多空雙方趨于謹慎,期指持倉回落 大盤尋找合理價位適應(yīng)新貨幣環(huán)境 上證指數(shù)在上周在2250一線多空雙方展開了激烈的爭奪,出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的跡象。周五,上證指數(shù)沖擊60日均線和2300點未果后,多空雙方對于后市都有些趨于謹慎,期指整體持倉出現(xiàn)回落。我們認為,當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟增長仍將以弱復(fù)蘇為主,兩會主要國家領(lǐng)導(dǎo)人的講話將給過去一月持續(xù)下跌的A股帶來一定支撐。 一方面,我們認為房地產(chǎn)調(diào)控加碼不會給經(jīng)濟實質(zhì)性的沖擊。交易稅的增加使得近期房地產(chǎn)市場成交火爆。雖然隨著后期調(diào)控細則的出臺成交量將從高位出現(xiàn)回落,但國家調(diào)控的目標依舊集中在投機性購房,支持剛需和鼓勵改善性購房。那么,調(diào)控加碼的細則將更有側(cè)重,對目前強勁的剛需和改善性購房不足以形成沖擊。由于去年房地產(chǎn)整體新開工面積的增速偏低,加上需求的迅速復(fù)蘇和二手房市場的擠出效應(yīng),今年新房市場將呈現(xiàn)供給偏緊格局。房地產(chǎn)補庫存需求的存在,不會對經(jīng)濟帶來過大的拖累。隨著后期細則的落實,房地產(chǎn)板塊或上演利空出盡的多頭回補,這將給市場帶來支撐。 另一方面,市場對于2月通脹的超預(yù)期反彈有過度擔(dān)憂的嫌疑。我們認為,假期因素導(dǎo)致2月CPI的反彈超出市場預(yù)期。不過,近期豬肉價格連續(xù)回落,且經(jīng)濟弱復(fù)蘇條件下需求依舊偏弱,CPI明顯抬頭的條件并不存在。3月CPI有望回落至2.5%左右。另外,周小川被重新任命為央行行長,后期通過公開市場平衡流動性的趨勢將得到延續(xù)。這一方面既可以緩解通脹預(yù)期的回升,另一方面又可以保證市場對于流動性的需要,從而保證目前經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭得以延續(xù),限制A股進一步走弱的空間。 我們認為,新一屆國家領(lǐng)導(dǎo)人對新型城鎮(zhèn)化已經(jīng)表現(xiàn)出巨大的決心。雖然目前新型城鎮(zhèn)化的細則還未出臺,但將是大勢所趨。市場對于后期城鎮(zhèn)投資加快、戶籍制度改革、居民民生改善等一系列的政策預(yù)期在兩會上得到了充分的印證。雖然目前的經(jīng)濟基本面并無亮點可言,但是改革紅利的釋放將給A股市場帶來一股暖意。加上從前期此輪反彈高點到目前的下跌黃金分割位,市場進一步下跌的空間有限,短期有望迎來階段性反彈。但我們對這種經(jīng)濟弱復(fù)蘇格局下的市場反彈的持續(xù)性持謹慎態(tài)度。在2013年的改革之年,我們始終認為A股市場將看政策的“臉色”而動。
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