當(dāng)前市場(chǎng)氛圍整體偏暖，基本金屬價(jià)格普遍維持震蕩的格局，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)波動(dòng)區(qū)在8000美元至8150美元之間，滬銅5月合約為58500元至59300元區(qū)間。盡管基本面的狀況仍未有好轉(zhuǎn)的跡象，但在近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍偏好的影響下，資金的推動(dòng)使銅價(jià)保持了相對(duì)的強(qiáng)勢(shì)?？傮w來(lái)講，目前銅市的主要矛盾是宏觀預(yù)期偏好和基本面偏差，而在兩者未達(dá)成共振之前，其方向性不會(huì)很明顯。

當(dāng)下銅市的焦點(diǎn)主要集中在以下幾個(gè)方面：

一、宏觀環(huán)境保持積極。本月公布的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及進(jìn)出口數(shù)據(jù)均顯示目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)企穩(wěn)回升的過(guò)程；雖然美國(guó)公布的成屋銷售數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心指數(shù)均低于預(yù)期，但其他數(shù)據(jù)普遍利好，表明其總體保持在復(fù)蘇階段；歐元區(qū)公布的數(shù)據(jù)也有所改善，市場(chǎng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的悲觀態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。

二、投機(jī)資金有介入的動(dòng)向。有色金屬作為期貨市場(chǎng)里期現(xiàn)體系最完善，也是進(jìn)出口貿(mào)易最成熟的品種之一，使得投機(jī)資金對(duì)于銅的炒作喜好要低于其他如螺紋鋼、焦炭之類的品種。但從近兩日滬銅5月合約增倉(cāng)近4萬(wàn)手，與近月及現(xiàn)貨的升水幅度拉大，也表明投機(jī)資金可能會(huì)有入場(chǎng)做多的跡象。

三、技術(shù)上偏向于向上突破。自去年12月份以來(lái)，LME銅價(jià)在8000美元左右形成了中繼調(diào)整的三角形態(tài)，目前關(guān)鍵壓力線在8150美元左右，均線系統(tǒng)也呈現(xiàn)多頭排列，日K線、周K線也顯示上漲概率偏大，近兩周將決定短期的方向，需要密切關(guān)注8150美元-8200美元的阻力區(qū)域。

四、現(xiàn)貨市場(chǎng)總體偏弱。一方面，下游接貨意識(shí)不強(qiáng)，銅價(jià)上漲，大多保持觀望態(tài)度，即便成交，也以現(xiàn)貨較大的貼水幅度成交為主；另一方面，國(guó)內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)使得內(nèi)外比值有所上升，目前兩個(gè)市場(chǎng)的比值7.29，比值縮小，進(jìn)口虧損幅度也在減少，使得進(jìn)口現(xiàn)貨的供應(yīng)量增加。

五、2013年基本面預(yù)期偏空。從各機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2013年供需情況來(lái)看，其格局將轉(zhuǎn)為寬裕狀態(tài)，2013年全球供應(yīng)量預(yù)期增加6.95%至2155萬(wàn)噸，而需求量的預(yù)期增加3.93%至2119萬(wàn)噸，過(guò)剩36萬(wàn)噸。另外，我們從保稅區(qū)銅庫(kù)存近85萬(wàn)噸，上海期貨交易所20萬(wàn)噸以上及LME市場(chǎng)37萬(wàn)噸庫(kù)存來(lái)看，2013年銅市的供應(yīng)將非常寬松。同時(shí)，進(jìn)口貿(mào)易的升水下降和加工費(fèi)的上漲，也預(yù)示了2013年銅的供應(yīng)量將可能有較大幅度的增加。不過(guò)從季節(jié)性上看，二季度將是國(guó)內(nèi)的需求旺季，下半年兌現(xiàn)供應(yīng)壓力的可能性較大。

總體而言，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，目前的局勢(shì)比較難把握，基本面的偏空和宏觀的利多在上半年很難在方向上達(dá)成一致性，中長(zhǎng)線的介入時(shí)機(jī)仍不成熟，建議仍以短線參與為主，估計(jì)較大的機(jī)會(huì)可能會(huì)出現(xiàn)在下半年。