截止本周四(5月7日)華南燃料油商業(yè)庫(kù)(一級(jí)燃料油庫(kù))庫(kù)存為101.5萬(wàn)噸左右，較上周上漲2萬(wàn)噸，占統(tǒng)計(jì)樣本庫(kù)庫(kù)容的67%。庫(kù)存水平處于近2年最高位。

　　5、截至5月1日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存增加60萬(wàn)桶–EIA

　　據(jù)紐約5月6日消息，美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加60萬(wàn)桶，至3.753億桶，為19年新高，因進(jìn)口量增加。

　　原油庫(kù)存增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于分析師預(yù)估的增加220萬(wàn)桶。當(dāng)周石油日進(jìn)口量增加96,000桶，至992萬(wàn)桶。

　　EIA數(shù)據(jù)顯示，截至5月1日當(dāng)周，美國(guó)汽油庫(kù)存意外小幅下降20萬(wàn)桶，至2.124億桶，預(yù)估為增加70萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存增加240萬(wàn)桶，至1.465億桶，預(yù)估為增加100萬(wàn)桶。

　　截至5月1日當(dāng)周，美國(guó)國(guó)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率上升2.6%，至85.3%，為自2008年12月5日當(dāng)周以來(lái)最高水準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)為87.4%。分析師此前預(yù)估為上升0.1%。

　　原油向上突破，燃料油跟漲

　　原油仍維持強(qiáng)勢(shì)：

　　5月6日，在美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存繼續(xù)增加的消息下，原油期貨價(jià)格向上突破55美元整數(shù)關(guān)口，到周五收于58.63美元。原油價(jià)格從最低的33美元已經(jīng)上漲到58美元，漲幅達(dá)76%，本人認(rèn)為有四大原因促使油價(jià)上漲。

　　一是去年金融危機(jī)以來(lái)原油等商品大幅下后的超跌反彈，二是在全球股市反彈的情況下，市場(chǎng)參與者普遍對(duì)后市預(yù)期看好，紛紛買入，包括不少機(jī)構(gòu)在囤貨，等待價(jià)格上漲；三是許多國(guó)家實(shí)行的量化寬松的貨幣政策使市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，而美國(guó)的政策使美元下跌，從而支撐油價(jià)。四是美國(guó)政府再次增加戰(zhàn)略原油庫(kù)存，從今年年初開(kāi)始到5月1日已經(jīng)增加了1700萬(wàn)桶的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。我曾經(jīng)分析過(guò)，美國(guó)戰(zhàn)略原油庫(kù)存與WTI油價(jià)的相關(guān)性高達(dá)0.88，美國(guó)只要增加戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備就會(huì)導(dǎo)致油價(jià)的上漲。另外，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，美元的走勢(shì)對(duì)油價(jià)走勢(shì)至關(guān)重要，而周五美元指數(shù)向下突破3月19號(hào)的82.631，原油期貨價(jià)格也站上了今年以來(lái)的最高價(jià)58.63美元/桶。

　　目前制約油價(jià)上漲的主要因素是庫(kù)存，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)八周增加，成了壓制油價(jià)上漲的因素。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加60萬(wàn)桶，至3.753億桶，為19年新高。

　　庫(kù)存繼續(xù)增加說(shuō)明仍然是供應(yīng)大于需求。這是制約油價(jià)上漲的因素，但是并不是說(shuō)油價(jià)就不能上漲，在我們過(guò)去的分析中多次指出，經(jīng)濟(jì)因素與美元是左右油價(jià)的兩個(gè)關(guān)鍵因素，在經(jīng)濟(jì)不振的情況，單是美元因素照樣可以使油價(jià)上漲，甚至大漲。根據(jù)我們過(guò)去的分析，油價(jià)在90美元以上到147美元都是由于美元貶值引起的，也就是說(shuō)美元因素使油價(jià)上漲了57美元，而油價(jià)從90美元下跌到33美元?jiǎng)t是需求引起的話，90到33也就是57美元，可見(jiàn)需求與美元因素對(duì)油價(jià)的影響幾乎各占一半。而根據(jù)筆者最新的研究，從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣因素對(duì)商品價(jià)格與股市的影響要遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。(關(guān)注筆者近期的深度研究報(bào)告《貨幣因素對(duì)期貨、股市的影響遠(yuǎn)勝過(guò)經(jīng)濟(jì)因素》)

　　從最新的基金持倉(cāng)報(bào)告看，上周基金增加多單1135手，增加空單12728手，相當(dāng)于增加凈空單11593手，從而使凈持倉(cāng)變?yōu)閮艨諉?1285手，盡管基金持倉(cāng)為凈空，但是油價(jià)照樣上漲。在夏季到來(lái)之時(shí)，油價(jià)易漲難跌。

　　燃料油繼續(xù)維持跟漲格局

　　原油的強(qiáng)勢(shì)，尤其是向上突破，使本來(lái)較弱的新加坡燃料油近一個(gè)月出現(xiàn)補(bǔ)漲，近兩周大幅補(bǔ)漲，兩周上漲50.9美元/噸。而國(guó)內(nèi)黃埔現(xiàn)貨價(jià)這兩周總體來(lái)仍然是較大幅度補(bǔ)漲格局，周五黃埔過(guò)駁估價(jià)3380元/噸，一周上漲180元。主要原因就是原油的上漲最終帶動(dòng)了燃料油上漲。從上海期交所的庫(kù)存報(bào)告看，到上周末，庫(kù)存達(dá)到328352噸，注冊(cè)的倉(cāng)單達(dá)到270400噸，注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)增加7800噸。截止本5月7日華南燃料油商業(yè)庫(kù)(一級(jí)燃料油庫(kù))庫(kù)存為101.5萬(wàn)噸左右，較上周上漲2萬(wàn)噸，占統(tǒng)計(jì)樣本庫(kù)庫(kù)容的67%。庫(kù)存水平處于近2年最高位。

　　在庫(kù)存與注冊(cè)倉(cāng)單不斷增加的情況下，燃料油期貨照樣上漲，一方面是原油的大方向是上漲的，另一方面就是新加坡燃料油的上漲使進(jìn)口成本上漲，滬燃料油自然水漲船高。在目前原油上漲的大背景下，盡管庫(kù)存增加，但是滬燃料油也是易漲難跌或者大漲小跌格局，操作上注意把握市場(chǎng)節(jié)奏，大漲后不追高，較大幅度回落后不追空。