居高不下,在需求依然疲弱的情況下,整體基本面偏弱,銅價向上壓力較大,對后期反彈力度不可過分樂觀。短期來看,由于中美換屆臨近以及美聯(lián)儲寬松政策的延續(xù),市場保持相對謹(jǐn)慎,下挫動能或有限。但鑒于銅后期的進(jìn)一步走勢將跟隨基本面,在失去金融屬性的支撐后或會繼續(xù)打壓,在震蕩中尋求階段性底部的可能性較大。

責(zé)任編輯:劉健偉

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